Обоснование структуры финансирования проекта по строительству станций 5G ПАО МТС

Обоснование структуры финансирования проекта по строительству станций 5G ПАО МТС

1. По данным   корпоративного сайта МТС провести анализ финансового состояния компании 30 три последних года, выявить причины ухудшения структуры капитала компании, представить динамику показателей инвестиционной привлекательности, прокомментировать. Заполнить таблицу 4
2. Обосновать выбор источника финансирования, оценить его влияние на стоимость компании (дисконтированный свободный денежный поток) таблицы 5, 6.

Капитал МТС финансируется через денежные потоки от операционной и финансовой деятельности. Основным источником денежных средств являются денежные потоки от операционной деятельности и выпуск облигаций и займов в долларах США и в рублях. МТС считает, что данный вид финансирования и в дальнейшем будет наиболее существенным. На наличие финансирования влияют множество факторов, включая рентабельность, денежные потоки от операционной деятельности, уровень задолженности, кредитный рейтинг, контрактные ограничения и рыночные условия. На кредиты распространяются определенные ограничительные условия, в числе которых: запрет залога, поддержка определенных финансовых коэффициентов, ограничения на распоряжение активами, а также ограничения по операциям с ассоциированными компаниями, требования для поддержания собственности в определенных дочерних компаниях, поддержание определенных контрактов или лицензий, наличие активов с определенной стоимостью и достижение определенного уровня депозитов на счетах банков-кредиторов.

Группа также обязана поддерживать определенные финансовые показатели и сохранять долю владения в определенных дочерних предприятиях. Кроме того, держатели облигаций MTS International со сроком погашения в 2020 году и облигаций MTS International со сроком погашения в 2023 году имеют право требовать от Группы выкупа облигаций по цене 101% от номинальной стоимости плюс начисленные проценты в случае изменений в структуре контроля Группой.  При неисполнении Группой вышеуказанных обязательств, по истечении определенного периода, отводимого на предоставление уведомления о нарушении обязательств и устранение нарушения обязательств, держатели долговых обязательств вправе потребовать их немедленного погашения.

Долговые обязательства Группы представляют собой процентные банковские кредиты и торгуемые биржевые облигации. При первоначальном признании долговые обязательства отражаются по справедливой стоимости, включая непосредственно связанные с выпуском расходы. В дальнейшем долговые обязательства учитываются по амортизированной стоимости с использованием эффективной ставки.

В сумму краткосрочных обязательств Группы входят обязательства по договорам в рамках МСФО 15, которые представляют собой предоплаты от абонентов и являются неденежными обязательствами, а также в сумму дефицита капитала входят обязательства МТС-Банка по депозитам/расчетным счетам клиентов, которые регулируются отдельными нормативными положениями ЦБ РФ и требуют определенного уровня собственного капитала для продолжения банковской деятельности. При этом Банк выполняет обязательства по поддержанию достаточного уровня капитала с помощью ОФЗ. Итоговый дефицит Группы за вычетом указанных выше обстоятельств составляет около 50 млрд руб.

Для того, чтобы покрыть сумму дефицита на 50 млрд руб. у Группы имеются в наличии доступные к выпуску облигации (список всех облигаций Группы представлен выше), которые включают в себя две Программы коммерческих облигаций до 15 лет (около 80 млрд руб.) и до 50 лет (около 20 млрд руб.). Кроме этого, у Группы имеются доступные кредитные линии на сумму 250 млрд руб.

 Особенностью роста долговых обязательств компании МТС является, то ,что часть заемных средств, привлеченных компанией направляется на строительство базовых станций для увеличения покрытия территории России сетями 3G и 4G, а также строительство новых станций в связи с получением первой лицензии в России на раздачу сетей 5G.