Шпаргалка по "Инвестиционному проектированию"

1.Понятие, предмет и объект дисциплины «Инвестиционное проектирование», связь с другими дисциплинами

Инвестиционное проектирование (ИП) – представляет собой разработку документов, связанных с вложением денежных и (или) не денежных средств и управлением капиталом для достижения в долгосрочной перспективе требуемых результатов.

Объект дисциплины – это то, на что направлена инвестиционная деятельность. Объектами инвестиционной деятельности являются: недвижимое имущество, в том числе предприятие как имущественный комплекс; ценные бумаги; интеллектуальная собственность.

Предметом инвестиционного проектирования являются инвестиционные процессы в экономической системе предприятия, сопровождающиеся вложениями различных экономических ресурсов и предусматривающие создание предпринимательского объекта

Как учебная дисциплина, инвестиционное проектирование связано со многими отраслями теоретических и прикладных экономических наук: с экономикой предприятия, финансами, эконометрикой, экономической статистикой, менеджментом, экономическим анализом и другими дисциплинами.

2. Цель, задачи изучения и методы дисциплины «Инвестиционное проектирование», практическая направленность

Целью «инвестиционного проектирования» является изучение теоретико-методических основ инвестиций и инвестиционной деятельности организации, ознакомление с методикой разработки и содержанием разделов инвестиционного проекта, приобретение необходимых практических навыков по разработке бизнес-планов инвестиционных проектов, их оценке и экспертизе.

 Задача «инвестиционного проектирования» – реализация требований квалификационной характеристики – знание методики и приобретение практических навыков по разработке, оценке, экспертизе и реализации инвестиционных проектов.

 Методы инвестиционного проектирования: балансовый, нормативный, опытно-статистический, экономико-математический, анализ чувствительности, проверка устойчивости, предельный анализ, точка безубыточности, норма прибыли на вложенный капитал, дисконтирование, компаундирование.

Дисконтирование – приведение будущего дохода к текущему моменту времени.

Компаундирование – приведение дохода за ряд лет к будущему моменту времени.

Практический аспект инвестиционного проектирования в рамках реального сектора экономики представляет собой разработку комплекса технической документации, содержащей технико-экономическое обоснование (чертежи, пояснительные записки, расчетные таблицы бизнес-плана и другие необходимые документы) проектов, реализуемых организациями (предприятиями) в процессе осуществления своей инвестиционной деятельности.

3.Цель и задачи инвестиционного проектирования как дисциплины

Целью изучения дисциплины является ознакомление с процедурой и содержанием инвестиционного проектирования, приобретение необходимых практических навыков по разработке инвестиционных проектов, их оценке и экспертизе.

Задачи учебной дисциплины:

- формирование знаний о назначении и особенностях составления инвестиционных проектов;

- формирование представления о структуре и назначении инвестиционных проектов;

- ознакомление с правилами составления основных разделов инвестиционных проектов.

4.Роль и значение инвестиционного проектирования в реальном секторе экономики

В процессе инвестиционного проектирования решаются основные вопросы строительства будущего объекта, его модернизации, реконструкции, закупки нового оборудования, внедрения прогрессивной техники и инновационных технологий, реализация чего должна быть проведена в минимальные сроки с наименьшими затратами труда, материальных и финансовых средств.

Принципы, которым должен отвечать процесс инвестиционного проектирования в реальном секторе экономики:

1) вложенные средства (как собственные, так и заемные или привлеченные) должны быть полностью возмещены, т.е. должна достигаться их полная окупаемость;

2) чистый доход (чистая прибыль), полученный в результате проектной деятельности организации (предприятия), должен быть достаточно велик, чтобы компенсировать инвестиционные затраты, а также риски, как внутренние, так и внешние, возникающие в силу неопределенности конечного результата.

Применение современных методов анализа и оценки эффективности и финансовой реализуемости инвестиционных проектов в реальном секторе экономики дает возможность оценить специфические характеристики и особенности каждого проекта как с учетом факторов макроокружения, так и учитывая особенности вида экономической деятельности и тенденций экономического развития конкретной организации (предприятия).

5.Методы инвестиционного проектирования

Методы инвестиционного проектирования: балансовый, нормативный, опытно-статистический, экономико-математический,  анализ чувствительности, проверка устойчивости, предельный анализ, точка безубыточности, норма прибыли на вложенный капитал, дисконтирование, компаундирование.

Дисконтирование – приведение будущего дохода к текущему моменту времени.

Компаундирование – приведение дохода за ряд лет к будущему моменту времени.

Наиболее распространенными методиками по разработке бизнес-планов инвестиционных проектов являются зарубежные методики: Европейского банка реконструкции и развития (ЕБРР), Мирового банка реконструкции и развития (МБРР), Международного валютного фонда (МВФ), а также UNIDO (международной организации по промышленному развитию при ООН)

6.Концептуальные подходы к категориям инвестиции и капитал

Инвестиции - денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, вкладываемые в объекты предпринимательской и иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта.

Капитал – стоимость, пускаемая в оборот для получения прибыли.

Концептуальные подходы к определению сущности инвестиций

1) Расходы- расходы на создание, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение основного и оборотного капитала расходы, способствующие росту общей величины капитала в экономической системе.

2) Ресурсы - ресурсы, которые вкладывают в объекты предпринимательской деятельности с определенной целью

3) Активы - ресурсы, контролируемые в результате прошлых событий, использование которых, как ожидается, приведет к получению экономических выгод в будущем

4) Соотнесение - увеличение, прирост стоимости капитального имущества или, другими словами результат, накопление капитала

5) Процесс - вложения капитала в различные объекты хозяйственной деятельности, отказ от текущего потребления в надежде на его рост в будущем, отказ от определенной стоимости в настоящем в обмен на неопределенную стоимость в будущем.

Процесс инвестирования в пространстве распадается на две качественно различные стадии: вложение капитала и его расходование – выступающие как две стороны одной медали.

7.Инвестиционные ресурсы и подходы к их управлению

Инвестиционные ресурсы -  все виды финансовых активов, привлекаемых с целью вложения в объекты инвестирования и призванные решать различные вопросы, которые помогут реализовать определенные программы, проекты, направленные на развитие, расширение деятельности.

По отношениям собственности инвестиционные ресурсы подразделяются на: собственные; привлекаемые; заемные.

По видам собственности инвестиционные ресурсы подразделяются на такие группы: государственные инвестиционные ресурсы (бюджетные средства и средства внебюджетных фондов и пр.); инвестиционные, в том числе финансовые ресурсы хозяйствующих субъектов коммерческого и некоммерческого характера, общественных объединений, физических лиц, в том числе иностранных инвесторов; инвестиционные ресурсы иностранных инвесторов (иностранные государства, международные финансовые и инвестиционные институты, отдельные предприятия, институциональные инвесторы, банки и кредитные учреждения).

8.Методики оценки эффективности управления инвестиционными ресурсами

С позиций теории эффективность – отношение результата к затратам. Каждая организация стремится максимизировать это соотношение при существующих ограничениях.

Существует ряд методов оценки эффективности инвестиций. Их можно разделить на две основные группы: методы оценки эффективности инвестиционных проектов, не включающие дисконтирование и включающие дисконтирование.

К методам, не включающим дисконтирование, относятся следующие:

а) метод, основанный на расчете сроков окупаемости инвестиций (срок окупаемости инвестиций);

б) метод, основанный на определении нормы прибыли на капитал (норма прибыли на капитал);

г) метод сравнительной эффективности приведенных затрат на производство продукции;

д) метод выбора вариантов капитальных вложений на основе сравнения массы прибыли (метод сравнения прибыли).

Методы оценки эффективности, не включающие дисконтирование, иногда называют статистическими методами оценки эффективности инвестиций. Эти методы опираются на проектные, плановые и фактические данные о затратах и результатах, обусловленные реализацией инвестиционных проектов.

9.Инструментарий контроллинга в управлении инвестиционными ресурсами

Контроллинг — комплексная система поддержки управления организацией, направленная на координацию взаимодействия систем менеджмента и контроля их эффективности.

Инструментарий контроллинга можно классифицировать по таким критериям:

• период действия (стратегический или оперативный);
• область применения (зависит от поставленных задач).

Современный контроллинг включает в себя управление рисками, обширную систему информационного снабжения предприятия, систему оповещения путём управления системой ключевых («финансовых») индикаторов, управление системой реализации стратегического, тактического и оперативного планирования и систему менеджмента качества.

10.Нормативно-правовая база регулирования инвестиционной деятельности

Бизнес-план инвестиционных проектов  осуществляющих свою деятельность на территории Республики Беларусь разрабатывается на основе «Правил инвестиционных проектов», утвержденных постановлением Министерства экономики Республики Беларусь от 31 августа 2005 г., № 158 (с учетом изменений и дополнений).

Нормативно-правовые акты, регулирующие инвестиционную деятельность в Республике Беларусь:  Закон Республики Беларусь «О СВОБОДНЫХ ЭКОНОМИЧЕСКИХ ЗОНАХ», Декрет Президента Республики «О СОЗДАНИИ ДОПОЛНИТЕЛЬНЫХ УСЛОВИЙ ДЛЯ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ В РЕСПУБЛИКЕ БЕЛАРУСЬ», Постановление Совета Министров Республики Беларусь «О МЕРАХ ПО РЕАЛИЗАЦИИ ДЕКРЕТА ПРЕЗИДЕНТА РЕСПУБЛИКИ БЕЛАРУСЬ», и тд.

Государственное регулирование в сфере инвестиций осуществляется  Президентом Республики Беларусь, Правительством Республики Беларусь, республиканским органом государственного управления,  другими республиканскими органами государственного управления министерства и ведомства.

11.Инвестиционный климат национальной экономики и его составляющие

Инвестиционный климат представляет собой обобщающую характеристику совокупности социальных, экономических, организационных, правовых, политических и иных условий, определяющих привлекательность и целесообразность инвестирования в экономику страны (региона).

Оценка инвестиционного климата предполагает учет:

1) экономических условий (состояния макроэкономической среды, динамики ВВП и др.);

2) государственной инвестиционной политики (степени государственной поддержки прямых иностранных инвестиций, участия в международных договорах, соблюдения соглашений);

3) нормативно-правовой базы инвестиционной деятельности (регламентирующих документов и порядка их изменения, особенности ввода и вывода инвестиций из страны);

4) информационного, статистического материала о состоянии различных факторов, определяющих инвестиционный климат.

Благоприятными условиями, способствующими улучшению инвестиционного климата в Республике Беларусь являются:

· прямой доступ к рынку ЕАЭС (Беларусь, Россия, Казахстан, Армения, Киргизия);

· географическое положение на перекрестке главных путей между ЕС и СНГ, Балтийским и Черным морями;

· развитая инфраструктура: дороги и транспорт, логистика, телекоммуникации, банковские и финансовые учреждения, IT-компании и т.п.;

· квалифицированные и недорогие трудовые ресурсы;

12.Инвестиционная политика Беларуси

Инвестиционная политика представляет собой часть экономической политики, которая определяет выбор и способы реализации инвестиционной деятельности и детализирует инвестиционную стратегию.

Инвестиционная политика включает следующие ключевые этапы:

- разработка целей и стратегических задач инвестиционной политики;

 - определения периода реализации инвестиционной политики;

 - разработка наиболее эффективных путей проведения инвестиционной политики

Факторы, оказывающие влияние на разработку и реализацию инвестиционной политики:

 - форма собственности и тип организации;

- вид экономической деятельности организации;

 - размеры организации;

- налоговое окружение организации;

- финансовое состояние организации;

 - величина условно-переменных и условно-постоянных издержек на производство и реализацию продукции;

- уровень цен на продукцию и планируемая величина выручки от реализации продукции

13.Государственно-частное партнерство в инвестиционной деятельности

Государственно-частное партнерство (ГЧП) — это сотрудничество, осуществляющееся между публичными партнерами, с одной стороны, и частными партнерами — с другой. 

Инвестиции - это имеющие оценку стоимости объекты гражданских прав, вкладываемые инвесторами в целях получения прибыли (доходов) и (или) достижения иного значимого результата установленными Законом способами.

С целью обоснования инвестиционной природы ГЧП сформулируем основные признаки инвестиционной деятельности:

1) наличие инвестиций -  инвестиционных вкладов (объектов гражданских прав) и принадлежность инвестиций инвестору на праве собственности, ином законном основании, позволяющем ему распоряжаться такими объектами;

2) наличие инвестора (инвесторов) и иных субъектов инвестиционной деятельности;

3)  осуществление действий инвестора по вложению инвестиций  предусмотренными Законом способами и ­иное использование инвестиций;  

4) целевая направленность (получение прибыли (доходов)), обусловливающая системность действий инвестора (рассматривается как единство, неразрывность, охваченность единой целью).

14.Инвестиции и их виды

Инвестиции - денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, вкладываемые в объекты предпринимательской и иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта.

Виды инвестиций

1)В зависимости от характера участия в процессе инвестирования: прямые инвестиции (вложения с целью участия в управлении организацией); косвенные инвестиции (вложения в объекты указанные посредниками);

  2) По объектам вложения:  реальные (вложения в основные средства организации); портфельные инвестиции (вложения в акции и иные ценные бумаги);

  3)В зависимости от объектов вложения капитала: инвестиции в физические активы (вложения в воспроизводство и развитие организации); инвестиции в нематериальные активы (вложение капитала в объекты интеллектуальной собственности); инновационные инвестиции (вложение капитала в разработку и внедрение инноваций в производство); венчурные инвестиции (финансирование start-up проектов).

4)По связи с процессом воспроизводства : нетто-инвестиции (первоначальные инвестиции, осуществляемые при проектировании и строительстве); реинвестиции (средства, направляемые на восстановление изношенных основных средств); брутто-инвестиции (нетто-инвестиции и реинвестиции)

   5) По источникам финансирования различают:  инвестиции, сформированные за счет - собственных средств (чистая прибыль, амортизационные отчисления и др.); заемных средств (кредиты банков, лизинг, факторинг, форфейтинг и др.); привлеченных средств (средства республиканского, регионального и местных бюджетов, страховые и пр.).

   6) В зависимости от срока вложения капитала: краткосрочные (период вложения не больше 1-го года);  среднесрочные (период вложения 1-5 лет);  долгосрочные (период вложения более 5 лет).

  7) В соответствии с территориальным делением:  локальные инвестиции (вложения в деятельность конкретной организации);  региональные инвестиции (вложения в развитие территориально-административной единицы);  национальные инвестиции (вложения в развитие объектов национальной экономики);  глобальные инвестиции (вложения в международные масштабные проекты).

8)  В зависимости от степени ожидаемых рисков: безрисковые (вложение средств, при котором отсутствует риск потери капитала);  низкорисковые (риск является незначительным); среднерисковые (риск соответствует среднему значению риска аналогичных инвестиций на рынке); высокорисковые (отличаются значительным уровнем риска).

   9) В зависимости от предполагаемого  уровня доходности: высокодоходные инвестиции (высокая доходность на единицу вложенных средств);  инвестиции со средним уровнем доходности (инвестиционная прибыль соответствует средней величине доходности на рынке);  низкодоходные инвестиции (доходность меньше средней прибыли на рынке инвестиций); инвестиции, не предполагающие получение дохода (имеет общественный, экологический или социального эффект).

15.Инвестиционная деятельность организации (предприятия)

Инвестиционная деятельность организации - вложение инвестиций в совершенствование производственно-хозяйственной, финансово - экономической и иной деятельности организации с целью получения прибыли или достижения иного полезного эффекта.

Объектами инвестиционной деятельности являются вновь создаваемые и модернизируемые основные средства, оборотные средства, ценные бумаги, научно-техническая продукция.

Субъектами инвестиционной деятельности выступают: непосредственно организация (собственник, на базе которого происходит реализация инвестиционных решений), инвесторы, исполнители работ, пользователи объектов инвестиционной деятельности, поставщики.

Основными формами реальных инвестиций являются вложения инвестиций в основные производственные средства, прирост оборотных активов и вложения в нематериальные активы.

Вложения инвестиций в основные производственные средства могут происходить в форме нового строительства, модернизации, реконструкции, технического переоснащения и др.

Инвестиции в оборотные активы направлены на расширение объема используемых оборотных средств организации для обеспечения расширенного воспроизводства.

Инвестиции в нематериальные активы предполагает инновационное инвестирование и осуществляется в формах: приобретения готовой научно- технической продукции, патентов на научные открытия, изобретения; вследствие самостоятельной разработки научно-технической продукции.

