Шпаргалка по "Финансовому менеджменту"

1. При каких условиях эффективная годовая ставка процента оказывается выше, а при каких - ниже номинальной ставки? Приведите примеры финансовых инструментов, по которым EAR выше или ниже номинальной ставки. Эффективная ставка совпадает с номинальной, если начисление производится один раз в конце года, если начисления осуществляются чаще 1 раза в год, то эффективная ставка всегда выше номинальной. Если начисления производятся реже одного раза в год, то эффективная ставка меньше номинальной. Пример финансового инструмента: депозитные счета в банках на разных условиях. Пример 1: Предположим, что 10000 руб вкладываются в банк на депозит на 3 года под 10% годовых, с ежеквартальным начислением процентов. Тогда эффективная ставка процента при этом будет равна….(посчитать). – r эф > r ном.

2.Какие факторы позволяет учитывать эффективная годовая ставка процента? Какие возможности это дает менеджеру?-количество периодов, за которое в течение года начисляются проценты;-фактическая сумма уплаченных процентов;-фактически понесенные расходы на выплату долга. Концепция эффективной процентной ставки используется для того, чтобы провести оценку всех затрат, связанных с привлечением заемного финансирования или доходов от вложений в финансовый актив. Решить какие выбрать направления вложения средств, оценить и сравнить возможные альтернативы, определив ожидаемый результат в рамках каждой из них.

3. В будущем вас ожидает наследство. От каких факторов зависит настоящая стоимость наследства?

От срока (инфляция уменьшает сегодняшнюю ценность «будущих» денег), от доходности (показывает эффективность нашего вложения), от размера наследства (чем больше наследство, тем больше будем иметь, когда его получим), от временной стоимости денег (наращивание денег с течением времени – одинаковая сумма денег в разный период оценивается по-разному).

4. Какие виды аннуитетов вы знаете? Выведите (а не запишите!!!) формулы их будущей стоимости.

Аннуитет – ровный поток регулярных денежных выплат (доходов или расходов) в течение определенного периода времени.

Существует три вида аннуитетов:

обычный аннуитет с выплатами в конце периода;

аннуитет с выплатами в начале периода;

бесконечный аннуитет.

Будущая стоимость обычного аннуитета:

[pic 1]

или[pic 2]

РМТ – размер равных платежей в течение n периодов,

- фактор аннуитета.

Текущая стоимость обычного аннуитета

или

Будущая стоимость нестандартного аннуитета[pic 3]

 или

[pic 4]

Текущая стоимость нестандартного аннуитета[pic 5]

Текущая[pic 6][pic 7]

 стоимость[pic 8][pic 9]

5.Какие факторы, заложенные в разные схемы погашения ссуды (Инвуда, Ринга, Хоскольда), «работают» на снижение риска банка.

•        Метод Инвуда основан на предположении, что доход поступает в виде постоянных, равных платежей.

При аннуитетном способе в первую половину кредита большая часть выплачиваемой суммы будет погашать банковские проценты, а на основной долг пойдет минимум средств. Ближе к концу выплаты баланс изменится – сумма на погашение непосредственно тела кредита увеличится, а на проценты будет уходить лишь незначительная часть. Подобный вариант платежей крайне выгоден банку, но для заемщика при всей кажущейся простоте означает весомые переплаты по кредиту.

•        Метод Ринга погашение основного долга равными частями и выплата процентов по текущему долгу. (тоже самое) •Метод Хоскольда: регулярная выплата процентов по основному долгу и возврат ссуды в конце срока из погасительного фонда.

6. Какой аннуитет дороже при прочих равных условиях – с выплатами в конце или в начале периода? Подтвердите свой ответ на примере конкретного аннуитета.

Аннуитет с выплатами в начале периода дороже, так как начисление процентов начинается на 1 дисконтируемый период раньше. PV(ad) = PV(oa)*(1+r). FV(ad) = FV(oa)*(1+r)

Пример: Будущая стоимость обычного аннуитета - 1.01.2013 приобретаем финансовый инструмент по которому будем ежегодно получать C = 1000, ставка процента составляет Будущая стоимость аннуитета с выплатами в начале периода: рассчитаем будущую стоимость трехлетнего аннуитета с выплатами в начале периода, если каждый платеж составляет 1000, а процентная ставка 10%, получим – FV = 1000* ( (1+0.1)^4 – (1+0.1) )/ 0.1

= 3641 де

7.Можно ли пользоваться стандартными финансовыми таблицами для вычисления настоящей и будущей стоимости аннуитета с выплатами в начале периода? Если можно, то объясните, как (покажите два способа) и почему.

Да можно. При определении будущей стоимости аннуитета с выплатами в начале периода число периодов условно увеличивается на один (п + 1), но реально этого не происходит, поэтому фактор аннуитета уменьшается на единицу (-1). При определении текущей стоимости аннуитета с выплатами в начале периода число периодов условно уменьшается на один (п – 1), но реально этого не происходит, поэтому фактор аннуитета увеличивается на единицу (+1).

