Задача по "Финансовому менеджменту"

Задача 4.

Чистая операционная прибыль компании Lex I. Cographer Dictionary Company равняется $10 млн. Долг компании составляет $20 млн, эмитированных под 7%. Предполагаются нулевые темпы роста прибыли Lex I. Cographer Dictionary Company. Вся ее прибыль выплачивается акционерам в форме дивидендов. Во всех случаях предполагается отсутствие налогов.

a) Воспользовавшись подходом, основанным на чистой операционной прибыли (ставка капитализации собственного капитала, ke, равняется 12,5% при величине долга, равной $20 млн), вычислите совокупную стоимость фирмы и предполагаемую общую ставку капитализации, kо.

b) Затем предположите, что фирма выпускает дополнительные облигации на сумму $10 млн, а полученные средства использует для выкупа обыкновен-ных акций. Кроме того, предположите, что процентная ставка и общая ставка капитализации остаются такими же, как в п. а. Вычислите новую совокупную стоимость фирмы и новую предполагаемую ставку капитализации собственного капитала.

Задача 5.

Компании Wannabee Company и Gottahave Company идентичны во всех отноше-ниях, за исключением того, что Wannabee Company не применяет финансовый "рычаг", тогда как Gottahave Company выпустила 12%-ные облигации на сумму $2 млн. Предполагается, что налоги не взимаются, а рынки капитала являются идеальными. Предполагается также, что темпы роста прибыли обеих компаний нулевые, а вся прибыль компаний выплачивается их акционерам в форме дивидендов. Ниже приведена оценка этих двух фирм.

a) Вы владеете акциями Gottahave Company на сумму $22 500. Покажите про-цесс арбитража и величину, на которую вы могли бы сократить свои расходы путем использования арбитража.