16. Инвестиционная политика организации (предприятия)

Инвестиционная политика организации (предприятия) представляет собой часть экономической политики организации, которая определяет выбор и способы реализации инвестиционной деятельности и детализирует инвестиционную стратегию.

Инвестиционная политика организации (предприятия) включает следующие ключевые этапы:

 - разработка целей и стратегических задач инвестиционной политики;

- определения периода реализации инвестиционной политики;

- разработка наиболее эффективных путей проведения инвестиционной политики:

а) стратегические направления инвестиционной деятельности;

б) стратегия формирования инвестиционных ресурсов;

- конкретизация факторов внешней и внутренней среды, влияющих на выбор инвестиционной политики;

- анализ и оценка инвестиционной стратегии организации;

 - разработка инвестиционной тактики:

а) определение ассортимента выпускаемой продукции;

б) анализ рынка сбыта и его сегментов;

в) анализ и оценка производственного потенциала и пути ее расширения;

г) определение объема и источников финансирования инвестиционной деятельности.

Факторы, оказывающие влияние на разработку и реализацию инвестиционной политики:

 - форма собственности и тип организации;

- вид экономической деятельности организации;

- размеры организации;

- налоговое окружение организации;

- финансовое состояние организации;

 - величина условно-переменных и условно-постоянных издержек на производство и реализацию продукции;

- уровень цен на продукцию и планируемая величина выручки от реализации продукции;

- технический и технологический уровень производства, уровень загрузки технологического оборудования, наличие неустановленного оборудования;

- наличие собственных инвестиционных ресурсов, возможность использования кредитов и займов;

- возможность получения оборудования по лизингу или в аренду;

- условия страхования и гарантии некоммерческих рисков.

17. Инвестиционная стратегия организации (предприятия)

Инвестиционная стратегия организации (предприятия) представляет собой комплекс долгосрочных целей в области реального инвестирования и вложений в финансовые активы, развития производства, формирования оптимальной структуры инвестирования, а также совокупность действий по их достижению.

Целями инвестиционной стратегии организации (предприятия) могут быть:

- максимизация прибыли от инвестиционной деятельности;

- минимизация инвестиционных рисков.

Реализация целей инвестиционной стратегии требует выполнения следующих задач:

• исследование внешней инвестиционной среды и прогнозирование конъюнктуры инвестиционного рынка;

• технические и маркетинговые исследования;

• поиск новых, более прибыльных инвестиционных возможностей;

• оценку эффективности инвестиционных проектов и финансовых инструментов их реализации;

• формирование оптимальной структуры инвестиционных средств.

Этапы процесса разработки инвестиционной стратегии организации (предприятия):

1) комплексная оценка стратегической цели инвестиционной деятельности;

2) формирование задач инвестиционной деятельности, реализация которых позволит достигнуть стратегической цели;

3) определение периода формирования инвестиционной стратегии;

4) исследование факторов внешней и внутренней среды инвестиционной деятельности организации;

5) анализ и оценка сильных и слабых сторон организации, определяющих особенности ее инвестиционной деятельности;

6) оценка инвестиционных возможностей и ресурсной базы организации;

7) принятие стратегических инвестиционных решений;

8) обеспечение реализации инвестиционной стратегии;

 9) оценка эффективности разработанной инвестиционной стратегии;

10) регулирование инвестиционного процесса в зависимости от результатов реализации стратегии.

Виды инвестиционных стратегий организации (предприятия):

- ликвидационная стратегия. Данная стратегия предполагает постепенное свертывание производства, сокращение или ликвидацию основных средств.

- стратегия выживания. Предполагает такую инвестиционную программу, реализация которой обеспечит объем производства продукции, достаточный для возмещения затрат.

- инвестиционная стратегия развития. Реализация инвестиционной стратегии развития предполагает формирование дополнительной прибыли организации в результате активной реализации инвестиционной программы (инвестиционных проектов).

18. Источники финансирования инвестиционной деятельности и методы инвестирования

Источниками финансирования инвестиционной деятельности являются:

- собственные средства организации (предприятия): прибыль, оставшаяся после уплаты налогов и других обязательных платежей; амортизационные отчисления; прибыль от реализации неиспользуемых активов; средства, полученные от продажи долей в уставном фонде юридического лица и др.;

- заемные и привлеченные средства организации (предприятия), включая кредиты банков и небанковских кредитно-финансовых организаций, займы учредителей и других юридических и физических лиц в т.ч.:

а) заемные финансовые средства инвестора:

- банковские кредиты и кредиты иных финансовых учреждений, заемные средства других организаций, а также:

- лизинг объектов инвестирования;

- факторинг;

- форфейтинг;

 - проектное финансирование;

- венчурный капитал.

б) привлеченные финансовые средства инвестора (средства, получаемые от продажи акций, долевое участие в уставных фондах инвесторов, облигационные займы, гранты, благотворительные взносы, государственные субсидии, прямые и косвенные льготы и др.);

- денежные средства, централизуемые отраслевыми ведомствами, объединениями (средства инновационных фондов);

 - инвестиционные ассигнования из государственного бюджета, местных бюджетов и внебюджетных фондов;

- страховое возмещение по наступившим рискам;

- иностранные инвестиции (средства иностранных инвесторов).

Наиболее распространенным источником финансирования инвестиционной деятельности организации (предприятия) являются собственные средства.

Методами инвестирования являются:

- самофинансирование (осуществление процесса расширенного воспроизводства преимущественно за счет собственных источников организации: амортизации основного капитала, чистой прибыли (нераспределенной) и фондов, созданных за счет прибыли.);

- акционерное финансирование (форму получения дополнительных инвестиционных ресурсов путем эмиссии ценных бумаг);

- кредитный (предоставление банковских кредитов на условиях срочности, платности и возвратности);

- бюджетный (направление государственных бюджетных инвестиционных ресурсов (средств республиканского и местных бюджетов) на создание и воспроизводство основных средств.);

- комбинированный (может осуществляться финансирование и кредитование строительства за счет средств государственного бюджета, собственных средств организаций и других юридических лиц, кредитов банков с соблюдением пропорций расходования бюджетных ассигнований и собственных средств в течение всего периода реализации инвестиционного проекта.).

19. Проектное финансирование инвестиционной деятельности

Проектное финансирование – это заёмные финансовые средства для финансирования инвестиционной деятельности.

Проектное финансирование широко распространено во всем мире. Оно представляет собой особую форму финансового обеспечения реализации крупномасштабных инвестиционных проектов на основе использования внешних источников финансовых средств с целью получения прибыли от денежных потоков, которые генерируются вновь создаваемой организацией или объектом.

Под проектным финансированием понимается финансирование инвестиционных проектов, характеризующихся особым способом обеспечения возвратности вложений, в основе которого лежат инвестиционные качества самого проекта, те доходы, которые получит создаваемое или реконструируемое предприятие в будущем.

Специфический механизм проектного финансирования включает анализ технических и экономических характеристик инвестиционного проекта и оценку связанных с ним рисков, а базой возврата вложенных средств служат доходы проекта, остающиеся после покрытия всех издержек.

В качестве организаций, предоставляющих проектное финансирование, могут выступать:

- банки–организаторы, которые не предоставляют кредитов, а занимаются поиском инвесторов, спонсоров и кредиторов для проекта;

- банки–кредиторы, которые зачастую становятся непосредственными кредиторами;

- банки–инвесторы, которые включают наиболее широкий спектр услуг (прямые инвестиции, портфельные инвестиции, организация инвестиций при первом размещении);

- банки–консультанты, которые предоставляют информацию о кредитах, банках, правилах

оформления документов, подписания договоров.

Особенностью этой формы финансирования является также возможность совмещения различных видов капитала: банковского, коммерческого, государственного, международного. В отличие от традиционной кредитной сделки может быть осуществлено рассредоточение риска между участниками инвестиционного проекта.

Выделим следующие преимущества проектного финансирования по сравнению с традиционным кредитом:

1) более точная оценка платёжеспособности и надёжности заёмщика;

2) рассмотрение всего проекта, его жизнеспособности, реализуемости, эффективности, обеспеченности;

3) прогнозирование процесса реализации инвестиционного проекта;

4) распределение рисков между кредитором и заёмщиком, то есть гарантией кредита является эффект от реализации проекта.

20. Инновации и венчурное финансирование инвестиционной деятельности

Инновация как термин означает нововведение; внедрённое или внедряемое новшество, обеспечивающее повышение эффективности процессов и улучшение качества продукции, востребованное рынком.

Под инновационной деятельностью понимается процесс, направленный на реализацию результатов законченных научных исследований и разработок либо иных научно-технических достижений, в новый или усовершенствованный продукт, реализуемый на рынке, в новый или усовершенствованный технологический процесс, используемый в практической деятельности.

Венчурное финансирование – это способ финансирования, применяющийся в основном для финансирования закрытых и технологически ориентированных корпораций. Характерными чертами такого финансирования, как отмечают многие экономисты, являются существенный удельный вес расходов на научные исследования и опытно-конструкторские разработки, отсутствие четкой перспективы дальнейшего развития и т.п. Как правило, корпорации, в которые вкладываются средства инвесторов, находятся на ранних стадиях своего развития с высоким уровнем риска и во многих отношениях могут быть субъектами инвестирования традиционных финансовых методов и способов.

21. Методы оптимизации источников финансирования инвестиционных ресурсов

Оптимальная структура капитала выражает такое соотношение использования собственного и заемного капитала, при котором обеспечивается эффективная взаимосвязь между коэффициентами рентабельности собственного капитала и задолженности, т.е. максимизируется рыночная стоимость предприятий.

Принципы формирования оптимальной структуры источников финансирования инвестиционной деятельности компании:

1. учёт интегрального воздействия факторов внешней и внутренней среды и асимметричности информации,
2. минимизация издержек привлечения инвестируемого капитала,
3. структурность источников инвестируемого капитала,
4. соответствие сроков привлечения источников финансирования инвестиционной деятельности целям их использования,
5. ориентация на минимизацию инвестиционной стоимости.

22. Сущность и этапы планирования инвестиционной деятельности

Планирование инвестиционной деятельности является одной из основных задач финансового планирования, которое должно обеспечить согласование долгосрочных целей предприятия и использование ресурсов, направляемых на достижение целей. Инвестиционная деятельность предприятия связана с затратами, которые предприятие должно понести на данный момент времени для положительного эффекта в будущем.

Этапы планирования инвестиционной деятельности:

1. Определение первоочередных целей инвестирования (определение цели, требований по ресурсам, направлений деятельности, предполагаемой выгоды от этой деятельности, предпосылки к деятельности, требуемое время на реализацию инвестирования, разделение всего периода инвестирования на отдельные этапы).

2. Определение «узких» мест и оценка риска. Предполагает совместную деятельность функционирования групп по определению возможных сложностей в инвестиционной деятельности с оценкой риска. Планирование инвестиций начинается с анализа проблемного фактора в стратегии предприятия, того "узкого" места, которое не позволяет реализовать стратегию. "Узким" оно считается по ряду причин: во-первых, потому, что иногда не может контролироваться самим предприятием; во-вторых, потому, что от него зависят другие элементы стратегии. Существуют следующие виды рисков: технико-технологические риски, экономический риск, политический риск, социальные риски; экологические и законодательно-правовые риски. Так же риски можно классифицировать по источникам возникновения: систематический, возникающий у всех участников инвестиционной деятельности и несистематические риски, возникающие для конкретного объекта инвестирования или для деятельности конкретного инвестора.

3. Разработка стратегии обеспечения ресурсами. Выбор источников финансирования. Финансирование может осуществляться за счет внутренних источников (амортизационные отчисления, капитализация дивидендов, использование накопленной нераспределенной прибыли, продажа, сдача в аренду и другие подобные источники, имеющиеся в распоряжении), за счет внешних источников (эмиссия акций различных видов и форм, эмиссия облигаций и других ценных бумаг, привлечение кредитов и займов и централизованные источники финансирования). В современной экономике существует множество различных возможностей эффективного вложения капитала.

4. Разработка направления инвестирования заключается в разработке общей стратегии деятельности; разработке и обосновании организационной и информационной структуры.

5. Разработка процедур администрирования реализации и её политика заключается в разработке процедур отчетности о ходе выполнения поставленных задач; разработке процедур документирования и контроля информационного обеспечения; определении политики внешних связей; подготовке кадровых и финансовых процедур; разработке основных процедур выявления и разрешения конфликтов.

23. Информационное и методическое обеспечение процесса планирования

Информационное обеспечение планирования - это процесс сбора, обработки, формализации данных о развитии процессов на рынке товаров и услуг (среда функционирования предприятия); о состоянии и изменении нормативно-законодательной базы (условия деятельности предприятия); о динамике показателей деятельности предприятия и его состоянии в прошлом и настоящем (развитие предприятия); об успешности усилий по повышению эффективности работы предприятия и др.

Информационное обеспечение процесса планирования состоит:

- из сбора, обработки и передачи данных о внешней и внутренней среде предприятия;

- выбора и использования методов и приемов обобщения и анализа информации, в том числе с использованием программных средств;

- технического обеспечения передачи и обработки информационных потоков.

Разработка системы информационного обеспечения планирования на предприятии включает следующие процедуры:

- определение банка данных, необходимых для проведения обоснованных плановых расчетов;

- формирование источников поступлений данных (информации), обеспечение их достоверности и доступности в обработке и использовании;

- определение системы обработки данных и достижение согласованности в поступлении и выдаче информации;

- определение правил и методов анализа, отбора и хранения данных;

- выбор адекватных методов и форм плановых расчетов, обеспечивающих преобразование текущей информации и базы данных в плановую информацию (базу данных) на перспективу.

24. Инвестиционное бизнес-планирование

Бизнес-план инвестиционного проекта — форма представления инвестиционного проекта, составляемая, как правило, на стадиях предварительного технико-экономического обоснования и содержащая основные сведения об условиях инвестирования, целях и масштабе проекта, объеме и номенклатуре намечаемой к производству продукции, потребных ресурсах, а также конкретную программу действий по осуществлению проекта, возможные экономические и финансовые результаты.

Бизнес-план представляет собой документ, в котором обосновывается концепция реального инвестиционного проекта, предназначенного для реализации, и приводятся основные его характеристики.

Инвестиционное бизнес-планирование в организации может быть различным по срокам, точности, по вносимым поправкам и степени координации. Однако для всех видов планирования характерны следующие общие признаки:

• Планирование представляет собой упорядоченный процесс;
• Основой планирования является обработка информации;
• В рамках планирования разрабатываются определенные действия проекта.

Планирование направлено на достижение определенных целей.

Главная цель инвестиционного бизнес-планирования состоит в том, чтобы определить наиболее эффективное направление развития организации и на основе его экономического обоснования и пошаговых инструкций осуществлять реализацию инвестиций с учетом приемлемых рисков.

Инвестиционное бизнес-планирование, реализуя названные цели, позволяет решать следующие задачи:

• Определить перспективы функционирования организации с учетом реализации инвестиций;
• Представить плановую систему количественных и качественных показателей;
• Привлечь внимание потенциальных инвесторов для аккумулирования дополнительного финансирования.

25. Планирование инновационно-инвестиционной деятельности

Стратегический план устанавливает основные цели деятельности предприятия и пути их достижения. Реализация идей стратегического плана требует разработки комплекса различных мероприятий по изменению исходного состояния предприятия (проектов). На стадии стратегического планирования составляются еще два относительно самостоятельных плана: инноваций и инвестиций. В них идеи нововведений, полученные на стадии составления стратегического плана, получают дальнейшую детальную проработку. Все три плана различаются уровнем детализации информации о планируемых нововведениях.

Планирование инноваций рассматривается как промежуточный этап между планированием стратегии и детальным планированием инвестиций. Здесь тщательно анализируются альтернативы по реализации идей стратегического плана, поскольку проводить такую работу на этапе инвестиционного планирования слишком дорого. План инноваций должен содержать информацию, необходимую для планирования инвестиций. Он необходим также для разграничения и установления взаимосвязей между общим управлением предприятием, управлением изменениями (проектами) и техническим управлением технологическими процессами.

Процесс принятия инвестиционных решений является неотъемлемой частью стратегического планирования, которое должно обеспечить согласование долгосрочных целей предприятия и использование ресурсов, направляемых на достижение целей. Инновационное и инвестиционное планирование можно рассматривать как процесс планирования реализации выбранной стратегии.

26. Экономическая сущность и виды проектов

Инвестиционный проект – совокупность документов и иных материалов, определяющих целесообразность, условия и способы вложения инвестиций (инвестиционных ресурсов), объемы и источники их финансирования, увязанные по срокам и исполнителям мероприятия, направленные на достижение заданного участниками инвестиционного проекта результата за определенный период времени.

