Поведенческие аспекты финансового риск-менеджмента

Поведенческие аспекты финансового риск-менеджмента

Казахско-русский международный университет

Кравченко Андрей Сергеевич

Актобе

Научный руководитель – магистр экономических наук, старший преподаватель
Евдетова Айбарша

Финансовый риск-менеджмент всё чаще рассматривается не только как набор инструментов анализа и оценки, но и как система, в которой человеческое поведение играет решающую роль. Даже самые точные модели не способны устранить влияние эмоций, ожиданий и когнитивных искажений. Решения о покупке активов, распределении капитала или хеджировании принимаются людьми, а значит, подвержены субъективности. Поведенческие аспекты формируют стиль управления рисками, определяют отношение к неопределённости и уровень готовности к потере. В современном мире, где финансовые рынки становятся всё более волатильными, понимание этих аспектов становится не просто желательным, а необходимым [1].

Одной из центральных идей поведенческого риск-менеджмента является теория перспектив, разработанная Даниэлем Канеманом и Амосом Тверски. Согласно ей, люди оценивают выигрыш и потерю не по абсолютным значениям, а по субъективным ощущениям. Потери воспринимаются сильнее, чем прибыли, что делает участников рынка чрезмерно осторожными в условиях падения и слишком смелыми при росте. В результате возникает асимметрия поведения: риск-менеджеры стараются избежать даже небольших потерь, жертвуя потенциальными возможностями. В банках такая тенденция может выражаться в нежелании кредитовать инновационные проекты или в стремлении формировать чрезмерные резервы на возможные убытки. [2].

Психология играет ключевую роль и в оценке рыночной информации. Например, эффект излишней уверенности заставляет менеджеров переоценивать собственные знания и предсказательную силу моделей. Даже при наличии объективных данных решения нередко опираются на интуицию и прошлый опыт. Это приводит к тому, что потенциальные риски недооцениваются, а стратегия строится на предположениях, не имеющих достаточного обоснования. Примером может служить переоценка устойчивости валютных курсов в периоды экономической нестабильности — многие аналитики игнорируют предупреждающие сигналы просто потому, что их предыдущие прогнозы оказывались верными.

Серьёзное влияние оказывает феномен «контрольной иллюзии» — уверенность в том, что человек способен управлять событиями, на которые фактически не имеет влияния. В риск-менеджменте это проявляется в чрезмерной вере в надёжность собственных моделей или инструментов хеджирования. Менеджеры могут считать, что полностью контролируют ликвидность или волатильность активов, хотя внешние факторы (геополитика, изменение политики центробанков, природные катастрофы) делают ситуацию непредсказуемой. Подобная ошибка особенно опасна в инвестиционных фондах и банках, где последствия неверных решений могут быть масштабными [3]

Не менее значимы и эмоциональные реакции. Страх потерь, паника при падении цен, эйфория в периоды роста рынка — всё это искажает восприятие риска. В моменты нестабильности поведение людей становится иррациональным: активы распродаются, даже если фундаментальные показатели не изменились. Для управления такими ситуациями важны не только финансовые инструменты, но и психологическая устойчивость команды. Компании всё чаще вводят программы обучения эмоциональной грамотности, чтобы снизить импульсивность решений [4].

В корпоративной среде большое влияние оказывает групповое мышление. Когда решения принимаются коллективно, сотрудники стремятся избегать конфронтации и соглашаться с большинством. В результате риски обсуждаются поверхностно, критические замечания игнорируются, а альтернативные сценарии не рассматриваются. В кризисных ситуациях такая культура приводит к катастрофическим последствиям, поскольку решения принимаются медленно и без достаточного анализа. Примеры подобных ошибок можно найти в истории мировых банков, где стратегические просчёты становились результатом давления руководства и нежелания подчинённых возражать [5].