Управление стоимостью капитала

Задачи по теме 6. Управление стоимостью капитала

Задача 1.  Рассчитать цену обыкновенной и привилегированной акции при условии, что номинальная стоимость привилегированной акции – 1500 руб., дивидендная ставка -15%, Дивиденды прошлого периода по обыкновенным акциям составляли 20 руб. на акцию. Ожидается темп прироста 2%. Рыночная цена по привилегированной акции – 2400 руб., по обыкновенной акции – 600 руб.

Решение:

Цена обыкновенной акции:

[pic 1]

Ks – цена использования в качестве источника финансирования обыкновенные акции, %

Po – рыночная цена обыкновенной акции, д.е.

Dg – величина последнего выплаченного дивиденда, д.е.

g - прогнозируемый темп прироста дивидендов, коэфф.

[pic 2]

Цена привилегированной акции:

 [pic 3]

Dps – ожидаемый дивиденд

Pm – рыночная цена акции на момент оценки

Dps 20 * 2% = 2,4 руб.

 [pic 4]

Задача 2. Компания гарантирует выплату дивидендов в размере 6000 руб. на акцию. Стоит ли покупать акции этой компании по 35000 руб. за бумагу, если есть возможность разместить денежные средства на депозит под 15% годовых?

Решение:

D = 6000 руб.

r = 0,15

[pic 5]

D – дивиденды

r – процент годовых

 руб.[pic 6]

Ответ:

Акции стоит покупать однозначно, так как приобретение по цене 35000 руб. считается целесообразным.

Задача 3. Рассчитайте цену заемного капитала, при условии, что кредит взят под 16%, налог на прибыль равен 20%.

Решение:

[pic 7]

Kd – средний уровень процентной ставки по кредиту

t – ставка налога на прибыль

[pic 8]

Ответ:

Таким образом, цена заемного капитала составляет 12,8%

Задача 4. Рассчитайте средневзвешенную стоимость капитала при следующих данных: собственный каптал- 10 млн. руб.; заемный капитал состоит из долгосрочного кредита 5 млн. руб. и краткосрочного кредита – 2 млн. руб. Цена акционерного капитала 18%, процент по долгосрочному кредиту – 15%, по краткосрочному кредиту – 20%. Ставка налога на прибыль – 20%.

Решение:

[pic 9]

Wi – удельный вес (доля) i-го источника предприятия в общей сумме привлеченных средств предприятия

Ci – цена i-го источника

[pic 10]

Долгосрочные кредиты 5*18% = 5,9 млн. руб.

Краткосрочные кредиты 2*20% = 2,4 млн. руб.

Заемный капитал 5,9+2,4 = 8,3 млн. руб.

Целое = 10+8,3 = 18,3 млн. руб.

W (собств. кап) = 10/18,3 = 0,6

W (заем. кап) = 8,3/18,3 = 0,4

WACC = 0,6 * 10 + 0,4 * 7 = 6 + 2,8 = 8,8

Ответ:

Так как в основном используется собственный капитал (10), то и средневзвешенная стоимость капитала (8,8) близка к стоимости собственного капитала.