Виды проектов

1. В зависимости от предназначения инвестиций проекты, направленные на:

- повышение эффективности производства;

- расширение действующего производства;

- создание производственных мощностей при освоении новых видов продукции;

- выход на новые рынки сбыта;

- исследования и разработку новых технологий;

- новое строительство.

1. В зависимости от величины требуемых инвестиций  

- мелкие (небольшие объемы инвестиций);

- средние (покупка сложных технологических линий);

 - крупные (техническое перевооружение, модернизация);

- мегапроекты (крупномасштабное новое строительство).

1. По отношению к риску

- высокорисковые (высокая вероятность невозврата инвестиций);

- проекты со средним уровнем риска (финансовых средств недостаточно для реализации проекта);

- проекты с низким уровнем риска (требующие незначительных инвестиций);

1. По типу предполагаемого эффекта

- сокращение затрат производства;

- увеличение прибыли (дохода) или получение дополнительной прибыли;

- рост объемов производства;

- снижение риска производства и реализации продукции;

- получение нового знания (технологии, продукции);

 - получение социального эффекта;

 - получение экологического эффекта и др.

1. По типу отношений

- независимые (самостоятельные, не связанные с другими проекты);

- альтернативные (взаимоисключающие проекты);

- замещающие (взаимозаменяемые проекты);

- комплементарные (совместная реализация проектов дает синергетический эффект).

27. Фазы и этапы разработки инвестиционного проекта

Развитие инвестиционного проекта проходит четыре фазы:

• предынвестиционную;
• инвестиционную;
• эксплуатационную;
• ликвидационно-аналитическую.

 Разработка инвестиционного проекта включает в себя следующие этапы:

1 этап. Сбор информации и прогнозирование объемов реализации продукции (работ, услуг). На данном этапе анализируются спрос и цены на аналогичные виды продукции (работы, услуги), а также наличие предприятий-конкурентов и их политика. Производится анализ краткосрочной и долгосрочной перспективы рынка данной продукции. Анализ возможной емкости рынка сбыта продукции, т.е. прогнозирование объема реализации является очень существенным, поскольку его недооценка может привести к потере определенной доли рынка сбыта, а его переоценка — к неэффективному использованию введенных по проекту производственных мощностей, или к неэффективности вложения инвестиций.

2 этап. Прогнозирование объемов производства и прибыли. На данном этапе производится анализ и расчет плановой величины производственной программы, определяется размер и технологический уровень организации. Приводится анализ цен и условий оплаты оборудования; сравниваются альтернативные варианты (выкуп оборудования, лизинг, аренда); анализируется рынок аренды (покупки) требуемых производственных помещений или альтернативу их строительства; количество, квалификация и оплата привлекаемого персонала и т.д. На данном этапе также производится первичный расчет себестоимости продукции, а прогнозируемые цены реализации и объемы производства, позволяют рассчитать плановую величину прибыли.

3 этап. Определения требуемого объема и графика инвестиций. На данном этапе производится расчет потребности в основном и оборотном капитале организации (предприятия). Приводится анализ схемы финансовых потоков предприятия (построение сметы расходования и поступления денежных средств по основным видам деятельности: операционной, финансовой, инвестиционной и в целом по организации). Далее приводится объем и график поступления требуемых объемов инвестиций.

4 этап. Оценка возможности использования различных источников финансирования инвестиционного проекта. Определив суммарный объем инвестиций, необходимый для реализации проекта, переходят к анализу возможности использования собственных, заемных и привлеченных источников финансирования инвестиционного проекта. При этом, сначала исходят из наличия собственных финансовых средств, а затем недостающую часть рассматривают с точки зрения финансирования заемными (кредиты, ссуды) и привлеченными источниками (средства бюджетов различных уровней и др.). Оцениваются условия платности, срочности и возвратности заемных средств и их приемлемость для предприятия.

5 этап. Оценка эффективности и окупаемости инвестиционного проекта. Оцениваются виды эффективности проекта, приводится анализ его финансовой реализуемости и рассчитываются показатели чистого дисконтированного дохода, индекса рентабельности, внутренней нормы доходности, срока окупаемости и др. На основании данных расчетов делается вывод о возможности и перспективах реализации инвестиционного проекта.

6 этап. Оценка видов и уровней рисков. Данный этап предполагает критический анализ всех ранее полученных сведений в части достижимых объемов производства и реализации продукции, отпускных цен на продукцию, уровня издержек и т.д. и сделанные на их основе выводы. Рассматриваются различные варианты негативного влияния внешней и внутренней среды. Это достигается посредством анализа чувствительности итоговых показателей эффективности инвестиционного проекта к различного рода негативным изменениям внешней и внутренней среды.

28. Жизненный цикл инвестиционного проекта и его стадии

Разработка и реализация инвестиционного проекта имеет несколько стадий:

- прединвестиционная, представляет собой период, предшествующий осуществлению инвестиций, в котором выявляются сложившиеся тенденции финансово-хозяйственной деятельности организации и ее потенциал, определяется концепция проекта, формируется основополагающая информация, необходимая для разработки предпроектной документации и других документов, требуемых на данной стадии, а также выполняется их разработка.

- инвестиционная - проектирование создаваемого в результате реализации проекта объекта, актуализация проекта, строительство зданий и сооружений, приобретение оборудования и ввод объекта в эксплуатацию, государственная регистрация создания объекта недвижимости и возникновение прав на него;

- эксплуатационная, охватывает весь период функционирования объекта и его поддержание в конкурентоспособном состоянии;

- ликвидационная, является завершающей стадией проекта и предполагает его завершение или ликвидацию (консервацию) проекта.

На прединвестиционной стадии выполняются следующие виды работ:

а) исследование рынков сбыта продукции, работ, услуг и их сегментов (с подготовкой маркетингового отчета), сырьевых зон, а также определения балансов производства и потребления, позволяющих принять окончательное решение о целесообразности производства конкретного вида продукции или увеличения объемов его выпуска;

б) исследования по выбору технологий и оборудования, способных обеспечить выпуск конкурентоспособной продукции, анализ предложений от поставщиков оборудования, информации о технических характеристиках, стоимости и условиях его поставки;

в) проработки альтернативных вариантов реализации проекта и определения оптимального из них и др.

На инвестиционной стадии осуществляются вложения инвестиций в проект (в основной и оборотный капитал), определяется оптимальное соотношение по структуре активов (производственные мощности, запасы и др.), уточняется график и очередность ввода мощностей, устанавливаются связи и заключаются договоры с поставщиками сырья, материалов, полуфабрикатов, определяется возможности текущего финансирования, осуществляется подбор кадров, заключаются договоры поставки производимой по проекту продукции.

Эксплуатационная стадия является самой продолжительной. В процессе эксплуатации проекта формируются планируемые результаты, а также осуществляется их оценка с учетом целесообразности продолжения или прекращения проекта. Основные задачи на данной стадии заключаются в обеспечении ритмичности производства, сбыта продукции и финансирования текущих затрат.

Ликвидационная стадия предполагает ликвидацию возможных негативных последствий закончившегося или прекращаемого проекта, высвобождение оборотных средств и переориентацию производственных мощностей, производится оценка и анализ соответствия поставленных и достигнутых целей инвестиционного проекта, его результативности и эффективности.

29. Виды эффективности проекта

Эффективность инвестиционного проекта – это категория, отражающая соответствие проекта, порождающего этот ИП, целям и интересам участников проекта, под которыми понимаются субъекты инвестиционной деятельности и общество в целом.

На практике принято различать следующие показатели эффективности ИП:

1) Эффективность проекта в целом. Она оценивается для того, чтобы определить потенциальную привлекательность проекта, целесообразность его принятия для возможных участников. Она показывает объективную приемлемость ИП вне зависимости от финансовых возможностей его участников. Данная эффективность, в свою очередь, включает в себя:

• общественную (социально-экономическую) эффективность проекта;

• коммерческую (экономическую) эффективность проекта;

• экологическую эффективность проекта.

Общественная эффективность учитывает социально-экономические последствия реализации ИП для общества в целом, в том числе как непосредственные затраты на проект и результаты от проекта, так и «внешние эффекты» – социальные, экологические и иные эффекты.

Коммерческая эффективность ИП показывает финансовые последствия его осуществления для участника ИП, в предположении, что он самостоятельно производит все необходимые затраты на проект и пользуется всеми его результатами. Иными словами, при оценке коммерческой эффективности следует абстрагироваться от возможностей участников проекта по финансированию затрат на ИП, условно полагая, что необходимые средства имеются.

2) Эффективность участия в проекте. Она определяется с целью проверки финансовой реализуемости проекта и заинтересованности в нем всех его участников. Данная эффективность включает:

• эффективность участия предприятий в проекте (его эффективность для предприятий - участников ИП);

• эффективность инвестирования в акции предприятия (эффективность для акционеров АО – участников ИП);

• эффективность участия в проекте структур более высокого уровня по отношению к предприятиям – участникам ИП (народнохозяйственная, региональная, отраслевая и т. п. эффективности)

• бюджетная эффективность ИП (эффективность участия государства в проекте с точки зрения расходов и доходов бюджетов всех уровней).

30.Дисконтирование в инвестиционном проекте: сущность, методы проведения. 

Дисконтирование – метод приведения стоимости будущих поступлений и расходов к величине их стоимости на момент начала реализации проектов. Процесс обратный дисконтированию, а именно, определение будущей стоимости, есть не что иное, как начисление сложных процентов на первоначально инвестируемую стоимость.

Дисконт – это процентная ставка, которая применяется к денежным суммам, которые инвестор планирует получить в будущем для того, чтобы определить размер инвестиций в наст время.

При определении учетных ставок учитывается  такие принципы:

• из 2 будущих поступлений высшую учетную ставку будет иметь то, что поступит позже;
• чем ниже определённый уровень риска, тем ниже должна быть ставка дисконта;
• если общие процентные ставки на рынке растут, растут и дисконтные ставки.

Дисконт может уменьшиться, если есть перспектива делового подъема, снижение инфляции и процентных ставок. Если уменьшается дисконт, то растет настоящая стоимость будущих доходов

Множитель дисконтирования - текущая стоимость 1 денежной единицы за период n дисконтированная на процент r за каждый период

Дисконтный множитель – показатель, с помощью которого определяют настоящую стоимость будущей суммы денег. Последняя определяется величиной дохода, который увеличивается за определенный срок по правилу сложных процентов. Для его вычисления берется банковский процент по вкладам.

[pic 1]

Где r – дисконтная ставка, %; t – расчетный период, лет.

В практике применяют два основных метода дисконтирования 

1. метод чистого дисконтированного дохода
2. метод внутренней нормы доходности или метод дисконтированного потока реальных денег.

31.Компаундирование в инвестиционном проекте: сущность, методы проведения.

Компаундирование предполагает определение стоимости доходов организации (предприятия) от реализации инвестиционных проектов, приведенных к определенному моменту в будущем (как правило, к конечному периоду реализации проекта (n)). Коэффициент компаундирования (Кк) обратно пропорционален коэффициенту дисконтирования:

[pic 2]

Стоимость будущих доходов после компаундирования будет равна:

[pic 3]

32.Показатели экономической эффективности инвестиционного проекта

Эффективность инвестиционного проекта - это категория, отражающая соответствие проекта целям и интересам его участников.

Oсновные показатели оценки эффективности инвестиционного проекта:

1. Чистая текущая стоимость (чистый дисконтированный доход)

 [pic 4]

где CFt – чистые денежные потоки;  r – расчетная ставка дисконтирования;  n – соответствующий период расчета проекта;  It – величина инвестици; i – ставка инфляции;  t – период реализации инвестиционного проекта.

На практике при расчете ставки дисконтирования наибольшее распространение получила модель определения средневзвешенной стоимости капитала (Модель WACC).

r=WACC = (Сс*Дс + Сз*Дз)/100,

где Сс и Сз – рыночная стоимость собственных и кредитных ресурсов; Дс и Дз – процентный показатель доли собственного и заемного капитала в общей структуре источников финансирования инвестиций проекта, %.

Если инвестиции имеют единовременный момент вложения, то могут считаться осуществимыми в нулевой период (I0):

[pic 5]

При NPV > 0 инвестиционный проект является эффективным и должен быть принят к реализации.

При NPV = 0 инвестиционный проект не приносит ни прибыли ни убытков.

При NPV < 0 инвестиционный проект является неэффективным и должен быть отклонен от реализации.

1. Рентабельность инвестиций проекта PI – это относительный показатель, который позволяет определить, в какой степени возрастает стоимость организации в расчете на единицу стоимости инвестиций в случае реализации инвестиционного проекта. Показатель рентабельности определяется по следующей формуле:

[pic 6]

При PI >1 инвестиционный проект является эффективным и может быть принят к реализации.

При PI =1 инвестиционный проект лишь окупит вложенные инвестиции, но не будет создавать добавленной стоимости для организации.

При PI <1 инвестиционный проект неэффективен и принесет организации лишь убытки. Такой проект также должен быть отклонен от реализации.

1. Внутренняя норма прибыли (доходности), или внутренний коэффициент окупаемости инвестиций IRR, представляет собой максимально возможную ставку дисконта, при которой инвестиционный проект окупится (при которой NPV=0). Экономический смысл расчета данного показателя заключается в том, что он показывает максимальный уровень доходности проекта и, следовательно, максимальный относительный уровень расходов (инвестиций), которые могут быть вложены в данный проект.

Экономический смысл внутренней нормы прибыли заключается в том, что организация (предприятие) должно принимать к реализации те проекты, у которых IRR>WACC

[pic 7]

33.Модель экономической добавленной стоимости в оценке эффективности проекта

Экономическая добавленная стоимость (EVA) – это разница между операционной прибылью предприятия за вычетом налогов и величиной стоимости капитала, инвестированного в данное предприятие.

Показатель позволяет продемонстрировать собственникам и контрагентам, достаточно ли зарабатывает предприятие по сравнению с альтернативной стоимостью инвестированного капитала. Данная модель дает возможность руководству предприятия:

- отслеживать динамику изменения стоимости предприятия;

- вовремя обнаружить факторы, влияющие на изменение стоимости предприятия, и отследить степень их влияния;

- сформировать методику для выбора и принятия стратегических решений, позволяющих повысить стоимость предприятия;

- вовремя выявлять отрицательные тенденции и своевременно на них реагировать;

Используем один из вариантов расчета EVA:

EVA = (ROCE – WACC) x IC,

где ROCE – чистая операционная прибыль после уплаты налогов, но до выплаты процентов; WACC – средневзвешенная стоимость капитала; IC  – величина инвестированного капитала .

ROCE=EBIT /IC*100

WACC характеризует уровень рентабельности инвестиций, тот уровень доходности, которого может достичь компания при вложении в уже существующий, а не новый проект. WACC рассчитывается по следующей формуле:

WACC = Ks * Ws + Kd * Wd * (1 – T),

где Ks – Стоимость собственного капитала ( %); Ws – Доля собственного капитала в % (согласно балансу); Kd – цена заемного капитала ( %); Wd – Доля заемного капитала в % (согласно балансу); T – Ставка налога на прибыль (в %) .

Таким образом, основными показателями оценки эффективности функционирования руководство большинства предприятий считает прибыль или рентабельность. Однако иногда выясняется, что те же инвестиции, вложенные в другой бизнес или размещенные на рынке ценных бумаг, могут иметь большую доходность.

Трудоемкость расчетов финансовых показателей, которые используются при расчете EVA и входят в ее формулу, можно отметить как недостаток применения данной методики.

34.Методика формирования оптимального портфеля инвестиционных проектов организации

Портфель инвестиционных проектов организации – совокупность всех принятых к исполнению проектов инвестиционной программы, связанных как с вложениями в реальное производство, так и с финансовыми вложениями. При этом главной задачей организации является формирование оптимального портфеля проектов в условиях ограниченности и платности финансовых ресурсов.

Ключевыми критериями при формировании портфеля выступают:

1. Максимизация дохода (прибыли);
2. Максимизация стоимости организации с учетом инвестиционной деятельности;
3. Минимизация инвестиционных рысков;
4. Обеспечение максимальной ликвидности вложений.

Типы инвест. портфелей.:

1. Портфель реальных инвестиций (основные средства, оборотные активы) (как правило, включает в себя все инвестиционные проекты);
2. Портфель финансовые инвестиции (приобретение ценных бумаг);
3. Смешанные инвестиции.

