Стратегии хеджирования от повышения цены
Автор: xcoder777 • Декабрь 17, 2021 • Контрольная работа • 871 Слов (4 Страниц) • 356 Просмотры
Кейс "Стратегии хеджирования от повышения цены"
Описание ситуации.
17 мая 2012 г. компания-дистрибьютор на рынке бензина подписала контракт на поставку 4,2 млн. галлонов бензина транспортной компании. Товар должен быть поставлен 12 июля 2012 г. по фиксированной цене 70,00 центов за галлон. Поскольку контракт на поставку имеет фиксированную цену, дистрибьютор подвержен ценовому риску: если цены на бензин повысятся до того, как он купит необходимое ему количество товара для поставки транспортной компании, он может понести существенные убытки.
17 мая наличная цена бензина составляла 69,35 центов за галлон. Поскольку издержки хранения для бензина составляют примерно 1,25 цента на галлон в месяц, то если дистрибьютор купит бензин сейчас на наличном рынке и хранит до 12 июля, то понесет убытки в 1,85 центов за галлон (70,00 - 69,35 1,25 х 2).
В то же время рынок бензина находится в ситуации бэквардейшн: ближние фьючерсные цены выше, чем цены более дальних месяцев. Поэтому, предвидя дальнейшее падение цен, дистрибьютор решает подождать с приобретением товара до момента его фактической поставки.
В то же время высокая ценовая неустойчивость рынка бензина вызывает у него опасения возможного роста цен. В связи с этим он рассматривает для себя пять стратегий хеджирования:
1.Покупка фьючерсных контрактов.
2.Покупка колл опционов
3.Покупка опционного колл спреда на
4.Продажа пут опционов
5.Покупка колл опционов и продажа пут опционов
Исторический базис данного периода составляет +0,35 цента и остается постоянным.
1.Покупка фьючерсных контрактов.
Единица фьючерсного контракта на бензин - 42 тыс. галлонов. (1000 в галонов в единице)
Текущая фьючерсная котировка августовского контракта - 65,51 цента за галлон. Хеджер решает хеджировать 90% сделки.
Ожидаемая цена покупки:
Каков будет результат хеджирования при двух сценариях развития событий:
а/ наличные цены бензина выросли до 72 центов за галлон
б/ наличные цены бензина упали до 64 центов за галлон.
Фактический базис рынка равен историческому.
Фьючерс – контракт, согласно которому продавец обязуется поставить покупателю базовый актив по оговоренной цене и в определенный срок.
На галлон | Всего прибыль/ (убытки) | |
1. Наличная цена бензина составляет 72 цента | ||
Прибыль (убыток) от форвардной сделки | 72-70=2 | (72-70)*42000*0,9=75600 |
Прибыль (убыток) по фьючерсам | 72-65,51= 6,49 | (72-65,51)*42000*0,9=245322 |
Нетто прибыль (убыток) | 245322-1,85*42000= 167622 | |
Конечная цена закупки | 65,51 | 65,51*(42000*0,9) |
2. Наличная цена бензина составляет 64 цента | ||
Прибыль (убыток) от форвардной сделки | 64-70=-6 | (-6)*42000*0,9= -226 800 |
Прибыль (убыток) по фьючерсам | 64-65,51 =-1,51 | (-1,51)*42000*0,9= -57078 |
Нетто прибыль (убыток) | -57078-1,85*42000= -134778 | |
Конечная цена закупки | 65,51 | 65,51*(42000*0,9) |
2. Покупка колл опционов
Единица опциона - 1 фьючерс на бензин объемом 42 тыс. галлонов.
Выбранная хеджером цена столкновения опциона - 66 центов за галлон, премия 2,4 цента за галлон.
Каков будет результат хеджирования при двух сценариях развития событий:
а/ наличные цены бензина выросли до 72 центов за галлон
б/ наличные цены бензина упали до 64 центов за галлон.
Фактический базис рынка равен историческому.
...