Слияния и поглощения предприятий: успех или провал

СОДЕРЖАНИЕ

Введение        3

1.      Анализ российского рынка слияний и поглощений        5

1.1        российский рынок слияний и поглощений в

           постперестроечный период        5

1.     ПОСТКРИЗИСНЫЙ СПАД        6

2.       ПОБУЖДАЮЩИЕ МОТИВЫ СЛИЯНИЙ И ПОГЛОЩЕНИЙ…………………….7

    ЗАКЛЮЧЕНИЕ………………………………………………………………………………11

    СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ…………………………………………………………………...12

Введение

В сегодняшней, не совсем благоприятной экономической обстановке, перед большинством крупных российских компаний стоит трудная задача – найти выход из кризиса и снизить до минимума его последствия. Одним из таких путей решения является реструктуризации собственности. В последнее время процесс слияний и поглощений резко активизировался. Прежде чем перейти к рассмотрению данной проблемы, стоит определить, что же понимается под названными терминами.

Согласно определению данному в одноименной статьи Википедии: «Слияния и поглощения  (англ. mergers and acquisitions, M&A) — класс экономических процессов укрупнения бизнеса и капитала, происходящих на макро- и микроэкономическом уровнях, в результате которых на рынке появляются более крупные компании.» [11].

В своем интервью порталу HR-tv.ru Инга Корягина, кандидат исторических наук, доцент кафедры Теории менеджмента и бизнес-технологий РЭУ им. Г.В. Плеханова рассказала, что: «Слияние и поглощение - это единый термин для сделок, которые связаны с передачей корпоративного контроля во всех формах, включая покупку и обмен активами. Под них попадают сами слияния (объединение компаний в одну), поглощения, приобретение компаний, выкуп акций заемными средствами, враждебное поглощение, рекапитализация, изменение структуры собственности, выделение и продажа бизнес-единицы, а также все другие сделки, где осуществляется передача корпоративного контроля из рук одних акционеров другим. Такие сделки используются как в интересах компаний в целом, так и в интересах их совладельцев. Слияния и поглощения помогают улучшить положение компании и повышают прибыльность и устойчивость, делают бизнес более конкурентоспособным и прибыльным.» [5].

В своей статье «Слияния и поглощения предприятий: успех или провал» Карасев Александр Павлович, кандидат экономических наук, доцент кафедры "Менеджмент и маркетинг" Ярославского филиала ФГОБУ ВО "Финансовый университет при Правительстве Российской Федерации", высказывает противоположное мнение. Подробно исследуя вопросы слияния и поглощения компаний на российском рынке он выдвигает гипотезу, что поглощение другой компании и рост доли рынка обычно не приносит фирме улучшения финансовых результатов. Рассматривая ситуацию покупки и поглощения НК "Роснефть" - ТНК-BP он демонстрирует справедливость своей гипотезы. [6].

Анализ различных источников показал, что существуют как добровольные (voluntary merger and takeover), так и враждебные (hostile takeover, acquisition) слияния и поглощения. Враждебное поглощение, может быть, как законным («белым»), когда компания-агрессор действует исключительно экономическими и юридическими способами, так и незаконным (недобросовестным, или «черным», когда враждебность проявляется именно в сфере менеджмента). 

Причины, делающие компанию «лакомой добычей» для поглощения:

• соответствие захвата стратегическим целям поглощающей компании;
• недооцененность акций поглощаемой компании; 
• уникальность выпускаемой продукции/оказываемых услуг;
• наличие у компании-«мишени» высоколиквидного баланса с избыточными денежными средствами (например, в форме пенсионных или страховых фондов) либо значительного портфеля ликвидных ценных бумаг;
• явно недоиспользуемый долговой потенциал компании;
  существование у поглощаемой компании дочерних обществ, которые могут быть проданы без значительного ущерба для денежных потоков; 
• плохое контролирование менеджментом компании-«мишени» своих акций;
  компания-«мишень» является аутсайдером в своей отрасли. [10].

Поглощающая компания, вложив незначительные средства, проводит реорганизацию компании-«мишени» и, увеличив стоимость,  перепродает её инвесторам.