Наиболее часто встречаемым критерием оптимизации портфеля инвестиционных проектов организации является максимизация чистого дохода (как правило, дисконтированного). В данном случае целевая функция NPV→ max.

        При следующих ограничениях:

1. ∑ IC ≤ IC max – суммарная величина инвестиций по всем проектам портфеля не должна превышать общей суммы находящихся в распоряжении организации инвестиционных ресурсов.
2. IRR min ≥ r – минимальная величина внутренней нормы доходности по проектам не должна быть меньше ставки дисконтирования.
3. T(и)max < T – максимальный срок окупаемости по и-му проекту, включенному в портфель не должен превышать некоторого устанавливаемого организацией срока (Т).

В отечественной практике в качестве основного критерия оптимизации инвестиционного портфеля организации используется показатель индекса рентабельности проекта (РИ).

При этом целевая функция: PI → max

Таким образом, в портфель проектов к реализации будут попадать те, у которых значение рентабельности инвестиций выше.

Критерий максимизации стоимости организации предполагает расчет максимальной величины экономической добавленной стоимости (EVA). Целевая функция стремится к максимуму.

По критерию минимизации инвестиционных рисков инвестиционный портфель предполагает оценку степени рискованности инвестиций.

По критерию ликвидности портфель инвестиционных проектов формируется, чтобы степень высоколиквидных проектов была максимальной.

35.Анализ подходов и методик разработки инвестиционных проектов

Наиболее распространёнными методиками являются зарубежные методики ЕБРР, мирового банка реконструкции и развития, международной финансовой корпорации, а также ЮНИДО (разработка венской лаборатории).

Основные различия между методиками заключаются в том, какие из характеристик проекта являются приоритетными.

В методиках МФК, ЕБРР и ЮНИДО большее внимание уделяется обоснованию экономической эффективности проекта, а методике МБРР – оценке ситуации на рынке, где действует или планируется функционировать организация.

Выбор конкретной методики разработки бизнес-план, глубина и временной горизонт его проработки, вариативность закладываемого в него решений, объем, наличие прилагаемых документов и справок зависят от многих факторов. Среди них можно выделить:

• величину предполагаемых инвестиций по конкретному проекту и специфику потенциального инвестора,
• является ли целью написания бизнес-план получение банковского кредита,
• разрабатывается ли бизнес-план для получения гос. Поддержки в виде налоговых льгот, частичного финансирования из государственных источников и др.,
• планируется ли вложение собственных средств.

На какой методике основываться не столь принципиально, важно, чтобы итоговый документ содержал обязательные разделы, в которых анализировались бы конкретные аспекты бизнес-плана, исходная и итоговая информация были достоверными, обоснованными и базировались на документальных источниках и расчетах, а также чтобы он был понятен тому кругу лиц, которому предоставляется.

Методика Организации по промышленному развитию ООН (ЮНИДО) получила наибольшее распространение в мировой экономической практике при составлении бизнес-план ИП, реализация которых осуществляется в странах ЕС, или проект предусматривает получение кредита в одном из зарубежных банков. Данная методика играет роль единой базы, универсального языка, дающего возможность общаться между собой специалистам в области инвестиционного проектирования, финансового анализа и др. Данная методика положена в основу программного продукта для написания и анализ бизнес-планов Project Expert.

36.Ключевые особенности подготовки бизнес-плана по стандарту UNIDO

Методические рекомендации UNIDO - основа для большинства существующих рекомендаций и требований к бизнес-планированию и оценке инвестиционных проектов за рубежом.

Бизнес-план, составленный по стандартам UNIDO, имеет преимущество перед другими бизнес-планами в том, что составлен по международным правилам и международной методике, в связи с чем, может претендовать на финансирование в странах ЕС.

Исходные положения методики UNIDO:

1. Ход проекта планируется в виде цикла, включающего три самостоятельные фазы: прединвестиционную, инвестиционную и эксплуатационную.

2. Составление бизнес-плана предусматривает несколько ключевых этапов:

– оценку рынков сбыта по фактическому объему и потенциальной емкости;

– планирование маркетинга;

– организационное планирование реализации проекта;

– финансовое планирование и анализ;

– оценку экономической эффективности проекта;

– оценку рисков проекта, анализ чувствительности;

– подготовку резюме (презентационной части).

Структура информации, прорабатываемой в ходе исследований:

1. цели проекта, его ориентация и экономическое окружение, юридическое обеспечение (налоги, государственная поддержка и т.п.);

2. маркетинговая информация (возможности сбыта, конкурентная среда, перспективная программа продаж и номенклатура продукции, ценовая политика);

3. материальные затраты (потребности, цены и условия на поставки сырья, вспомогательные материалы и энергоносители);

4. место размещения, с учетом технологических, климатических, социальных и иных факторов;

5. проектно-конструкторская часть (выбор технологии, спецификация оборудования и условия его поставки, объемы строительства, конструкторская документация и т.п.);

6. организация предприятия и накладные расходы (управление, сбыт и распределение продукции, условия аренды, графики амортизации оборудования и т.п.);

7. кадры (потребность, обеспеченность, график работы, условия оплаты, необходимость обучения);

8.  график осуществления проекта (сроки строительства, монтажа и пуско-наладочных работ, период функционирования);

9.  коммерческая (финансовая и экономическая) оценка проекта.

В бизнес-план по стандарту UNIDO входят общепринятые разделы об идее проекта, маркетинге, производстве, менеджменте, финансах, эффективности и рисках. Каждый из них глубоко прорабатывается, от замысла до всех нюансов реализации проекта.

В бизнес-плане также следует:

• обосновать выбор месторасположения и строительного участка;
• оценить состояние инфраструктуры;
• учесть социально-экономическую политику и воздействие на окружающую среду;
• профессионально подойти к производственному и технологическому проектированию.

Среди основных требований:

• краткость, простота, понятность изложения, акцент на главное;
• достоверность информации;
• обоснованность финансово-экономических расчетов;
• реальная оценка рисков и вариантов их минимизации.

Основной документ – это Правила по разработке бизнес-планов инвестиционных проектов. Утверждены Постановлением Министерства экономики Республики Беларусь от 31.08.2005 №158 (в актуальной редакции).

37.Структура технико-экономического обоснования проекта по стандарту UNIDO

Пособие UNIDO рекомендует следующую примерную последовательность расположения материалов в предварительном технико-экономическом обосновании.

Исходные данные и условия. В этом разделе отражаются идея проекта, основной замысел проекта, спонсоры, история предприятия, географические аспекты, стоимость уже проведенных исследований, отраслевая направленность и т. п.

Местоположение, участок и окружающая среда. Данный раздел включает в себя:

• предварительный выбор, включая, если возможно, оценку стоимости земли;  
• предварительную оценку воздействия проекта на окружающую среду.  

Рынок и мощность предприятия. В данном разделе дается ответ на вопрос о существующих объемах производства данного продукта, о ведущих производителях и их акциях, перспективах роста спроса на продукт. Оценивается размещение существующих предприятий, уровень качества выпускаемой ими продукции, значение импорта для удовлетворения внутреннего спроса

Анализ рынка и концепция маркетинга включают:

• определение основной идеи, целей и стратегии проекта;  
• спрос и рынок
• концепция маркетинга, прогноз продаж и бюджет маркетинга изложение концепции маркетинга, выбранных целей и стратегий; ожидаемая конкуренция для проекта со стороны существующих и потенциальных местных и зарубежных производителей и поставщиков; местонахождение рынков и продуктовая целевая группа; программа продаж; предполагаемые годовые поступления от продаж основных и побочных продуктов (местных и зарубежных); предполагаемые годовые затраты на стимулирование сбыта и маркетинг)  
• требуемая производственная программа (основные продукты; побочные продукты; отходы).  

Основной итог раздела - вывод о предполагаемой производственной программе, включая выпуск побочной продукции и утилизацию отходов.

Проектно-конструкторская документация. Проектно-конструкторские работы по проекту включают в себя:

• определение производственной мощности предприятия,  
• количественные соотношения между продажами, производственной мощностью и материальными ресурсами;  

• предварительное определение рамок проекта;  
• технология и оборудование;  
• гражданское строительство.  

Основной итог раздела - расчет стоимости приобретаемых лицензий и оборудования, строительно-монтажных работ, капитальных вложений по вариантам проекта.

Материальные ресурсы (приблизительная потребность, существующее и потенциальное положение с поставками, грубая оценка годовых затрат на местные и импортные материальные ресурсы):

• сырье;  
• обработанные промышленные материалы;  
• компоненты;  
• вспомогательные производственные материалы (вспомогательные материалы, коммунальные услуги - особенно потребности в электроэнергии и других энергоносителях)  

Организация предприятия и накладные расходы. В данном разделе формируется приблизительная организационная структура предприятия (производственная, сбытовая, управленческая). Оцениваются альтернативные варианты структуры предприятия, возможные каналы сбыта продукции, предполагаемые накладные расходы. Итог раздела - расчет сметы накладных расходов.

Трудовые ресурсы. Оценивается предполагаемая потребность в персонале с разбивкой по категориям. Основной итог раздела - расчет ежегодных расходов на персонал.

Планирование сроков осуществления проекта. Этот раздел включает примерный календарный график осуществления проекта, а также предполагаемые затраты на осуществление проекта.

Финансово-экономическая оценка проекта. Завершающий раздел технико-экономического обоснования, служащий предпосылкой для принятия окончательного решения о реализации проекта или об отказе от него. На этом этапе прогнозируются потоки денежных средств в различные периоды реализации проекта, проводится оценка целесообразности инвестирования средств в рассматриваемый проект.

Финансовый анализ и инвестиции включают:

• полные инвестиционные затраты;  
• финансирование проекта;  
• производственные издержки;  
• финансовая оценка, основанная на вышеперечисленных оценочных величинах (срок окупаемости; простая норма прибыли; точка безубыточности; внутренняя норма доходности; анализ чувствительности);  

Оценка с точки зрения национальной экономики - экономический анализ затрат и выгод.

В основе процесса принятия управленческих решений инвестиционного характера лежит оценка и сравнение объема предполагаемых инвестиций и будущих денежных поступлений. 

38.Содержание бизнес-плана инвестиционного проекта по стандарту UNIDO

Глава 1 Резюме

Глава 2 Предыстория и основная идея проекта

Глава 3 Анализ рынка и стратегия маркетинга

Глава 4 Сырье и материалы

Глава 5 Место осуществления, строительная площадка и экологическая оценка

Глава 6 Инженерное проектирование и технология

Глава 7 Организация производства и накладные расходы

Глава 8 Людские ресурсы

Глава 9 Планирование и сметная стоимость работ по проекту

Глава 10 Финансовая оценка

Глава 11 Экономический анализ издержек и прибыли

39.Экономическая значимость бизнес-плана инвестиционного проекта в деятельности организации

В современных условиях актуальность разработки бизнес-план инвестиционного проекта обусловлена необходимостью повышения качества и конкурентоспособности продукции, а также обеспечение роста рыночной стоимости организации. Для осуществления реального инвестирования в условиях рынка организация должна иметь четкое представление о ключевых компонентах:

• масштаб предпринимательской (финансовой, коммерческой) деятельности;
• сырьевое, техническое, кадровое обеспечение инвестиционного проекта;
• объемы необходимых инвестиционных ресурсов и сроки их возврата;
• источники финансирования, привлекаемые для реализации проекта;
• риски, связанные с проектом, и методы их снижения.

Наряду с перечисленными критериями также нужно учитывать информацию об экономическом окружении организации:

• прогнозную оценку общего индекса инфляции и прогноз абсолютного и относительного изменения цен на отдельные виды товаров и услуг, ресурсов на весь период реализации проекта;
• прогноз изменения обменного курса валюты или индекса внутренней инфляции иностранной валюты на весь период реализации проекта;
• сведения о системе налогообложения.

Подходы к разработке бизнес-плана дифференцируются исходя из характеристик проекта. Для крупных проектов, требующих значительные объемы инвестиций, а также для проектов, связанных с внедрением и производством на рынке инновационных продуктов, составляются развернутые бизнес планы ИП.

В деловой практике сложились определенные требования к бизнес-планам, соблюдение которых делает его наглядным и удобным в применении. К ним относятся:  

• целевую направленность (должен отражать конечную цель);
•  многофункциональное назначение (информацией могут пользоваться разные категории лиц)
• Кратность и логичность изложенной информационного материала (текст, расчеты, рисунки)
•  Достоверность приводимой информации
• Строгую последовательность изложения материала в форме разделов, каждый из которых характеризует различные аспекты инвестиционного проекта.

Бизнес-план ИП и их инструменты активно используются организациями для совершенствования своего функционирования и развития.

40.Общие требования к написанию бизнес-плана согласно методике, разработанной Минэкономики Респ. Бел.

 Бизнес-план инвестиционного проекта на территории РБ разрабатывается на основе «Правил по разработке бизнес-планов инвестиционных проектов», утвержденных постановлением Министерства экономики Республики Беларусь от 31 августа 2005 г., № 158..

Бизнес-план инвестиционного проекта разрабатывается в случаях обоснования:

- возможности привлечения организацией инвестиций в основной капитал, долгосрочных кредитов, займов;

- целесообразности оказания организации мер государственной поддержки.

В иных случаях разработка бизнес-плана осуществляется по решению руководителя организации, реализующей проект, либо органа управления, в ведении которого организация.

Основанием для разработки бизнес-плана инвестиционного проекта является приказ руководителя организации, которым определяются:

а) ответственные за разработку бизнес-плана, достоверность используемых в расчетах данных, информирование органа управления о ходе разработки бизнес-плана, своевременность внесения в бизнес-план необходимых изменений и дополнений в течение срока его реализации;

б) механизм взаимодействия между структурными подразделениями организации при разработке бизнес-плана,

в) необходимость привлечения к разработке иных юридических лиц, индивидуальных предпринимателей с указанием основания их привлечения;

г) смета затрат на проведение работ и источники их финансирования;

д) сроки разработки.

Рекомендуется создание рабочей группы из числа руководителей, специалистов организации с предоставлением определенных полномочий, способствующих подготовке взаимоувязанных исходных данных.

Общие требования к подготовке бизнес-плана инвестиционного проекта:

- бизнес-план составляется с учетом особенностей осуществления видов экономической деятельности и специфики текущей, инвестиционной и финансовой деятельности организации;

- в случае реализации проекта в действующей организации финансово-экономические расчеты осуществляются в двух вариантах: с учетом реализации проекта и без;

- при создании в действующей организации производственного объекта, не связанного с функционированием существующего производства и не образующего товарно-материальных потоков с ним при эксплуатации, который может быть выделен в самостоятельное структурное подразделение, в том числе с правом образования юридического лица, разработка бизнес-плана осуществляется в следующих вариантах: отдельно по проекту и по организации с учетом реализации проекта;

- каждый раздел формируется на основании достоверных и сопоставимых исходных данных, подтвержденных исследованиями и оформленных соответствующими документами;

- расчетные таблицы составляются согласно разделам 6.1-6.9 «Правил по разработке бизнес-планов инвестиционных проектов».

Отдельные расчетные таблицы при необходимости могут быть дополнены строками, а наименования показателей уточнены с учетом специфики деятельности организации и проекта.

При подготовке исходных данных бизнес-плана инвестиционного проекта должны быть использованы следующие документы:

1) годовая бухгалтерская отчетность организации за 2-4 года, предшествующих планируемому году начала реализации проекта;

2) бухгалтерская отчетность организации за текущий период;

3) договоры (проекты договоров), при их наличии, на поставку оборудования;

4) обоснование инвестиций, иные документы, подтверждающие расчетную или сметную стоимость строительства, включая заключения государственной экспертизы проектной документации;

5) кредитные договоры либо иные документы кредитодателей, иностранных кредиторов, подтверждающие намерения и условия предоставления кредитов для реализации проекта;

6) учредительные документы организации-инициатора инвестиционного проекта (устав);

7) отчеты о результатах маркетинговых и иных исследований;

8) иные документы, подтверждающие исходные данные;

9) иные отчеты и отчетность организации-инициатора проекта.

Исходные и выходные данные, заложенные в бизнес-плане инвестиционного проекта, должны быть идентичными на всех этапах его рассмотрения в органах управления. В то же время отдельные разделы бизнес-плана могут дополняться расчетами, обоснованиями по требованию участников рассмотрения проекта (проведения его экспертизы, согласования или оценки).

41.Требования к составу и структуре бизнес-плана проекта

В состав бизнес-плана должны входить следующие основные элементы:

- титульный лист, содержание, описательная часть бизнес-плана;

- финансово-экономические расчеты проекта;

- копии документов, подтверждающих исходные данные по бизнес-плану.

