Классический рынок акций российских компаний

Классический рынок акций российских компаний

Глобальные процессы, сопровождающие развитие национальных экономических систем, детерминируют емкость финансовых рынков, особенности их взаимодействия с предприятиями и организациями, в том числе влияя на финансовую архитектуру компаний и выбор принимаемых к реализации стратегий роста.

Актуальность темы обусловлена тем, что динамика рынка акций  в России определяется мировыми тенденциями, а также, как правило, выступает индикатором развития российской экономики в целом.

В 2021 году этот сектор был одним из драйверов роста российского рынка в целом. В течение большей части года наблюдался рост цен на нефть. В рублях средняя цена барреля нефти марки Brent была на 68% выше, чем в 2020 году.

Кроме того, на фоне восстановления мировой экономики и спроса на нефтяном рынке ОПЕК+ начала ослаблять ограничения на добычу. Крупнейшие нефтяные компании России увеличили производство СУГ на 2,5-3% в годовом исчислении за 9 месяцев 2011 года.[2]

По итогам года лидерами в этом секторе стали "Газпром нефть", "Роснефть" и "Лукойл". Для "Газпром нефти" и "Лукойла" движущей силой стала высокая дивидендная доходность в контексте промежуточного распределения на 2021 год. Рост стоимости акций "Роснефти" был обусловлен улучшением финансовых показателей, а также постепенным снижением риска по ценным бумагам проекта "Восток Ойл".[3]

На рынке газа условия были еще более впечатляющими. Средняя цена фьючерсов на голубое топливо на голландском хабе TTF в 2021 году выросла в 4,8 раза по сравнению с ценой в 2020 году, и котировки сейчас находятся на исторических максимумах. Этот рост цен обусловлен холодной зимой и жарким летом в Европе, а также растущим спросом на экологически чистое топливо в рамках тенденции декарбонизации.

Газпром, Лукойл и Роснефть могут возглавить нефтегазовый сектор в 2022 году.

Учитывая рекордные цены на газ, акции "Газпрома" в настоящее время оцениваются относительно дешево. По состоянию на 20 декабря загрузка ПХГ в Европе составляет 59%, по сравнению со средним показателем 75% за последние пять лет. Ожидается, что в ближайшей перспективе спрос на топливо останется высоким из-за низких запасов.[1] Дивидендная доходность "Газпрома" в 2021 году должна составить около 12-15% - выше, чем в среднем по рынку, и особенно высока для "голубой фишки".[2]

Лукойл и Роснефть выигрывают от высоких цен на нефть. Цена за баррель в четвертом квартале скорректировалась по сравнению с пиковыми значениями третьего квартала, но остается более чем комфортной для нефтяных компаний.

Основными причинами привлекательности "Лукойла" для инвесторов являются щедрая дивидендная политика и недавно активизированный обратный выкуп акций. В 2022 году ожидается дивидендная доходность на уровне 8-11%. Обратный выкуп создает дополнительный спрос на акции, что должно привести к показателям выше рыночных.

Роснефть интересна из-за проекта "Восток Ойл". При оценке в 70 млрд евро это крупный и привлекательный актив по сравнению с текущей капитализацией "Роснефти", составляющей около 73 млрд евро. Ресурсная база компании Vostok Oil составляет 6,2 миллиарда тонн высококачественной нефти с низким содержанием серы и минимальным углеродным следом, что особенно важно, учитывая растущее значение повестки дня в области ОСОКУ.[3]

Потенциально интересные высокорисковые акции на 2022 год включают "Русснефть" и "Башнефть-ап". В настоящее время "Русснефть" является одной из самых дешевых акций в секторе. В 2021 году котировки оказались под сильным давлением из-за выхода пенсионных фондов из капитала компании. В настоящее время нет уверенности в том, что давление на акции скоро ослабнет, но если это произойдет, то акции могут значительно вырасти.

В случае с "Башнефтью" особый интерес представляет дивиденд за 2021 год. Если предположить, что коэффициент выплат из чистой прибыли по МСФО составит от 25% до 50%, то дивидендная доходность может составить от 9% до 19%. Поскольку размер выплат приближается к верхней границе, существует потенциал для положительной переоценки акций.[2]

Потребительский сектор

Российский сектор розничной торговли, как и многие другие отечественные несырьевые сектора, не пользовался большим спросом у инвесторов в 2021 году. Превосходство сектора в 2020 году оказало частичное влияние.