8.Что представляет собой такой финансовый инструмент, как ссуда в рассрочку? Какие факторы, заложенные в разные схемы погашения ссуды, «работают» на снижение риска банка.

Выплата процентов и возврат основной суммы долга осуществляется в этом случае равными частями в течение срока кредита (метод Инвуда), процент исчисляется на основе номинальной ставки и добавляется к основной сумме долга. Реальная цена кредита на условиях дополнительного процента превышает номинальную ставку.

9. Можно ли рассчитывать номинальную ставку как сумму реальной ставки и инфляции? Как взаимосвязаны между собой номинальная, реальная процентные ставки и инфляция? При анализе изменения стоимости денег во времени следует учитывать влияние инфляции и упущенной

прибыли (альтернативных издержек). Истинная стоимость денег в экономике называется реальной процентной ставкой, а наблюдаемая – номинальной процентной ставкой. Если реальная процентная ставка и темпы инфляции не слишком высоки, приближенно можно записать то же уравнение следующим образом:

- номинальная процентная ставка приблизительно равна сумме реальной процентной ставки и инфляции

10.От каких факторов зависит стоимость краткосрочных банковских кредитов? Ставка процента, сумма первого взноса, количество лет, периодичность начисления процентов

11.Покажите на примере, влияет ли размер первоначального взноса на стоимость потребительского кредита, возвращаемого на условиях ссуды в рассрочку?

Т=5, ставка = 10%, сумма кредита =100, перв взнос=0,1*сумму кредита

А) Без ПВ: сумма к погашению=100*(1,1)^5=161, отсюда С=161/5=32,2, тогда составим уравнение: 100=32,2*ФА(Т=5, ставка-?);

ФА=3,1056

Б) Сумма к погашению=(100-0,1*100)*(1,1)^5=144,9, отсюда С=144,9/5=28,98

составим уравнение:

90=28,98*ФА, отсюда ФА=3,1056, так как ФАа=ФАб и Та=Тб ставка одинаковая, то есть стоимость кредита одинакова

12.Какие параметры краткосрочных кредитов, возвращаемых на условиях ссуды с погашением в рассрочку, влияют на их стоимость? Существует        5 видов        условий        для        краткосрочных кредитов. Простой процент- тогда, чем короче срок кредита, тем дороже обойдётся он заемщику. Дисконтный процент- этот кредит дороже, чем простой процент, при этих условиях чем короче срок кредита, тем выгоднее заёмщику.

Ссуда с погашением в рассрочку- равные части в течение всего срока, более короткие сроки снижают стоимость кредита.

Простой процент + компенсационный остаток- увеличение номинальной суммы кредита. Дисконтный процент + компенсационный остаток.

Таким образом, стоимость зависит от ставки, от частоты начисления процентов, от наличия необходимости компенсационного остатка, от принятия решения банком о простом или дисконтном проценте.

13 Как взаимосвязаны между собой номинальная и реальная процентные ставки и инфляция?

Реальная ставка процента — это номинальная ставка процента минус ожидаемый уровень инфляции. Фишер выдвинул предположение о связи между номинальной, реальной ставкой процента и инфляцией, получившее название эффект Фишера, который гласит: номинальная ставка процента изменяется на величину, при которой реальная ставка процента остается неизменной. Например, в случае, когда ожидаемый темп инфляции будет составлять 1% в год, то номинальная ставка возрастет на 1% за тот же год, следовательно, реальная ставка процента останется без изменений

19.Покажите алгоритм расчета цены краткосрочного банковского кредита на условиях добавленного процента (краткосрочная ссуда в рассрочку) и проведите расчет на год и на 90 дней. Это ссуда на небольшую сумму. Например, для покупки автомобиля. В этом случае выплата процентов и возврат основной суммы осуществляется равными частями в течение периода пользования кредитом.

Эф ставка =сумма %/полученная сумма/2

Определим точную эф. годовую ставку. Условия кредит в 10000 дол., ставка процента 12%.

1.Общая сумма, подлежащая к возврату 10000 + 1200 = 11200

2.Ежемесячные выплаты 11200:12 = 933.33

3.Рента, которая выплачивается 12 мес. по 933.33. А 10000 – текущая стоимость аннуитета.

4.IRR (ставка процента 12-периодного аннуитета) = 1.789% - т.е. месячная ставка.

21.Колебания каких параметров рынка более всего влияют на цену бесконечного аннуитета?

Сильное изменение ставки процента, инфляция,

22.Приведите примеры финансовых инструментов со встроенными аннуитетами.

Погашение ссуды в рассрочку

23.От каких условий (параметров) не зависит стоимость краткосрочных банковских кредитов? Наличие первоначального взноса, от суммы кредита