Бизнес-план, включая все расчетные и подтверждающие документы, составляется на русском или белорусском языке.

Указанный файл инвестиционного проекта в формате Microsoft Excel с финансово-экономическими расчетами проекта должен предусматривать возможность автоматического пересчета инициатором и органом управления показателей эффективности инвестиций и финансово-экономической деятельности организации.

На титульном листе бизнес-плана указываются названия проекта, организации-инициатора проекта, организации-разработчика бизнес-плана, утверждающие подписи, заверенные печатью, дата утверждения бизнес-плана, требования конфиденциальности документа.

В случае, если для реализации проекта предусматривается оказание мер государственной поддержки, то на титульном листе необходимо наличие согласующей подписи руководителя органа управления.

В содержании бизнес-плана инвестиционного проекта указываются названия его основных разделов и подразделов, приложений, а также даются ссылки на страницы.

Описательная часть бизнес-плана инвестиционного проекта должна состоять из следующих основных разделов:

·«Резюме»;

·«Характеристика организации и стратегия ее развития»;

·«Описание продукции»;

·«Анализ рынков сбыта. Стратегия маркетинга»;

·«Производственный план»;

·«Организационный план»;

·«Инвестиционный план, источники финансирования»;

·«Прогнозирование финансово-хозяйственной деятельности»;

·«Показатели эффективности проекта»;

·«Юридический план».

Объем описательной части бизнес-плана проекта не имеет четкой регламентации по объему страниц.

При составлении бизнес-плана инвестиционного проекта оформляется инвестиционное предложение и паспорт инвестиционного проекта. 

Инвестиционное предложение содержит такие основные элементы, как название проекта, характеристика проектной продукции, форма участия инвестора в проекте, общие и капитальные инвестиционные затраты, источники финансирования, направления использования инвестиций и показатели эффективности инвестиционного проекта.

Паспорт инвестиционного проекта включает: информацию о проекте, продукции, маркетинговые исследования, степень проработки проекта, финансово-экономические показатели, предложения инвестору, гарантии погашения кредитов, займов и риски.

Принципы и подходы к разработке бизнес-плана инвестиционного проекта:

а) при выполнении финансово-экономических расчетов бизнес-плана следует использовать методы имитационного моделирования, дисконтирования, компаундирования и др. позволяющие оценивать влияние изменения исходных параметров проекта на его эффективность и реализуемость;

б) приводить аргументированные обоснования по всем исходным данным, используемым в финансово-экономических расчетах бизнес-плана;

в) при составлении таблиц, прилагаемых к бизнес-плану, за базовый год принимать последний отчетный год;

г) при решении вопроса о новом строительстве учитывать проведенные в рамках обоснования инвестиций альтернативные расчеты и обоснования возможного размещения производства;

д) для инвестиционных проектов, реализуемых с участием средств или предоставлением преференций государства, выполнять расчеты налогов, сборов и платежей в бюджет и внебюджетные фонды без предоставления льгот и при предоставлении льгот, а также выпадающих доходов государства и сроков окупаемости государственной поддержки;

е) составлять бизнес-план на весь срок реализации проекта.

ж) шаг отображения информации в таблицах, представляемых в органы управления, принимать равным 1 году;

з) расчеты бизнес-плана по проекту, для реализации которого требуются средства в свободно конвертируемой валюте, приводятся в данной валюте, в остальных случаях - в свободно конвертируемой валюте или белорусских рублях.

Разработке бизнес-плана должно предшествовать проведение: 

- маркетинговых исследований в целях получения объективной информации о потенциальных возможностях сбыта продукции; 

- оценки сырьевого обеспечения, внутренних и внешних факторов, влияющих на реализацию инвестиционного проекта;

- инженерных и иных исследований.

Оплата прединвестиционных исследований осуществляется за счет средств инициатора и (или) иных источников финансирования. По инвестиционным проектам, имеющим высокую социально-экономическую значимость для Республики Беларусь, оплата исследований в рамках инвестиционного проекта может быть осуществлена за счет средств бюджета. 

Организация (предприятие)-инициатор инвестиционного проекта выполняет следующие основные функции: 

- прорабатывает в рамках проведения маркетинговых, инженерных и иных исследований с привлечением при необходимости независимых консалтинговых, инжиниринговых и иных организаций его размещения в целях оптимизации производственного процесса и достижения наилучшего результата от осуществления инвестиций. 

- организует разработку обоснований инвестиций и (или) подготовку иных документов, подтверждающих обоснованность инвестиционных затрат, наличие рынков сбыта продукции, сырьевых, трудовых и иных ресурсов;

- сравнивает для определения целесообразности реализации инвестиционного проекта предложенные к приобретению технологии и оборудование с отечественными и зарубежными аналогами; 

- прорабатывает совместно с инвесторами источники финансирования проекта; 

- определяет ответственных за подготовку исходных данных проекта и его разработку; 

- осуществляет выбор и заключает с ними соответствующий договор; 

- организует работу с участием разработчиков по подготовке исходных данных; 

- проводит с участием разработчиков, иных организаций, оценку рисков, разрабатывает меры по управлению ими, а также по минимизации рисков; 

- обеспечивает подготовку соответствующих документов по обоснованию выбора поставщиков оборудования, подрядчиков и исполнителей;

- обращается в органы государственного управления для оказания в пределах компетенции содействия по возникающим проблемным вопросам; 

- осуществляет иные меры, обеспечивающие использование достоверных и обоснованных сведений и данных при разработке бизнес-плана; 

- обеспечивает проверку на соответствие бизнес-плана установленным законодательством требованиям по его разработке.

Бизнес-план утверждается руководителями инициатора и разработчиков, которые несут персональную ответственность за достоверность и обоснованность данных. 

42.Порядок и методика разработки разделов бизнес-плана инвестиционного проекта

Описание основных разделов бизнес–плана:

1. Резюме. (кратко излагаются выводы и рекомендации, касающиеся всех основных аспектов бизнес–плана.)

2. Предыстория и основная идея проекта. Предыстория проекта, наименования и адреса учредителей проекта, стратегия проекта, история проекта, меры экономической и промышленной политики, способствующие осуществлению проекта.

3. Анализ рынка и стратегия маркетинга. (обобщаются результаты анализа рынка, спрос, прогнозируемый объем продаж, целевые рынки, поясняется стратегия маркетинга)

4. Сырье и материалы. Приводятся общие данные о наличии: сырья, обработанных промышленных материалов и комплектующих изделий, вспомогательных материалов, вспомогательных производственных ресурсов, коммунальных услуг, запасных частей. Перечисляются годовые потребности в материальных ресурсах и указываются сметные расходы.

5. Место осуществления, строительная площадка и экологическая оценка. Описывается место осуществления проекта, строительная площадка. Дается краткая характеристика экологических последствий.

6. Инженерное проектирование и технология. Излагается производственная программа и указывается производственная мощность предприятия, описывается выбранная технология.

7. Организация производства и накладные расходы. (основные элементы организационной структуры и управления).

8. Трудовые ресурсы. Указывается необходимый состав и численность рабочей силы, необходимый состав и численность административного персонала. Приводятся данные о стоимости и наличии таких ресурсов, потребностях в профессиональной подготовке и т.д.

9. Планирование и сметная стоимость работ по проекту. (сроки строительства и монтажа оборудования, а также сроки ввода в эксплуатацию и достижения проектной мощности.) Указываются принципиально важные меры для своевременного осуществления проекта.

10. Финансовая оценка.

Общие инвестиционные затраты:

• земля и подготовленные строительные площадки;
• производственные объекты и инженерные сооружения;
• производственное оборудование;
• вспомогательное и эксплуатационное оборудование;
• основные корпоративные активы;
• капитальные затраты на подготовку производства;
• потребности в чистом оборотном капитале;
• общие инвестиционные затраты.

Финансирование проекта: указываются источники финансирования, характер расходов, связанных с финансированием и погашением задолженности.

Полная себестоимость реализованной продукции:

• производственная себестоимость;

• административные накладные расходы;
• издержки производства расходы на маркетинг;
• амортизационные отчисления;
• затраты на финансирование;
• полная себестоимость реализованной продукции.

Финансовый анализ. Выдержки из требуемых финансовых отчетов, чистая дисконт. стоимость, внутренняя ставка дохода, период окупаемости, простая ставка дохода.

Анализ безубыточности. Анализ чувствительности конъюнктуры рынка.

11. Экономический анализ издержек и прибыли. Резюме выводов оценки проекта с точки зрения национальной экономики. Излагаются наиболее важные доводы в пользу или против осуществления проекта. Экономическая чистая дисконтированная стоимость, экономическая внутренняя ставка дохода. Выводы. Основные преимущества проекта, основные недостатки проекта, возможности осуществления проекта.

43.Методика составления раздела «Резюме»

Резюме отражает основную идею проекта и обобщает основные выводы и результаты по разделам бизнес-плана. Его содержание должно в сжатой и доступной форме изложить суть бизнес-плана. Целесообразно привести информацию о технологической новизне проекта (при наличии), его социальной значимости. Сводные показатели по проекту (отдельные исходные данные, выходные показатели экономической эффективности проекта) оформляются в соответствии с таблицей. Эта таблица включается в состав данного раздела.

Раздел «Резюме» составляется на завершающем этапе разработки бизнес-плана, когда имеется полная ясность по всем остальным разделам. Обычный объем резюме (кроме таблицы) – 2–3 страницы.

44.Методика разработки раздела «Характеристика организации и стратегия ее развития»

В данном разделе дается общее описание сектора, в котором осуществляет свою деятельность организация. Приводится информация о вкладе организации в создание добавленной стоимости основных видов экономической деятельности.

При описании организации отражаются следующие вопросы:

• краткая история создания;
• краткая характеристика производственно-хозяйственной деятельности;
• располагаемые мощности по выпуску продукции, их загрузка, краткая характеристика имеющихся технологий, основных средств с выделением их активной части, соответствие уровню технологий и оборудования ведущих мировых производителей;
• объекты социальной сферы в инфраструктуре организации, доля их стоимости в стоимости основных средств;
• сведения о правах на имеющиеся основные средства, о наличии земельного участка и правах на него;
• информация об аттестации производств в соответствии с международными требованиями;
• реализуемые (реализованные) организацией иные проекты, источники их финансирования, оценка достижения установленных (ожидаемых) показателей;
• краткий анализ финансово-хозяйственной деятельности организации за три года, предшествующих планируемому, а также за текущий период;
• основные показатели финансово-хозяйственной деятельности за предшествующий период;
• факторы, негативно влияющие на результаты финансово-хозяйственной деятельности организации.

При описании стратегии развития организации раскрываются следующие вопросы:

• главные цели и задачи перспективного развития, направления повышения инновационной активности;
• актуальность и новизна проекта;
• перечень основных объектов, включенных в проект, мощности создаваемых производств;
• место осуществления проекта, размещения создаваемого производства;
• обоснование возможности создания конкурентоспособного производства в действующей организации с учетом ее финансового состояния, располагаемого производственного и кадрового потенциала;
• обоснование потребности в дополнительных производственных мощностях;
• необходимость остановки действующего производства на период реконструкции;
• перечень и обоснование требуемого оборудования и технологий с учетом достигнутого научного и технического уровня, а также планируемых к выпуску объемов производства продукции и ее потребительских характеристик;
• обоснование выбора оборудования;
• обоснование объема инвестиционных затрат, необходимых для подготовки и организации производства;
• информация о наличии предпроектной и проектной документации, заключений государственной экспертизы проектной документации, о проведении торгов, об имеющихся договорах  на поставку оборудования, об условиях и о сроках его поставки, монтажа и наладки;
• экологическая оценка проекта;
• мероприятия по достижению целей стратегии развития организации, намерения (план действий) по внедрению современных информационных систем и технологий.

В случае нового строительства приводится описание конкретного места реализации проекта с учетом географического положения, существующей социальной и инженерно-коммуникационной инфраструктуры. Для целей подтверждения обоснованности принятых решений на

45.Методика разработки раздела «Описание продукции»

В данном разделе представляется информация о продукции, которая будет производиться организацией:

• область применения;
• основные характеристики (потребительские, функциональные, прочие характеристики продукции);
• соответствие международным и национальным стандартам качества;
• обеспечение сервисного, гарантийного и послегарантийного обслуживания;
• наличие патентов, лицензий, сертификатов;
• новизна технических и технологических решений, потребительских свойств.

 Приводится план мероприятий по усовершенствованию продукции с целью повышения ее конкурентоспособности, в котором необходимо отразить следующие вопросы:

• крупные предполагаемые проблемы в освоении продукции и подходы к их решению;
• обоснование предложений по разработке новых видов (модификаций) продукции, совершенствованию упаковки;
• намерения и предложения по доведению качества продукции до международных требований и ее сертификации.

46. Методика разработки раздела «Анализ рынков сбыта и стратегия маркетинга»

В данном разделе излагаются ключевые моменты обоснования объемов продаж продукции, основанные на анализе рынков сбыта и выработке стратегии маркетинга. Анализ рынков должен включать:

• общую характеристику рынков, на которых планируется сбыт продукции организации, включая намечаемую к выпуску в рамках проекта, оценку их емкости, в том числе свободной; долю организации на разных рынках;
• динамику развития рынков за последние 3 - 5 лет и прогноз тенденций их изменения в течение горизонта расчета;
• основные факторы, влияющие на изменение рынков;
• оценку возможностей конкурентов и основные данные о выпускаемой ими продукции - технический уровень, цену, уровень качества;
• технологическое и финансовое состояние конкурирующих организаций и степень их влияния на рынок данной продукции;
• оценку новизны и конкурентоспособности продукции, в том числе по ценовому фактору, качественным характеристикам и другим параметрам, преимущества организации перед конкурентами.

Обоснование стратегии маркетинга приводится в отдельном подразделе, в котором отражаются:

• стратегия сбыта (нацеленная на увеличение доли рынка, расширение существующего рынка, продвижение на новые рынки и иное);
• расчет и обоснование прогнозируемых цен на продукцию с учетом конъюнктуры рынка и тенденций его изменения, а также насыщения на соответствующем сегменте рынка, сравнение с ценой конкурентов;
• для продукции, которую планируется реализовывать на внешних рынках, при обосновании цены учитываются льготы, ограничения (квоты) и требования, устанавливаемые страной- импортером;
• обоснование объемов производства и реализации продукции в перспективе по рынкам сбыта (на их сегментах), возможности ее сбыта с запланированным уровнем рентабельности;
• тактика по реализации продукции на конкретном сегменте рынка (собственная торговая сеть, торговые представительства, посредники, дистрибьюторы, иные способы реализации продукции);
• политика по сервисному обслуживанию (организацией на месте, ремонтными мастерскими, сервисными центрами и другими видами сервисного обслуживания) с указанием затрат на организацию обслуживания и доходов (убытков) от такого вида деятельности;
• информация о наличии договоров (протоколов о намерении) поставки продукции, намечаемой к выпуску в рамках проекта;
• затраты на маркетинг и рекламу;
• план мероприятий по продвижению продукции на рынки, в том числе по интеграции в созданные (создаваемые) логистические системы, включая основные этапы его реализации.

47. Методика разработки раздела «Производственный план»

Основная задача раздела, в котором содержится описание производственного плана — убедить потенциального инвестора (делового партнера) в том, что ваше предприятие в состоянии обеспечить производство необходимого количества продукции в установленные сроки и надлежащего качества.

Производственный план разрабатывается на срок реализации проекта (горизонт расчета). Данный раздел должен состоять из следующих подразделов:

• программы производства и реализации продукции;
• материально-технического обеспечения;
• затраты на производство и реализацию продукции.

Программа производства и реализации продукции составляется на основании проведенных маркетинговых исследований, прогнозируемых цен на продукцию с учетом имеющихся и создаваемых производственных мощностей.

В подразделе "Материально-техническое обеспечение" производства излагаются перспективы обеспечения проекта требуемым сырьем, материалами, комплектующими изделиями, запасными частями, топливно-энергетическими и другими ресурсами.

В этом подразделе приводятся:

• перечень наиболее значимых для организации видов сырьевых ресурсов, а также их поставщиков; периодичность приобретения основных видов сырья и материалов;
• требования поставщиков по форме оплаты;
• обоснование и расчет потребности в сырьевых ресурсах, их экономии по сравнению с действующей технологией;
• обоснование схемы материально-технического обеспечения;
• обоснование и расчет потребности в топливно-энергетических ресурсах, их экономии по сравнению с действующей технологией);
• обоснования цен на материальные ресурсы исходя из сложившихся тенденций роста (падения) цен в предыдущих периодах и ожидаемых изменений в перспективе на основе экспертных оценок, данных информационно-маркетинговых систем, других исследований;
• оценка снижения импортоемкости производства продукции;
• риски ресурсного обеспечения.

