Оценка стоимости собственного капитала

        Решить задачу по оценке стоимости собственного капитала и капитала фирмы.

        Задача. Денежные потоки на собственный капитал по годам (млн. руб.) 1. 120 2. 160 3. 165 4. 170 5. 180. Стоимость на конец периода 220.

        Денежные потоки фирмы по годам (млн руб.) 1. 50 2. 65 3. 140 4. 155 5. 160. Стоимость на конец периода 200.

        Стоимость привлечения собственного капитала 10%, долгосрочные средства привлекаются по ставке 5%, налоговая ставка 20%.

        Рыночная стоимость капитала 2000 млн долл., стоимость долгов 1000 млн долл.

        Определить приведенную стоимость собственного капитала и приведенную стоимость фирмы.

Решение

        Определим ставку:

        WACC = (E/V​ × Re) + (D/V × Rd × (1 - Тc))

        где E - рыночная стоимость капитала компании;

        D - рыночная стоимость долга компании;

        V - E + D - стоимость всего капитала;

        Re - стоимость капитала;

        Rd - стоимость долга;

        Тс - налоговая ставка.

        V = 2000 + 1000 = 3000 млн долл.

        WACC = (2000/3000*10) + (1000/3000)*5*(1 - 0,2) = 8%

        Приведенная стоимость собственного капитала:

        PV(СК) = 120/1,08^1 + 160/1,08^2 + 165/1,08^3 + 170/1,08^4 + 180/1,08^5 + 220/1,08^6 = 765,37 млн. руб.

        Приведенная стоимость фирмы:

        PV(Ф) = 50/1,08^1 + 65/1,08^2 + 140/1,08^3 + 155/1,08^4 + 160/1,08^5 + 200/1,08^6 = 562,02 млн. руб.