Игра на понижение. Тайные пружины финансовой катастрофы

МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ РЕСПУБЛИКИ БЕЛАРУСЬ

БЕЛОРУССКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ

ЭКОНОМИЧЕСКИЙ ФАКУЛЬТЕТ

Кафедра международной политической экономии

Эссе по дисциплине

 «Методология, методы и инструменты экономического анализа»

По книге: Игра на понижение. Тайные пружины финансовой катастрофы

Поташовой Валерии Александровны

студентки 3 курса

специальности «Экономическая теория»

очной формы получения высшего образования

Научный руководитель:

преподаватель

Ю.Л. Астраух

Минск, 2022

Сюжет книги основан на реальных событиях, а именно, времени, когда произошло обрушение системы ипотечного кредитования Американского рынка жилой недвижимости, повлекшее за собой обвал мировой экономики. В 2009 году впервые со времен Второй Мировой войны глобальный ВВП ушел в минус.  Но обо всем по порядку.

В 30-е годы рынок недвижимости упал в масштабе страны на 80%, половина долгов по ипотеке была в дефолте. Было несколько отличительных черт: одним из признаков являлся рост объема и сложности биржевых спекуляций. И они росли. Самый высокий уровень спекуляций с 30х годов был в 33 году (4 год великой депрессии).

В 1977 году сберегательные и ссудные банки испытывали финансовые трудности, связанные с финансированием краткосрочных вкладов до востребования с более высокими процентными ставками с помощью долгосрочных ипотечных кредитов с низким процентом. В результате банки не хотели держать слишком много ипотечных кредитов. Это ограничило выдачу ипотечных кредитов и подавило рынок жилья. В то время Льюис Раньери изменил весь банковский сектор одной простой идеей «ипотечные облигации». Эти новые  ценные бумаги, обеспеченные ипотекой,  помогли Раньери привлечь больше инвесторов, сняв ипотечные кредиты с бухгалтерских книг банков и позволив им выпустить новые ипотечные кредиты, поскольку существующие были разрезаны и распроданы. Звучит, и правда, как гениальное решение проблемы, но никто не мог представить, чем это обернётся.

Ипотечные облигации Льюиса Раньери были потрясающе доходными для больших банков, к ним поступал миллиард за миллиардом. Они получали по 2% с каждой проданной облигации. Затем обеспечивающих их кредитов стало мало, но казалось, что еще много домов и богатых людей, которые готовы их покупать. И тогда банки нашли кредиты с плохой кредитной историей без проверки доходов (субстандартные кредиты), за счет них и продолжился поток денег.

Все считали, что рынок недвижимости всегда стабилен и надежен, с минимальными рисками. Но Майкл Бьюрри усомнился в этом, решив заглянуть внутрь и проверить все вручную. Он хотел знать какие ипотечные кредиты обеспечивают каждую из ипотечных облигаций. А ведь за этими облигациями были десятки тысяч ипотечных кредитов. Как оказалось, на самом деле, многие из них были не выплачены вовремя, т.е. на балансе числилась задолженность. При этом коэффициенты платежеспособности этих заемщиков были весьма оптимистичными. Он решил шерстить рынок жилой недвижимости. Хотя все вокруг твердили, что рынок недвижимости стабилен, пузыри единичны, дефолты крайне редки. На тот момент только Майкл Бьюри понимал, что за этими ипотечными облигациями стоят крайне рискованные субстандартные кредиты с плавающей ставкой. И когда большинство из плавающих ставок вступят в силу, они упадут более чем на 15% и это приведет к обесцениванию облигаций.

Иными словами, Майкл Бьюрри понял, что облигации, обеспеченные кредитами с рейтингом ААА на самом деле не выплачиваются. Весь рынок жилой недвижимости держится на невозвратных кредитах. Это замедленная бомба для экономики. На ипотечные облигации нет опционов и договоров страхования, они слишком стабильны.    Поэтому он решил сыграть на понижение и на этом заработать. Он нашел банки, чтобы купить свопы на ипотечные облигации (кредитно-дефолтный своп с выплатой при обесценивании базового актива).