Обоснование экономии (роста) затрат на сырье, материалы и топливно-энергетические ресурсы должно производиться путем сравнения в базовом периоде (году) и после ввода объекта в эксплуатацию:

• калькуляции цены продукции;
• удельного веса сырья и материалов, топливно-энергетических ресурсов в затратах на производство и реализацию продукции;
• уровня затрат на сырье и материалы, топливно-энергетические ресурсы к выручке от реализации;
• объемов использования местных видов топлива, включая нетрадиционные и возобновляемые источники энергии и вторичные энергоресурсы.

В подразделе "Затраты на производство и реализацию продукции" даются обоснования по каждому элементу затрат на производство и реализацию продукции, прогнозируются их изменения в перспективе.

Сводный расчет затрат на производство и реализацию продукции оформляется согласно таблице 4-9. Для анализа безубыточности выделяются условно-переменные и условно-постоянные расходы (издержки). При подготовке данной таблицы анализируются отдельные элементы затрат по отношению к общим затратам на производство и реализацию продукции и определяются те из них, которые имеют наибольший удельный вес. Вырабатываются меры по снижению затрат и управлению себестоимостью продукции.

48. Методика разработки раздела «Организационный план»

Основная цель организационного плана – показать потенциальному инвестору, что существующая организационная структура компании и уровень компетентности персонала позволят эффективно реализовать предлагаемый проект.

В организационном плане также подлежит рассмотрению система управления намеченными действиями и планом в целом, структура организации, схема с описанием сотрудничества всех партнеров по проекту, описание всех расчетов реализации проекта включая график работ, перечисление подразделений организации, которые будут участвовать в реализации проекта с указанием их функций, описание координирования все взаимосвязанных подразделений и служб предприятия в осуществлении намеченных действий, формирование сопроводительной документации к проекту.

Организационный план включает следующие структурные части:

- характеристику организационной структуры компании;

- информацию о собственниках компании и административно-управленческом персонале;

- информацию об основных партнерах компании;

- описание стратегии инвестирования.

Анализ организационной структуры компании включает следующие основные элементы:

- организационную схему компании с выделением органов управления, функциональных подразделений и взаимосвязей между ними;

- штатное расписание (помещается в приложение к бизнес-плану);

- положения о функциональных подразделениях компании

- должностные инструкции (помещаются в приложение к бизнес-плану).

49. Методика разработки раздела «Инвестиционный план, источники финансирования»

Общие инвестиционные затраты определяются как сумма инвестиций в основной капитал (капитальные затраты) с учетом налога на добавленную стоимость  и затрат под прирост чистого оборотного капитала. Инвестиции в основной капитал представляют собой ресурсы, требуемые для строительства, реконструкции, приобретения и монтажа оборудования, осуществления иных предпроизводственных мероприятий, а прирост чистого оборотного капитала соответствует дополнительным ресурсам, необходимым для их эксплуатации.

Сумма инвестиций в основной капитал по проекту без учета НДС определяет стоимость инвестиционного проекта. В данном разделе приводится расчет потребности в инвестициях по каждому виду затрат, при этом первый год реализации проекта необходимо отражать поквартально.

При планировании инвестиционных затрат отдельно рассчитывается потребность в чистом оборотном капитале в первый период (год) реализации проекта и (или) его последующем приросте, учитываются структурные изменения в производстве, которые могут возникнуть на эксплуатационной стадии проекта.

При этом размер краткосрочных активов определяется исходя из сложившегося уровня обеспеченности организации краткосрочными активами, планируемых изменений производственной программы, а также возможностей обеспечения их оптимальной величины.

Размер кредиторской задолженности регулируется с учетом накопительного остатка денежных средств и уровня платежеспособности организации, контролируемого при составлении расчетов по коэффициенту текущей ликвидности. В случае, если коэффициенты текущей ликвидности принимают значения меньше нормативного, накопительный остаток денежных средств (кроме минимального остатка денежных средств на расчетном счете организации) должен быть использован на уменьшение кредиторской задолженности и возврат краткосрочных и долгосрочных кредитов.

Согласованные во времени мероприятия по реализации проекта, включая период от первоначального вложения инвестиций и подготовительных работ до ввода в эксплуатацию проектируемого объекта и погашения обязательств по заемным средствам, отображаются в календарном графике реализации проекта, разрабатываемом в виде временной диаграммы либо сетевого графика. При разработке графика указывается потребность в финансовых ресурсах для осуществления каждого мероприятия. На основании данного графика банк (иной инвестор) планирует выделение кредитных ресурсов и контролирует их целевое использование. По источникам собственных средств организации (чистая прибыль, амортизация, другие собственные финансовые ресурсы) даются обоснования, подкрепленные расчетами. Наиболее приемлемой является доля собственных средств, составляющих не менее 25-30 % от требуемого размера финансирования.

В качестве источников финансирования проекта могут рассматриваться также дополнительный выпуск акций, кредиты банков, целевые займы и другие источники, не запрещенные законодательством Республики Беларусь.

Представляются копии подтверждающих документов (письма, заключения, выписки из решений) о намерениях (решениях) банков, потенциальных инвесторов и иных заинтересованных по вложению средств в реализацию проекта при наличии таких решений или намерений.

При отсутствии решения банка о предоставлении кредита в бизнес-плане указываются планируемые условия пользования долгосрочными кредитами, определенные исходя из общих условий кредитования, сложившихся на момент разработки бизнес-плана.

По видам государственного участия в проекте указывается основание предоставления мер государственной поддержки (нормативный правовой акт, решение, распоряжение и иной распорядительный документ).

Отдельно приводятся финансовые издержки по проекту (плата за кредиты (займы), связанные с осуществлением капитальных затрат, – проценты по кредитам (займам), плата за гарантию правительства, комиссии банков и другие платежи) и источники их финансирования.

50. Методика разработки раздела «Прогнозирование финансово-хозяйственной деятельности»

В данном разделе рассчитываются следующие показатели:

Расчёт величины балансовой прибыли начинается с расчёта прибыли от реализации продукции (работ, услуг) по проекту. Для этого в таблице рассчитываются объёмы реализованной продукции в натуральном выражении, по полной себестоимости и по ценам реализации по годам реализации проекта.

Прибыль от прочей реализации – это финансовый результат от реализации основных фондов и прочего имущества (сырье, материалы, топливо, запчасти, нематериальные активы в виде патентов, лицензий, торговых марок, программных средств, иностранной валюты, ценных бумаг).

На этапе составления финансового плана следует изучить наличие такого имущества на предприятии, возможность его реализации и эффективность этой операции. Прибыль определяется в виде разницы между отпускной ценой, балансовой стоимостью имущества, расходами, связанными с реализацией, косвенными налогами и отчислениями во внебюджетные фонды, включаемыми в отпускную цену.

К внереализационным прибылям относятся следующие:

• доходы от краткосрочных и долгосрочных финансовых вложений (покупка акций, облигаций, предоставление средств в займы, долевое участие в делах других предприятий);
• доходы от сдачи имущества в аренду;
• сальдо полученных и уплаченных штрафов, пени, неустоек (кроме санкций в расчетах с бюджетом и внебюджетными фондами);
• другие доходы (прибыль прошлых лет, выявленная в отчетном периоде; доходы от дооценки товаров;
• проценты по денежным средствам на расчетных и депозитных счетах предприятия).

Прибыль определяется как разница между доходами и расходами.

Чаще всего внереализационные расходы могут выступать в виде:

• убытков по операциям прошлых лет, выявленных в отчетном году;
• убытков от уценки товаров;
• убытков от списания безнадежной дебиторской задолженности;
• недостач материальных ценностей, выявленных при инвентаризации;
• затрат по аннулированным производственным заказам;
• судебных издержек и др.

Включаемые в план источники доходов должны быть постоянными, связанными с нормальной деятельностью предприятия, иметь обоснование.

Методика расчёта величины устойчивых пассивов. Устойчивые пассивы – это средства, не принадлежащие предприятию, но по условиям расчетов постоянно находящиеся в его обращении. По своему усмотрению предприятие может распоряжаться ими до момента погашения задолженности.

К устойчивым пассивам относятся:

• задолженность по заработной плате рабочим и служащим;
• отчисления во внебюджетные фонды, связанные с фондом оплаты труда;
• резерв предстоящих платежей по отпускам работающим;
• задолженность поставщикам по неотфактурованным поставкам; авансовым платежам клиентов и другие денежные ресурсы с учетом специфики хозяйственной деятельности и расчетов.

Планирование прочих доходов. Важнейшим видом прочих доходов в процессе реализации инвестиционного проекта являются доходы от выпуска ценных бумаг, а также паевые и членские взносы.

Они планируются исходя из объема подписки, стоимостной суммы оставшихся в распоряжении предприятия ценных бумаг и предполагаемого объема их продаж.

51. Методика разработки раздела «Показатели эффективности инвестиционного проекта»

Эффективность инвестиционного проекта - соответствие полученных от проекта результатов – как экономических (в частности прибыли), так и внеэкономических (снятие социальной напряженности в регионе) – и затрат на проект.

Эффективность проектов может оцениваться как количественными так и качественными характеристиками. В качестве основных количественных показателей используются:

– Индекс доходности (прибыльности, PI) отражает доход на единицу вложенных средств. При PI<1 проект реализовывать не следует.

– Чистый приведенный доход (NPV) показывает величину денежного потока за весь срок реализации инвестиционного проекта, приведенную к текущей стоимости. При NPV≤0 данный проект реализовывать нецелесообразно, т.к. он либо обеспечит только безубыточность, либо вообще не обеспечит покрытие предстоящих затрат.

– Внутренняя норма доходности (IRR) – это ставка дисконтирования, при которой NPV будет равна нулю. Если IRR по проекту будет иметь значение большее стоимости инвестированного капитала, то реализовывать его целесообразно.

– Срок окупаемости (PP) – период времени, необходимый для поступления денежных средств от вложенного капитала в размере, позволяющем возместить все первоначальные затраты. Если рассчитанный для данного проекта срок окупаемости окажется меньше максимально приемлемого, то целесообразность его реализации отсутствует.

– Динамический срок окупаемости (DPP) – период времени, который потребуется для покрытия первоначально вложенных инвестиций за счёт чистого денежного потока с учётом ставки дисконтирования.

Что касается качественных показателей, то ими могут быть:

– изменение рыночной стоимости имущества граждан (жилья, земельных участков и др.), обусловленное реализацией проекта;

– снижение уровня розничных цен на отдельные товары и услуги, обусловленное увеличением предложения этих товаров при реализации проекта;

– воздействие осуществления проекта на экологию и здоровье населения.

52. Методика разработки раздела «Анализ рисков инвестиционного проекта»

По итогам проведенного анализа определяются методы снижения уровня конкретных рисков, разрабатываются соответствующие мероприятия, оцениваются затраты на их реализацию.

С целью выявления и снижения риска проводится анализ устойчивости (чувствительности) проекта в отношении его параметров и внешних факторов. При этом проводится многофакторный анализ чувствительности проекта к изменениям входных показателей (цены, объема производства, элементов затрат, капитальных вложений, условий финансирования и иных факторов). Исходя из специфики проекта выбираются наиболее подверженные изменениям параметры. Результаты расчетов приводятся также в графическом виде для широкого диапазона исходных данных

53. Методика разработки раздела «Юридический план»

В юридическом плане описывается

• организационно-правовая форма будущей организации,
• уточняются основные юридические аспекты будущей деятельности организации,
• особенности внешнеэкономической деятельности,
• приводятся обоснования по реорганизации организации, изменению ее структурных подразделений, созданию холдинга с указанием целей и задач,
• а также информации об изменении долей участников в уставном фонде.

В случае создания коммерческой организации с иностранными инвестициями отдельно указываются форма участия иностранного инвестора, доля иностранного инвестора в уставном фонде организации, порядок распределения прибыли, остающейся в распоряжении организации, иные условия привлечения инвестиций.

54. Особенности проведения финансово-экономических расчетов бизнес-плана при реализации проекта в действующей организации

Основные особенности:

1) В случае реализации проекта в действующей организации финансово – экономические расчеты осуществляются в двух вариантах: с учетом реализации проекта и без учета реализации проекта.

2) при создании в действующей организации производственного объекта, не связанного с функционированием существующего производства и не образующего товарно–материальных потоков с ним при эксплуатации, который может быть выделен в самостоятельное структурное подразделение, в том числе с правом образования юридического лица, разработка бизнес–плана осуществляется в следующих вариантах: отдельно по проекту и по организации с учетом реализации проекта;

3) Принимать во внимание уже существующие технологичекие и финансовые возможности предприятия.

55. Понятие инвестиционных рисков и их виды

Инвестиционный риск — существующая вероятность частичной либо полной утраты инвестором собственных вложений.

Инвестиционные риски в зависимости от причины возникновения делятся:

• на экономические - зависят от состояния экономики конкретного государства и направления его политики в области налогов и финансов;
• технологические - относятся в основном к производственным предприятиям и связаны с надежностью оборудования, сложностью технологических процессов, внедрением инноваций;
• социальные - связаны с человеческим фактором (невозможностью предсказать поведение конкретной личности в процессе ее деятельности) и обусловлены социальной напряженностью в обществе (возникновение забастовок, выполнение различных социальных программ и др.);
• правовые - возникают в результате принятия новых законов или изменений в существующих, а также при отсутствии независимости судебных процессов;
• экологические - связаны с климатическими условиями, эпидемиями, распространением вредителей, техногенными авариями и загрязнением окружающей среды;
• политические - зависят от внешнеполитической обстановки, ситуации внутри страны, изменений курса государственной политики.

Глобально все инвестиционные риски можно разделить на 2 группы:

1. системные (общеэкономические, рыночные) - это риски, которые связаны с внешними факторами; инвестор повлиять на них не может;
2. несистемные (коммерческие) - это риски, которые связаны непосредственно с объектом инвестирования, начиная от компетентности управляющего персонала и заканчивая конкуренцией в данном сегменте рынка.

56. Методы анализа и оценки инвестиционных рисков

В разделе «Анализ рисков инвестиционного проекта» приводится оценка эффективности инвестиционного проекта с учетом основных видов рисков, которые могут возникнуть в ходе его реализации:

• организационные риски (возможность выполнения основных этапов реализации проекта в установленные сроки, наличие квалифицированного управленческого персонала);
• производственные риски (способность обеспечить непрерывность процесса производства, выпуск продукции в запланированных объемах и требуемого качества);
• технологические риски (степень освоенности технологии, надежность и ремонтопригодность оборудования, наличие запасных частей, дополнительной оснастки, оснащенность инструментом, участие в монтаже и обучении приглашенных специалистов);
• финансовые риски (оценка текущего финансового положения организации, реализующей проект, вероятность неисполнения участниками проекта своих финансовых обязательств, последствия возможной неплатежеспособности других участников проекта);
• экономические риски (оценка риска снижения спроса на выпускаемую продукцию и возможность диверсификации рынков ее сбыта, устойчивость проекта к повышению цен и тарифов на материальные ресурсы, ухудшению налогового климата, вероятность увеличения стоимости строительно-монтажных работ и оборудования, возникновения неучтенных затрат);
• экологические риски (вероятность нанесения вреда окружающей среде, влияние применения мер ответственности на экономическое положение инициатора проекта);
• иные риски.

По итогам проведенного анализа определяются методы снижения уровня конкретных рисков, разрабатываются соответствующие мероприятия, оцениваются затраты на их реализацию.

С целью выявления и снижения риска проводится анализ устойчивости (чувствительности) проекта в отношении его параметров и внешних факторов. При этом проводится многофакторный анализ чувствительности проекта к изменениям входных показателей (цены, объема производства, элементов затрат, капитальных вложений, условий финансирования и иных факторов). Исходя из специфики проекта выбираются наиболее подверженные изменениям параметры. Результаты расчетов приводятся также в графическом виде для широкого диапазона исходных данных.

В таблице «Чувствительность проекта» приводятся значения показателей эффективности проекта, рассчитанные при соответствующем критическом значении изменения исходного анализируемого параметра. Под критическим значением понимается значение изменения исходного анализируемого параметра, при котором динамический срок окупаемости проекта выходит за горизонт расчета и (или) ЧДД принимает отрицательное значение, и (или) ВНД принимает значение ниже ставки дисконтирования.

