Модели банкротства

Риск банкротства на предприятии является основным финансовым риском. Для выявления вероятности возникновения этого риска на ПАО Пигмент рассмотрим: пятифакторную модель Э. Альтмана, модель О.П. Зайцевой, модель А.Ю. Беликова и Г.В.Даводовой, модель Р. Таффлера, модель Р.С. Сайфулина и Г.Г. Кадыкова.

Модель Альтмана определяет интегральный показатель угрозы банкротства. В основе расчета по представленной модели лежит пятифакторная модель, представляющая комплексный коэффициентный анализ. Модель Э. Альтмана имеет следующий вид:

При расчете интегрального показателя представим исходные данные (Таблица 1).

Таблица 1 – Исходные данные для определения интегрального показателя угрозы банкротства по модели Альтмана на ПАО Пигмент за 2015 – 2019 гг.

Подставляя в исходную модель полученные данные, получаем следующие:

 0,717 * 0,14 + 0,847 * 0,08 + 3,107 * 0,09 + 0,420 * 0,82 + 0,998 * 2,32 = 3,1[pic 7]

 0,717 * 0,29 + .0,847 * 0,09 +3,107 * 0,12 + 0,420 * 0,79 + 0,998 * 1,96 = 2,6[pic 8]

 0,717 * 0,37 + 0,847 * 0,03 + 3,107 * 0,04 + 0,420 * 0,75 + 0,998 * 1,91 = 2,6[pic 9]

 0,717 * 0,42 + 0,847 * 0,02 + 3,107 * 0,03 + 0,420 * 0,64 + 0,998 * 1,72 = 2,4[pic 10]

 0,717 * 0,22 + 0,847 * 0,05 + 3,107 * 0,07 + 0,420 *1,08 + 0,998 * 1,91 = 2,8[pic 11]

Рассмотрим оценку результатов по пятифакторной модели:

1. при Z > 2,9 – наблюдается зона финансовой устойчивости;
2. при 1,23 < Z < 2,9 – наблюдается зона неопределенности, то есть риск банкротства не исключается;
3. при Z < 1,23 – наблюдается зона финансового риска.

Исходя из представленных расчетов выше, можно сделать вывод, что за 2015 год – ПАО Пигмент находился в зоне финансовой устойчивости. За период 2016 – 2019 гг. – на  ПАО Пигмент наблюдается зона неопределенности, то есть значения за рассмотренный период входили в интервал 1,23 < Z < 2,9, это говорит о том, что риск банкротства на предприятия не исключается.

Рассмотрим модель прогнозирования вероятности банкротства О.П. Зайцевой. С помощью корреляционного и многомерного факторного анализа было установлено, что наибольшую роль в изменении финансового положения производственных предприятий играют показатели, которые использованы в шестифакторной математической модели О.П. Зайцевой. Данная модель имеет следующий вид:

При расчете шестифакторной модели О.П. Зайцевой представим следующие исходные данные (Таблица 2).

Таблица 2 – Исходные данные для определения риска банкротства по модели О.П. Зайцевой на примере ПАО Пигмент за 2015 – 2019 гг.