Текущая (временная) стоимость денег или операции дисконтирования

Лекция № 4.  Текущая (временная) стоимость денег или операции дисконтирования

Вопросы:

1.        Сущность временной стоимости денег и процесса дисконтирования.

2. Вычисление современной стоимости денег.

3. Взаимосвязь процесса наращения и дисконтирования.

№ 1 Сущность временной стоимости денег и процесса дисконтирования

Размещая денежные средства в доходные активы и оценивая целесообразность финансовых вложений, инвестор исходит из того, что является ли это вложение более  прибыльным (при допустимом уровне риска), чем вложения в государственные ценные бумаги,  так как он рассчитывает вернуть вложенную сумму и максимизировать размер полученного дохода.

На практике сумма возврата может отличаться от вложенной суммы:

1) сумма возврата должна быть больше вложенной суммы, чтобы обеспечить инвестору доход;

2) сумма возврата может быть равна сумме вложений, что означает холостой ход операции;

3) сумма возврата меньше суммы вложений, что означь «прямой» убыток инвестора.

 Даже если денежные средства не размещаются на условиях срочности, возвратности, платности, а лежат «мертвым грузом», то все равно они со временем обесцениваются от инфляции.

Таким образом, стоимость денег изменяется во времени и называется временной или текущей стоимостью денег.

Поэтому, одной из главных задач инвестора является определение той суммы,  которой он будет располагать по окончании срока размещения денежных средств.

Основная идея данного процесса заключается в оценке будущих поступлений (FV) в виде прибыли, процентов  или дивидендов с позиции текущего момента времени.

При этом, осуществляя вложение, инвестор обычно руководствуется тремя посылами:

1) происходит перманентное обесценивание денег (инфляция);

2) темп изменения цен на сырье и материалы может существенно отличаться от темпа инфляции;

3) желательно периодическое начисление (поступление) дохода, причем в размере не ниже определенного минимума.

Базируясь на этих посылах, инвестор должен оценить, какими будут его доходы в будущем, какую максимальную сумму допустимо вложить в данное дело и на какой срок, исходя из прогнозируемой его рентабельности.

 В результате появляется понятие дисконтированной стоимости, обозначающее  оценку суммы ожидаемой к получению в будущем с позиции некоторого предшествующего момента.

Величина дисконтированной стоимости зависит от ставки дисконтирования: чем больше ставка, тем меньше дисконтированная стоимость, поэтому каждому фиксированному значению ожидаемой к получению в будущем величины может соответствовать несколько значений дисконтируемой стоимости в  зависимости от размера ставки.

Графически процесс дисконтирования можно выразить как:

[pic 1]

Рисунок 4.1 – Иллюстрация формирования дисконтированной стоимости

Из рисунка 4.1 видно что:

1) PV практически всегда меньше FV;

        2) n < n+1;

        3) PV = FV,только при i= 0.

Поэтому дисконтирование – это приведение будущих сумм поступлений к настоящему периоду, которое  используется при изменении контракта или  для их сравнения.

Причем этот процесс относится лишь к деньгам, включенным в оборот n лет назад.

№ 2        Вычисление современной стоимости денег

Экономический анализ дисконтирования заключается во временном упорядочивании денежных потоков различных периодов и математически выражается следующими формулами:

1. Современная ценность денег  с учетом

определения простых процентов:

или                                                                                                            (4.1)

                                                                                                                                                                (4.2)