Перспективы использования модели САРМ в отечественной практике

Титульный лист

Тема 8 Перспективы использования модели САРМ в отечественной практике

Оглавление

Введение        3

1        Сущность модели САРМ        4

2        Проблемы и противоречия применения модели САРМ в отечественной практике        12

Заключение        18

Список использованной литературы        19

Введение

Предпосылки, на которых базируется модель САРМ, описывают совершенный рынок: все инвесторы одинаково оценивают параметры ценных бумаг, вся информация доступна каждому инвестору, не существует никаких препятствий к совершению сделок. Поэтому классический вариант модели, который был разработан в США и адаптирован под развитый рынок, необходимо применять с учетом поправок и модификаций, отражающих специфику развивающегося рынка России.

Существуют две диаметрально противоположных точки зрения на применимость модели САМР в отечественной практике. Противники модели утверждают, что ее использование в сложившихся российских условиях невозможно в силу неразвитости фондового рынка, поэтому полученные результаты могут сильно искажать действительность. Сторонники САРМ говорят о высокой объективности данной модели по сравнению с моделью кумулятивного построения и ориентируются в основном на её использование. При этом предпочтение они отдают модели, основанной на статистическом расчёте коэффициента бета, которая позволяет избегать субъективности в анализе.

Целью данной работы является рассмотреть модель САРМ и проанализировать возможность применения в отечественной экономики.

Для достижения поставленной цели были решены следующие задачи:

1. Рассмотреть сущность модели САРМ

2. Выявить проблемы и противоречия применения модели САРМ в отечественной практике.

1. Сущность модели САРМ

Каждый инвестор перед собой ставит две задачи- свести к минимуму риск и максимально увеличить доход. Учитывая противоречивость данных задач, обосновать инвестиционные решения необходимо максимально оптимально. Средствами такого рода оптимизации являются различные модели по оценке стоимости финансовых инструментов инвестирования, и здесь главное выявить оптимальную шкалу соотношения по уровню доходности и уровню риска в такого рода финансовых инструментов, которые будут удовлетворять любого инвестора.

Модели по оценке стоимости финансовых активов предлагались рядом американских ученых, такими как - Дж.Линтерном, У. Шарпом, Дж. Трейноном и Я. Мосстным. Наиболее значимая модель основывается на следующих предположениях:

1. Со стороны инвесторов производится оценка финансовых активов опираясь на 2 фактора - ожидаемый уровень их доходности и уровень риска, который определяется колеблемостью доходности.

2. Инвесторы ведут себя рационально: в процессе выбора из двух финансовых активов, которые при других одинаковых условиях выберут тот, по которому ожидаемый уровень доходности выше; следовательно, выбирая из двух финансовых активов они выберут тот, где риска будет ниже.

1. Существует единая безрисковая ставка процента, по которой инвестор может как инвестировать свой капитал, так и формировать свои инвестиционные ресурсы. Эта ставка одинакова для всех инвесторов.

2. Налоги и трансакционные издержки, связанные с финансовым инвестированием, несущественны и в процессе расчетов во внимание не принимаются.

3. Период вложения капитала в финансовые инструменты инвестирования одинаков для всех инвесторов.

4. Фондовый рынок характеризуется как эффективный - необходимая информация свободно и быстро предоставляется всем инвесторам.