Практическая работа по "Корпоративным финансам"

МОСКВА 2024

1. Западноевропейская телекоммуникационная компания выплатила в 2015г дивиденд на акцию 0.72 евро, и при этом ее прибыль на акцию равна 1.25 евро. В течение последних 5 лет прибыль на акцию росла на 12% ежегодно, но ее темп снизится равномерно в течение предстоящих 10 лет до уровня 5%. Коэффициент выплаты дивидендов сохранится неизменным. Требуемая доходность инвестиций в акции этой компании 9%. Текущий курс акций 33.40 евро.

Определите:

a. Подлинную стоимость обыкновенной акции компании

b. Дайте развернутый комментарий полученному результату. Какую инвестиционную стратегию вы бы рекомендовали индивидуальному инвестору, не склонному к риску?

a. Подлинная стоимость обыкновенной акции компании может быть определена с использованием модели постоянного роста дивидендов.

Решение

Сначала рассчитаем первоначальное значение дивиденда, используя коэффициент выплаты дивидендов:

Дивиденд на акцию = Прибыль на акцию * Коэффициент выплаты дивидендов

Дивиденд на акцию = 1.25 евро * 0.72 = 0.90 евро

Далее рассчитаем безрисковую ставку роста дивидендов:

Безрисковая ставка роста дивидендов = 5% / 100% = 0.05

Теперь рассчитаем подлинную стоимость обыкновенной акции с использованием модели постоянного роста дивидендов:

Подлинная стоимость акции = Дивиденд на акцию / (Требуемая доходность - Безрисковая ставка роста дивидендов)

Подлинная стоимость акции = 0.90 евро / (9% - 5%) = 0.90 евро / 0.04 = 22.50 евро

b. Подлинная стоимость обыкновенной акции компании составляет 22.50 евро.

Комментарий к полученному результату:

Результат означает, что на основе предоставленных данных и предполагая, что они достоверны и соответствуют будущим ожиданиям, подлинная стоимость акции компании составляет 22.50 евро.

Для индивидуального инвестора, не склонного к риску, рекомендуется использовать консервативную инвестиционную стратегию. С учетом этого, на основе подлинной стоимости акции, инвестор может приобрести акции компании, если их текущая цена ниже подлинной стоимости. При этом инвестору важно отслеживать изменения финансового состояния компании и ее будущие результаты, чтобы быть в курсе любых возможных изменений условий инвестиции и принимать соответствующие решения в интересах сохранения капитала. Также, учитывая низкую склонность к риску, инвестору может быть полезно включить в свой портфель и другие, более консервативные активы, чтобы диверсифицировать риски.

2. 1 000 рублевая облигация с 8 - процентным купоном продается на рынке с дисконтом в 10%, со сроком обращения 3 года. Определите текущую доходность облигации и доходность к погашению.

Решение

Чтобы определить текущую доходность облигации, нужно рассчитать отношение годового купона к текущей цене облигации:

Годовой купон = Номинал * Купонная ставка = 1,000 * 8% = 80 рублей

Текущая цена облигации = Номинал - Дисконт = 1,000 - 10% * 1,000 = 1,000 - 100 = 900 рублей

Текущая доходность = (Годовой купон / Текущая цена) * 100%