57. Управление инвестиционными рисками

Управление инвестиционными и финансовыми рисками предполагает использование большого числа инструментов, так как спектр этих рисков достаточно велик.

В целях оптимизации целесообразно применять систему риск-менеджмента, основывающуюся на следующих правилах:

• не стоит рисковать суммой превышающей свой капитал;
• необходимо постоянно думать о последствиях риска;
• не стоит рисковать большим ради маленькой прибыли;
• стоит помнить, что всегда существует несколько вариантов решения проблемы и др.

Управление инвестиционными и инновационными рисками необходимо в том случае, когда в целях экономии рассматривается вопрос замены дорогостоящего производства более дешевым, и закупка, соответственно, менее технологичного оборудования.

Стратегии управления инвестиционными рисками позволяют минимизировать возможные потери. Совершенствование управления инвестиционными рисками является одной из важнейших задач для любой организации. Необходимо постоянно сопоставлять максимальные убытки по каждому виду рисков с объемами требуемых финансовых вложений и определять вероятность банкротства.

Система управления инвестиционными рисками представляет собой сложную совокупность взаимозависимых и взаимосвязанных элементов, целью объединения которых является минимизация негативного влияния рисков.

На первом этапе необходимо рассмотреть все возможные риски и, чем полнее будет их список, тем лучше.

Анализ воздействия каждого из установленных рисков следует провести на втором этапе. Здесь же стоит оценить величину финансовых потерь в случае. если ситуация будет развиваться по негативному сценарию.

На третьем этапе разрабатывается система мероприятий, способствующая минимизации рисков.

Четвертый этап связан с необходимостью постоянного совершенствования риск-менеджмента в постоянно изменяющемся мире.

Формирование управления инвестиционными рисками предполагает постоянную работу риск-менеджера, который занимается разработкой и решением следующих задач:

• реализацией и сопровождением рисковых вложений в соответствии с уставом хозяйствующего субъекта и действующим законодательством;
• разработкой программ минимизации рисков инвестиционной деятельности;
• осуществлением сбора, анализа и хранения информации о внешней и внутренней среде организации;
• определением степени и цены рисков, разработкой стратегии и приемов управления;
• организацией страхового обеспечения инвестиционной деятельности;
• ведение статистической, бухгалтерской и оперативной отчетности по операциям, связанным с риском.

58. Методические и нормативно-правовые основы проведения экспертизы инвестиционных проектов организации (предприятия)

Экспертиза инвестиционного проекта представляет собой оценку (анализ) бизнес-плана инвестиционного проекта организации (предприятия)-инициатора проекта и (или) иных документов, результатом которой является соответствующее заключение по инвестиционному проекту. 

Основными видами проводимой экспертизы бизнес-планов инвестиционных проектов являются: локальная и комплексная экспертиза.

Бизнес-план инвестиционного проекта, представляемый для проведения в соответствии экспертизы, должен быть разработан согласно требованиям к разработке бизнес-планов инвестиционных проектов, устанавливаемым Министерством экономики Республики Беларусь. 

По инвестиционным проектам, предусматривающим осуществление инвестиций в инфраструктуру (инженерную, социальную, экологическую, транспортную) и не связанным с получением прибыли, допускается при обосновании организации-инициатора проекта представлять технико-экономическое обоснование инвестиционного проекта (ТЭО), разрабатываемое в соответствии со спецификой экономического вида деятельности организации-инициатора и (или) международными подходами, либо утвержденное обоснование инвестиций взамен бизнес-плана. 

Организация разработки и утверждения ТЭО, их рассмотрение при проведении экспертизы осуществляются в порядке, установленном «Положением о порядке организации разработки, утверждения и рассмотрения бизнес-планов инвестиционных проектов» утвержденном Постановлением Совета Министров Республики Беларусь в мае 2014 г. №506.

Заключение, подготовленное по результатам проведения экспертизы, подписывается руководителем органа управления, проводившего экспертизу, который несет персональную ответственность за соответствие этого заключения требованиям законодательства, а также соблюдение сроков проведения экспертизы.

При проведении экспертизы бизнес-плана инвестиционного проекта должны быть обеспечены: 

- сохранность представленных документов; 

- конфиденциальность информации, которая стала известна при проведении экспертизы, и ее результатов. 

59. Методика проведения локальной экспертизы

Локальная экспертиза инвестиционных проектов представляет собой экспертизу, проводимую соответствующим органом управления, в том числе Министерством финансов, кредитодателями, а также государственная научно-техническая экспертиза, осуществляемая государственными научно-техническими экспертными советами, созданными Государственным комитетом по науке и технологиям совместно с Национальной академией наук Беларуси.

Органом управления локальная экспертиза проводится в порядке, им устанавливаемом, с соблюдением требований «Положением о порядке организации разработки, утверждения и рассмотрения бизнес-планов инвестиционных проектов».

При проведении локальной экспертизы органом управления должны быть обеспечены:

- коллегиальное рассмотрение бизнес-плана, если по инвестиционному проекту установлена необходимость проведения экспертизы;

- согласование бизнес-плана руководителем органа управления и подготовка заключения.

Для подготовки заключения орган управления вправе запрашивать при необходимости дополнительную информацию по отдельным вопросам у иных органов управления, к компетенции которых относятся эти вопросы.

Заключение, подготовленное органом управления по форме, утверждаемой Министерством экономики, должно содержать:

а) краткую характеристику организации-инициатора и инвестиционного проекта;

б) оценку:

- соответствия инвестиционного проекта приоритетам развития данного вида экономической деятельности, его участия в государственных и межгосударственных программах;

- наличия конкретных потребителей, заинтересованных в приобретении создаваемой в результате реализации инвестиционного проекта продукции, в количестве, достаточном для обеспечения прогнозируемого уровня использования проектной мощности; и тд

Выводы об эффективности и целесообразности реализации инвестиционного проекта в целом, обоснованности инвестиционных и текущих затрат, схемы финансирования, технологических решений, стратегии маркетинга, о присущих рисках и целесообразности оказания запрашиваемой государственной поддержки.

Орган управления обеспечивает внесение согласованного им бизнес-плана вместе с заключением и иными прилагаемыми к бизнес-плану инвестиционного проекта документами:

- в Государственный комитет по науке и технологиям – по инвестиционным проектам, предусматривающим инвестиции в технологии и претендующим на государственную поддержку в виде привлечения внешних государственных займов и внешних займов под гарантии Правительства Республики Беларусь, и иным инвестиционным проектам в случаях и на условиях, определенных Президентом Республики Беларусь или Советом Министров Республики Беларусь, для проведения государственной научно-технической экспертизы в порядке, установленном Советом Министров Республики Беларусь;

- в Министерство финансов – по инвестиционным проектам, предусматривающим государственную поддержку. При внесении органом управления в Министерство финансов бизнес-плана к нему прилагаются документы (годовая бухгалтерская отчетность организации, документы, подтверждающих расчетную или сметную стоимость строительства, кредитны1й договор и т.д.), а также по запросу этого Министерства представляются иные документы.

Министерство финансов, в свою очередь, осуществляет экспертизу, готовит и направляет органу управления заключение, содержащее:

- оценку существующей и прогнозируемой задолженности, в том числе просроченной, инициатора перед бюджетом (республиканским и местным) по ранее предоставленной ему государственной поддержке, объемов выпадающих доходов бюджета, связанных с предоставлением запрашиваемой в рамках инвестиционного проекта государственной поддержки, схемы

- выводы о целесообразности оказания запрашиваемой государственной поддержки, обоснованности схемы и условий финансирования инвестиционного проекта, а также о приемлемости заложенных в бизнес-плане условий предоставления кредитов (займов) и возможности их своевременного возврата;

- в случае несогласования запрашиваемой государственной поддержки либо отдельного ее вида – соответствующие аргументированные обоснования таких выводов.

Экспертиза кредитодателями (банковскими и иными финансовыми учреждениями) инвестиционных проектов осуществляется в устанавливаемом ими порядке с направлением инициатору заключения, содержащего:

- при положительном решении о финансировании инвестиционного проекта – предложения по объемам и условиям предоставления кредита (займа), оценку возможности погашения инициатором в предусмотренные бизнес-планом сроки привлекаемых кредитов (займов), степени проработки схемы финансирования инвестиционного проекта;

- при отказе в финансировании – обоснование принятого отрицательного решения, а также предложения о возможных мерах, которые необходимо принять инициатору для минимизации рисков реализации инвестиционного проекта.

Проведение повторной локальной экспертизы осуществляется в том случае, если ее первичная информация требует уточнения.

Срок проведения локальной экспертизы, включая подготовку соответствующего заключения, не должен превышать 20 календарных дней, повторной – не более 15 календарных дней со дня представления установленных законодательством документов.

60. Методика проведения комплексной экспертизы проекта

Экспертиза инвестиционного проекта представляет собой оценку (анализ) бизнес-плана инвестиционного проекта организации (предприятия)-инициатора и (или) иных документов, результатом которой является соответствующее заключение по инвестиционному проекту.

Комплексная экспертиза осуществляется в случаях:

• предоставления на конкурсной основе централизованных инвестиционных ресурсов, финансируемых за счет средств республиканского бюджета;
• предоставления на конкурсной основе гарантий Правительства Республики  Беларусь  по кредитам, выдаваемым банками республики для реализации инвестиционных проектов;
• реализации инвестиционных проектов с привлечением иностранных кредитов под гарантии Правительства Республики Беларусь;
• участия государства в создании предприятий с иностранными инвестициями;
• для предоставления льгот  по налогам и другим платежам.

Документы, представляемые для проведения комплексной экспертизы:

1. бизнес план проекта,
2. копии учредительных документов
3. экспертное заключение Министерства
4. экспертное заключение государственной  научно-технической экспертизы  Государственного  комитета  по науке и технологиям
5. экспертное  заключение  Министерства финансов
6. аудиторское  заключение  о  текущем  финансовом состоянии инициатора   проекта
7. годовую бухгалтерскую отчетность

Комплексная  экспертиза  осуществляется в течение 30 дней после   поступления   документов. Для проектов, стоимость которых в белорусских рублях превышает эквивалент  1  млн.долларов, а также  в  случае  необходимости  получения дополнительной информации  продолжительность  рассмотрения проекта увеличивается до 60 дней.

Заключение должно содержать оценку:

• актуальности  проекта  и его соответствия стратегии развития отрасли, предприятия;
• складывающихся тенденций по финансовому положению инициатора проекта и анализа его финансового состояния;
• технической, технологической,  финансовой  возможности  и целесообразности   реализации  проекта  в  предлагаемом  месте  и  в прогнозируемых условиях хозяйствования;
• обоснованности  инвестиционных  затрат  по  проекту  и  доли государственного участия;
• уровня прогрессивности создаваемых (привлекаемых) технологий по сравнению с лучшими отечественными и зарубежными аналогами;
• конкурентоспособности  продукции,  ее  доли  в  общем объеме производства, емкости и перспективности рынков сбыта;

сравнительных   показателей  эффективности  и  устойчивости проекта.

61. Цель и назначение программных средств, используемых при разработке инвестиционных проектов.

Инвестиционное проектирование является специфическим видом экономической деятельности, требующим учета многих факторов и условий, а также применения специального инструментария анализа и оценки инвестиционных проектов. Вместе с тем данное направление поддается формализации с помощью специальных компьютерных программ.

Выделяют простые программы стандартного пакета Microsoft Office, например Ехсеl, и специфические, представляющие собой формализацию процесса обоснования и принятия решений по инвестиционному проекту.

Если организации регулярно сталкиваются с инвестиционным проектированием, они или приобретают специализированное программное обеспечение, или имеют в своем штате программиста, занимающегося написанием, корректировкой и наладкой такого рода программных продуктов. Для чего используют либо собственные ресурсы разработчиков программ, либо приобретают у сторонних специализированных компаний, занимающихся разработкой информационных программ и систем.

Программные продукты в среде инвестиционного проектирования можно классифицировать по следующим видам

• закрытые. Пользователь вносит лишь исходные данные в матрицу программы, не видит зависимости между показателями и их расчет. В конце программа выдает итоговые данные. характеризующие эффективность или неэффективность проектов;
• частично открытые. Пользователь видит механизм расчета, НО не может самостоятельно изменять параметры модели;
• полностью открытые. Пользователь может изменять зависимости между показателями, вносить дополнительные формулы расчета, корректировать размерность модели проекта и др.

В инвестиционной практике для экономической оценки инвестиционных проектов применяются как отечественные, так и западные программы (COMFAR, Project Expert, MicrosoftProject).

62. Программа расчета инвестиционных проектов «Comfor»: сущность,возможности, преимущества и недостатки.

COMFAR — специализированная программа расчета инвестиционных проектов, созданная специалистами UNIDO. Данная программа полностью соответствует методике по разработке бизнес-планов согласно требованиям UNIDO. Мирового банка и Европейского банка реконструкции и развития .

Преимущества использования программы COMFAR в инвестиционных расчетах:

· позволяет получить графическую интерпретацию результатов при варьировании таких исходных данных. как объемы реализации, производственные издержки, проценты по кредиту и т.д;

· современные версии программы позволяют задавать различные интервалы планирования, кратные месяцу;

· общее количество описываемых в конкретном варианте валют может быть более 20 (при этом есть возможность внесения двух «параллельных» курсов основной и дополнительных валют, например, официального обменного курса и курса «черного рынка»).

К недостаткам использования программы СОМРАВ можно отнести:

· отсутствие обособленного блока описания налогов;

· применение сложных систем оплаты сырья и материалов, нестандартные схемы реализации продукции не могут быть адекватно описаны с учетом имеющихся в программе зависимостей;

· исходная информация для выполнения расчетов не полностью соответствует структуре калькуляции затрат, принятой в отечественных организациях (несоответствие стандартов бухгалтерской отчетности).

Таким образом, в условиях Республики Беларусь программа COMFAR не получила широкого распространения при разработке и обосновании бизнес-планов инвестиционных проектов. Как правило, данная программа может быть использована лишь в случаях, когда организация кредитуется за рубежом (с использованием средств Всемирного банка, ЕБРР и др.), или проект разрабатывается в иностранной компании.

63. Программа расчета инвестиционных проектов «ProgectExpert»: сущность, возможности, преимущества и недостатки.

Программа Project Expert— одна из наиболее популярных программ по разработке инвестиционных проектов .

Преимущества программы Project Expert при разработке инвестиционных проектов:

· понятный и доступный в использовании интерфейс;

· возможность сохранять отчеты в формате МS Word;

· возможность быстрого перехода на другой язык (например, заполняя данные и формируя отчет на русском языке можно легко получить полную отчетность на английском).

К недостаткам программы Project Expert можно отнести отсутствие готовых решений, т.е. в процессе работы с программой при разработке инвестиционного проекта на каждом этапе необходимо делать выбор в пользу конкретного решения, которое будет оказывать непосредственное влияние на результат. Поэтому при работе с Project Expert полученные результаты в значительной степени зависят от квалификации пользователя.

64. Программа расчета инвестиционных проектов «MicrosoftProject»: сущность, возможности, преимущества и недостатки.

Microsoft Enterprise Project Management (EPM) - это программный комплекс управления проектами в крупных компаниях, который разработан в соответствии со всеми международными стандартами в области управления проектами.

С MS Project невозможно работать, не обладая теоретическими знаниями в области управления проектами и не зная особенностей этой программы.

Применение Microsoft Enterprise Project Management обеспечивает:

· календарное планирование и контроль проектов;

· ресурсное и бюджетное планирование и контроль проектов;

· проектный документооборот и управление рисками;

· проектные коммуникации в географически распределенных командах;

· отчетность по проектам и портфелю проектов.

Microsoft Project создан, чтобы помочь менеджеру проекта в разработке планов, распределении ресурсов по задачам, отслеживании прогресса и анализе объёмов работ.

65. Состав и структура презентации инвестиционных проектов.

Главная цель презентации проектов и бизнес-планов - это логичное убеждение инвесторов в реальной конкурентоспособности бизнес-проекта на основе четких, понятных расчетов и последовательного обоснования эффективности.

Главное, чтобы в презентации, подготовленной на основе бизнес-плана, и в самом бизнес-плане не было расхождений. Подготовка презентации часто идет параллельно с окончанием работы над бизнес-планом, отдельные моменты постоянно уточняются и корректируются.

