Модель оценки капитальных активов как инструмент оценки ставки дисконтирования

[pic 1]Лисовская И.А., Мамедов Т.С. Модель оценки капитальных активов как инструмент оценки          ставки дисконтирования // Российское предпринимательство. — 2016. — Т. 17. — № 7. — С. 937–950. — doi: http://dx.doi.org/10.18334/rp.17.7.35070 

ИССЛЕДОВАНИЕ

Лисовская И.А.1, Мамедов Т.С.1 

1

 Российская академия народного хозяйства и государственной службы при Президенте

Российской Федерации

Модель оценки капитальных активов  как инструмент оценки ставки дисконтирования

АННОТАЦИЯ:

В современных условиях нарастания рисков в национальной и мировой экономике вопросы корректной оценки инвестиций становятся актуальными. В этой связи особое значение приобретают вопросы обоснованного определения ставки дисконтирования – одного из важнейших показателей, определяющих уровень эффективности вложения капитала. Кроме того, в национальной экономике появилась необходимость корректной оценки ставки дисконтирования для целей формирования финансовой отчетности, ряд статей которой, согласно требованиям учетных стандартов (РСБУ и МСФО), должен содержать дисконтированные оценки. Модель CAPM является одной из наиболее простых и широко применяемых моделей. В статье рассмотрены особенности модели в целом и ее отдельных компонентов.  

Данная статья будет полезна как инвесторам, интересуемся методологией оценки ставки дисконтирования, так и бухгалтерам, имеющим дело с дисконтированными оценками.

КЛЮЧЕВЫЕ СЛОВА: ставка дисконтирования, модель СAPM, безрисковая ставка доходности, β-коэффициент, премия за инвестирование в акции  

JEL: E22, E43, E47

ДЛЯ ЦИТИРОВАНИЯ:  

Лисовская И.А., Мамедов Т.С. Модель оценки капитальных активов как инструмент оценки ставки дисконтирования // Российское предпринимательство. — 2016. — Т. 17. —

№ 7. — С. 937–950. — doi: 10.18334/rp.17.7.35070  

[pic 2]

Лисовская Ирина Анатольевна, доктор экономических наук, доцент, профессор кафедры бухгалтерского учета, экономического анализа и аудита, Российская академия народного хозяйства и государственной службы при Президенте Российской Федерации (Lisovskaya@bk.ru)

Мамедов Тамерлан Садиг оглы, аспирант, Российская академия народного хозяйства и государственной службы при Президенте Российской Федерации; менеджер, ООО «Кохер+Бек», г. Москва

ПОСТУПИЛО В РЕДАКЦИЮ: 25.03.2016  /  ОПУБЛИКОВАНО: 18.04.2016

ОТКРЫТЫЙ ДОСТУП: http://dx.doi.org/10.18334/rp.17.7.35070 

(с) Лисовская И.А., Мамедов Т.С. / Публикация: ООО Издательство "Креативная экономика"

Статья распространяется по лицензии Creative Commons CC BY-NC-ND (http://creativecommons.org/licenses/by-nc-nd/3.0/) [pic 3]

ЯЗЫК ПУБЛИКАЦИИ: русский          

Введение

Главная цель статьи – анализ эффективности применения модели САМР как инструмента определения ставки дисконтирования для оценки ценных бумаг российских компаний и величины отдельных, подлежащих дисконтированию статей бухгалтерской (финансовой) отчетности организации.  

Модель CAPM

Ставку дисконта можно определить как функцию риска, связанную с конкретным денежным потоком. Количественное определение ставок дисконтирования является неотъемлемой частью процесса оценки справедливой стоимости активов в рамках моделей дисконтирования денежных потоков. В настоящее время разработано и применяется множество подходов и моделей, позволяющих определить величину ставок дисконта. Наиболее простая и популярная модель – это

модель оценки капитальных активов (Capital Asset Pricing Model, CAPM).  Центральное место в модели CAPM занимает понятие «рыночного портфеля». Рыночный портфель можно определить как портфель, состоящий из совокупности  ценных бумаг, в котором доля каждой соответствует ее относительной рыночной стоимости, которая, в свою очередь, равна ее совокупной рыночной стоимости, деленной на сумму совокупных рыночных стоимостей всех ценных бумаг.