Задачи по "Инвестиции"

ЗАДАЧА №6

Фирма рассматривает три инвестиционных проекта, основные параметры которых, приведены в таблице Финансирования проектов, предполагается осуществлять за счёт собственных источников средств. «Цена» капитала составляет 10% годовых. Для расчёта внутренней нормы доходности проектов верхняя граница процентной ставки для дисконтирования принята в размере 25 % годовых. Необходимо произвести экономическую оценку каждого из проектов и выбрать наиболее оптимальный.

Динамика денежных потоков и показателей эффективности проектов

Годы и показатели Прогнозируемые денежные потоки

Проект 1 Проект 2 Проект3

0 - 20 - 30 - 50

1 10 10 20

2 10 15 30

3 10 20 20

NPV (10%) 4,86 6,52 8

NPV (25%) - 0,47 - 2,12 - 4,56

PI 1,24 1,22 1,16

IRR 0,24 0,21 0,20

PP 2,35 2,74 2,47

Расчеты показателей данной таблицы рассчитаны ниже в решении. А все формулы и пояснения к ним представлены в задачах, которые были решены ранее.

Решение:

Рассчитаем сначала все показатели 1 проекта

1.проект VNP (10%) = 10/((1+0,1)¹)+10/((1+0,1)²)+10/((1+0,1)³)-20 =

= 10/1,1+10/1,21+10/1,331-20 = 9,09 + 8,26 + 7,51 – 20 = 4,86

VNP (25%) = 10/((1+0,25)¹)+10/((1+0,25)²)+10/((1+0,25)³)-20 =

= 10/1,25+10/1,56+10/1,95-20 = 8 + 6,40 + 5,13 – 20 = - 0,47

PI = ( 10/1,1+10/1,21+ 10/1,331 ) : 20 = 1,24

Далее рассчитаем дисконтированный срок окупаемости по следующей формуле и построим вспомогательную таблицу

РР = min n, при котором PV +∑_(i=1)^n▒〖〖CF〗_i >IC〗

где: IC – первоначальные инвестиционные затраты в проекте;

RV – ликвидационная стоимость активов проекта;

CFi (– денежный поток от проекта в i-й период времени, который представляет собой сумму чистой прибыли и амортизации

Годы Сум ма инвестиции Денежные потоки Сальдо денежных потоков Чистый денежный поток NPV (10%) Чистый дисконтированный доход при ставке (10%)

1 20 10 -10 9,09 - 10,91

2 10 0 8,26 - 2,65

3 10 10 7,51 4,86

Согласно полученным расчетам данной таблице при ставке 10 % срок окупаемости данного проекта составит :

PP = 2 + ( 2,65 : 7,51 ) = 2,35 года

Теперь найдём IRR ( внутреннюю норму доходности)

IRR = 0,1 + 4,86/(4,86+0,47 ) * ( 0,25 – 0,10 ) = 0,24

Аналогично проекту 1 были рассчитаны оставшиеся 2 проекта.