Докладу должен предшествовать тщательный отбор смысловых блоков информации, отвечающих излагаемым вопросам. В пределах 10-20 минут не следует излагать более 3-5 основных вопросов. К ним следует отнести:

· предельно краткое наименование сути проекта, по сути его резюме;

· краткое описание объекта инвестирования, его потенциала и проблем развития;

· сущность предлагаемого инвестиционного проекта, его основные количественные характеристики эффективности (экономические результаты, рентабельность, срок окупаемости доходы инвестора и другие);

· риски проекта и способы их минимизации;

· механизм защиты интересов инвестора и его инвестиций;

· рыночные перспективы проекта и возможные выгоды для инвестора при дальнейшем сотрудничестве.

Презентация обязательно должна сопровождаться иллюстративными материалами, демонстрацией их на экране, желательно использование мультимедиа. Зарубежным инвесторам целесообразно вручить материалы с краткой характеристикой преимуществ и перспектив проекта на английском или их родном языке.

66. Анализ чувствительности параметров инвестиционного проекта.

Анализ чувствительности инвестиционного проекта – это оценка влияния изменения исходных параметров инвестиционного проекта (инвестиционные затраты, приток денежных средств, ставка дисконтирования, операционные расходы и т. д.) на его конечные характеристики, в качестве которых, как правило, используется IRR или NPV. В ходе анализа чувствительности инвестиционного проекта, сначала определяются исходные параметры (показатели), по которым производят расчет чувствительности инвест проекта. Затем осуществляют последовательно-единичное изменение каждого выбранного показателя.

Цель анализа чувствительности состоит в сравнительном анализе влияния различных факторов инвестиционного проекта на ключевой показатель эффективности проекта, например, внутреннюю норму прибыльности.

Приведем наиболее рациональную последовательность проведение анализа чувствительности.

1.Выбор ключевого показателя эффективности инвестиций, в качестве которого может служить внутренняя норма прибыльности (IRR) или чистое современное значение (NPV).

2.Выбор факторов, относительно которых разработчик инвестиционного проекта не имеет однозначного суждения (т. е. находится в состоянии неопределенности). Типичными являются следующие факторы:

==капитальные затраты и вложения в оборотные средства,

==рыночные факторы - цена товара и объем продажи,

==компоненты себестоимости продукции,

==время строительства и ввода в действие основных средств.

3.Установление номинальных и предельных (нижних и верхних) значений неопределенных факторов, выбранных на втором шаге процедуры. Предельных факторов может быть несколько, например 5% и 10% от номинального значения (всего четыре в данном случае)

4.Расчет ключевого показателя для всех выбранных предельных значений неопределенных факторов.

5.Построение графика чувствительности для всех неопределенных факторов. Данный график позволяет сделать вывод о наиболее критических факторах инвестиционного проекта, с тем чтобы в ходе его реализации обратить на эти факторы особое внимание с целью сократить риск реализации инвестиционного

67. Инновационный проект: понятие, цели, задачи, структура, виды.

Инновацио́нный прое́кт — проект, содержащий технико-экономическое, правовое и организационное обоснование конечной инновационной деятельности.

Итогом разработки инновационного проекта служит документ, включающий в себя подробное описание инновационного продукта, обоснование его жизнеспособности, необходимость, возможность и формы привлечения инвестиций, сведения о сроках исполнения, исполнителях и учитывающий организационно-правовые моменты его продвижения.

Реализация инновационного проекта — процесс по созданию и выведению на рынок инновационного продукта.

Цель инновационного проекта — создание новых или изменение существующих систем — технической, технологической, информационной, социальной, экономической, организационной и достижение в результате снижения затрат ресурсов (производственных, финансовых, человеческих) коренного улучшения качества продукции, услуги и высокого коммерческого эффекта.

Разработка инновационного проекта включает в себя две основные стадии:

1. Прединвестиционная. Поиск и обоснование жизнеспособности инновационной идеи. Научные и маркетинговые исследования и разработка технико-экономического обоснования.

2. Инвестиционная. Вложение денег и материальное воплощение проекта.

Каждый инновационный проект должен содержать следующие основные разделы:

• Сущность инновационного проекта, обоснование его деловой привлекательности в резюмирующей форме;
• Предприятие, реализующее инновационный проект. Полные сведения о деятельности, юридическом статусе, возможностях;
• Продукт, его характеристика;
• Анализ рынков сбыта продукции, конкуренция;
• Стратегия маркетинга инновационного продукта;
• Организация производственного процесса;
• Организация управления;
• Риски и их страхование;
• Стратегия финансирования.

Инновационные проекты могут классифицироваться в зависимости от области применения на: исследовательские; научно-технические; организационные;

По типу инновации подразделяются на: новый товар; новая услуга; новый метод производства; новый метод управления; новый рынок; новый источник сырья.

По отношению к уже имеющимся системам ·

1. подрывные инновационные проекты, предлагающие совершенно новую систему, предполагающие отказ от существующих моделей, имеющие целью завоевания существующих или абсолютно новых рынков
2. поддерживающие инновационные проекты, целью которых служит усовершенствование существующих систем, повышение их качества

Инновационные проекты также бывают по степени завершенности — конечные и промежуточные, по времени исполнения также долгосрочные, среднесрочные, краткосрочные.

68. Основы управления инновационными проектами.

Управление инновационным проектом - это процесс принятия и реализации управленческих решений, связанных с определением целей, организационной структуры, планированием мероприятий и контролем за ходом их выполнения, направленных на реализацию инновационной идеи.

Управление инновационными проектами опирается на научно обоснованные и проверенные практикой правила эффективной реализации управленческой функции, именуемые принципами. Рассмотрим принципы инновационного проектирования.

1. Принцип селективного управления заключается в поддержке проектов по приоритетным и перспективным направлениям научно-технического развития, а также в адресном финансировании авторских инновационных проектов.

2. Принцип целевой ориентации - установление степени соответствия между потребностями общества в нововведении и инновационными возможностями субъекта инновационной деятельности.

3. Принцип комплексности гарантирует обеспечение единства методических приемов прогнозных оценок и количественного анализа на разных этапах проектирования.

4. Принцип сбалансированности предполагает, что вес предусмотренные проектом мероприятия вовремя обеспечиваются требуемыми ресурсами (кадровыми, финансовыми, материально-техническими, информационными).

5. Принцип иерархичности - степень детализации проблемы зависит от уровня ее рассмотрения: выше уровень - больше внимания стратегии, ниже - акцент на оперативные вопросы.

6. Принцип полноты цикла - управление должно охватывать всю совокупность проблем инновационного проектирования - от выявления потребности в инновации до ее трансфера, широкого распространения.

7. Принцип последовательности - целесообразно проводить дробление инновационною процесса на этапы и установление для каждого этапа целевого ориентира в виде промежуточного результата.

8. Принцип альтернатив - инновационное проектирование должно учитывать фактор неопределенности экономической ситуации

9. Принцип адекватности месту и времени - научно-техническая сложность проекта должна соответствовать экономическому состоянию страны и технологическому укладу отрасли.

69. Риски инновационного проекта и методы их оценки.

Риски инноваций трактуются как вероятности определенных потерь, которые могут возникнуть при производстве новых товаров (услуг), при разработке новых видов техники или технологий, которые, возможно, не будут пользоваться ожидаемым спросом на рынке, а также при разработке и реализации организационных или маркетинговых инноваций, которые могут не дать планируемого эффекта.

Оценка эффективности как инвестиционных, так и инновационных проектов с учетом риска и неопределенности предполагает глубокое понимание видов риска и методов их оценивания, которые можно подразделить на качественные и количественные.

Качественный анализ осуществляется с целью идентифицировать факторы риска, этапы и работы, при выполнении которых риск возникает, т.е. установить потенциальные области риска, после чего идентифицировать все возможные риски.

Количественный анализ преследует цель количественно определить размеры отдельных рисков и риска проекта в целом и соответственно определить эффективность реализации проекта с учетов рисков.

Методы оценки:

• количественные

• анализ чувствительности,
• анализ сценариев,
• расчёт акретичности точек,
• статистические методы,
• анализ безубыточности,

• качественные

• метод аналогий,
• анализ уместности затрат.

70. Оценка эффективности инновационных проектов.

Для оценки эффективности инновационных проектов предприятия используют те же принципы, которые применяются для оценки инвестиционных проектов, так как реализация любого проекта, в том числе и инновационного, требует определенных ресурсов (человеческих, финансовых и т.д.), стоимость и эффективность использования которых необходимо оценить.

Oсновные показатели оценки эффективности инвестиционного проекта:

1. Чистая текущая стоимость (чистый дисконтированный доход)

 [pic 8]

где CFt – чистые денежные потоки;  r – расчетная ставка дисконтирования;  n – соответствующий период расчета проекта;  It – величина инвестици; i – ставка инфляции;  t – период реализации инвестиционного проекта.

На практике при расчете ставки дисконтирования наибольшее распространение получила модель определения средневзвешенной стоимости капитала (Модель WACC).

r=WACC = (Сс*Дс + Сз*Дз)/100,

где Сс и Сз – рыночная стоимость собственных и кредитных ресурсов; Дс и Дз – процентный показатель доли собственного и заемного капитала в общей структуре источников финансирования инвестиций проекта, %.

Если инвестиции имеют единовременный момент вложения, то могут считаться осуществимыми в нулевой период (I0):

[pic 9]

При NPV > 0 инвестиционный проект является эффективным и должен быть принят к реализации.

При NPV = 0 инвестиционный проект не приносит ни прибыли ни убытков.

При NPV < 0 инвестиционный проект является неэффективным и должен быть отклонен от реализации.

1. Рентабельность инвестиций проекта PI – это относительный показатель, который позволяет определить, в какой степени возрастает стоимость организации в расчете на единицу стоимости инвестиций в случае реализации инвестиционного проекта. Показатель рентабельности определяется по следующей формуле:

[pic 10]

При PI >1 инвестиционный проект является эффективным и может быть принят к реализации.

При PI =1 инвестиционный проект лишь окупит вложенные инвестиции, но не будет создавать добавленной стоимости для организации.

При PI <1 инвестиционный проект неэффективен и принесет организации лишь убытки. Такой проект также должен быть отклонен от реализации.

1. Внутренняя норма прибыли (доходности), или внутренний коэффициент окупаемости инвестиций IRR, представляет собой максимально возможную ставку дисконта, при которой инвестиционный проект окупится (при которой NPV=0). Экономический смысл расчета данного показателя заключается в том, что он показывает максимальный уровень доходности проекта и, следовательно, максимальный относительный уровень расходов (инвестиций), которые могут быть вложены в данный проект.

Экономический смысл внутренней нормы прибыли заключается в том, что организация (предприятие) должно принимать к реализации те проекты, у которых IRR>WACC

[pic 11]

71. Экспертиза инновационных проектов: понятие, принципы организация.

Экспертиза инновационных проектов — процедура комплексной проверки и контроля: а) качества системы нормативно-методических, проектно-конструкторских и других документов, входящих в состав проекта и систему инновационного менеджмента; б) профессионализма руководителя проекта и его команды; в) научно-технического и производственного потенциала, конкурентоспособности проекта и организации; г) достоверности выполненных расчетов, степени риска и эффективности проекта; д) качества механизма разработки и реализации проекта, возможности достижения поставленных целей.

В соответствии с Рекомендациями Организации экономического сотрудничества и развития (ОЭСР) экспертизу инновационных проектов следует проводить на основе следующих принципов:

• наличие независимой группы исследователей, выступающих арбитрами в спорных ситуациях по результатам экспертизы, по подбору специалистов, ее проводящих;
• при расчете добавленной стоимости деятельность в области исследований и нововведений рассматривается как производственная;
• проведение предварительного прогнозирования и планирования расходов на среднесрочную перспективу, чтобы иметь возможность определить предполагаемую эффективность и время для контроля;
• методы контроля должны быть увязаны с перспективами развития системы руководства научно-технической политикой на государственном уровне.

При экспертизе проектов должно быть учтено потенциальное воздействие результатов исследований или разработок на социальную, экономическую и экологическую среду.

Экспертиза содержит не только количественную, но и качественную оценку проектов

1.Понятие, предмет и объект дисциплины «Инвестиционное проектирование», связь с другими дисциплинами

2. Цель, задачи изучения и методы дисциплины «Инвестиционное проектирование», практическая направленность

3.Цель и задачи инвестиционного проектирования как дисциплины4

4.Роль и значение инвестиционного проектирования в реальном секторе экономики5

5.Методы инвестиционного проектирования6

6.Концептуальные подходы к категориям инвестиции и капитал7

7.Инвестиционные ресурсы и подходы к их управлению8

8.Методики оценки эффективности управления инвестиционными ресурсами9

9.Инструментарий контроллинга в управлении инвестиционными ресурсами10

10.Нормативно-правовая база регулирования инвестиционной деятельности11

11.Инвестиционный климат национальной экономики и его составляющие12

12.Инвестиционная политика Беларуси13

13.Государственно-частное партнерство в инвестиционной деятельности14

14.Инвестиции и их виды15

15.Инвестиционная деятельность организации (предприятия)16

16. Инвестиционная политика организации (предприятия)17

17. Инвестиционная стратегия организации(предприятия)18

18. Источники финансирования инвестиционной деятельности и методыинвестирования19

19. Проектное финансирование инвестиционной деятельности20

20. Инновации и венчурное финансирование инвестиционной деятельности21

21. Методы оптимизации источников финансирования инвестиционных ресурсов22

22. Сущность и этапы планирования инвестиционной деятельности23

23. Информационное и методическое обеспечение процесса планирования24

24. Инвестиционное бизнес-планирование25

25. Планирование инновационно-инвестиционной деятельно26

26. Экономическая сущность и виды проектов27

27. Фазы и этапы разработки инвестиционного проекта28

28. Жизненный цикл инвестиционного проекта и его стадии29

29. Виды эффективности проект0

30.Дисконтирование в инвестиционном проекте: сущность, методы проведени31

31.Компаундирование в инвестиционном проекте: сущность, методы проведения.

32.Показатели экономической эффективности инвестиционного проекта

33.Модель экономической добавленной стоимости в оценке эффективности проекта

34.Методика формирования оптимального портфеля инвестиционных проектов организаци

35.Анализ подходов и методик разработки инвестиционных проектов

36.Ключевые особенности подготовки бизнес-плана по стандарту UNIDO

37.Структура технико-экономического обоснования проекта по стандарту UNIDO

38.Содержание бизнес-плана инвестиционного проекта по стандарту UNIDO

39.Экономическая значимость бизнес-плана инвестиционного проекта в деятельности организации

40.Общие требования к написанию бизнес-плана согласно методике, разработанной Минэкономики Респ. Бел.

41.Требования к составу и структуре бизнес-плана проекта

42.Порядок и методика разработки разделов бизнес-плана инвестиционного проекта

43.Методика составления раздела «Резюме»

44.Методика разработки раздела «Характеристика организации и стратегия ееразвития»

45.Методика разработки раздела «Описание продукции»

46. Методика разработки раздела «Анализ рынков сбыта и стратегия маркетинга»

47. Методика разработки раздела «Производственный план»

48. Методика разработки раздела «Организационный план»

49. Методика разработки раздела «Инвестиционный план, источники финансирования»

50. Методика разработки раздела «Прогнозирование финансово-хозяйственной деятельности»

51. Методика разработки раздела «Показатели эффективности инвест проекта»

52. Методика разработки раздела «Анализ рисков инвестиционного проекта»

53. Методика разработки раздела «Юридический план»

54. Особенности проведения финансово-экономических расчетов бизнес-плана при реализации проекта в действующей организации

55. Понятие инвестиционных рисков и их виды

56. Методы анализа и оценки инвестиционных рисков

57. Управление инвестиционными рисками

58. Методические и нормативно-правовые основы проведения экспертизы инвестиционных проектов организации (предприятия

59. Методика проведения локальной экспертизы

60. Методика проведения комплексной экспертизы проекта

61. Цель и назначение программных средств, используемых при разработке инвестиционных проектов.

62. Программа расчета инвестиционных проектов «Comfor»: сущность,возможности, преимущества и недостатки.

63. Программа расчета инвестиционных проектов «ProgectExpert»: сущность, возможности, преимущества и недостатки.

64. Программа расчета инвестиционных проектов «MicrosoftProject»: сущность, возможности, преимущества и недостатки.

65. Состав и структура презентации инвестиционных проектов.

66. Анализ чувствительности параметров инвестиционного проекта.

67. Инновационный проект: понятие, цели, задачи, структура, виды.

68. Основы управления инновационными проектами.

69. Риски инновационного проекта и методы их оценки.

70. Оценка эффективности инновационных проектов.

71. Экспертиза инновационных проектов: понятие, принципы организация.