Методы управления финансовыми рисками корпорации

Федеральное государственное образовательное бюджетное учреждение высшего образования

«ФИНАНСОВЫЙ УНИВЕРСИТЕТ ПРИ ПРАВИТЕЛЬСТВЕ

РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ»

Уфимский филиал

Кафедра «Финансы и кредит»

Реферат

по дисциплине «Корпоративные финансы»

Вариант 7

Исполнитель. Иванов

Курс 1

Направление подготовки Экономика

Профиль Финансы и кредит

Проверил:

к.э.н., доцент Лукина И.И.

Уфа – 2022

Содержание

Введение        3

1. Понятие оптимальной структуры капитала. Теория структуры капитала        4

2. Традиционный подход        6

3. Теория Миллера-Модильяни        7

4. Компромиссный подход        12

5. Сигнальные модели        15

Список использованной литературы        19

Введение

Представленная работа посвящена теме «Методы управления финансовыми рисками корпорации».

Возможность и целесообразность управления структурой капитала давно дебатируется среди учёных и практиков. Существует два основных подхода к этой проблеме:

а) традиционный, последователи которого считают, что цена капитала зависит от структуры и существует «оптимальная структура капитала

б) теория Модильяни – Миллера, последователи которого утверждают обратное - цена капитала не зависит от его структуры, а следовательно, её нельзя оптимизировать.

Целью исследования является изучение теорий структуры капитала и их использование в корпоративном управлении.

1. Понятие оптимальной структуры капитала. Теория структуры капитала

Оптимальная структура капитала подразумевает такое сочетание собственного и заемного капитала, которое обеспечивает максимум рыночной оценки всего капитала V.

Поиск такого соотношения – проблема, решаемая теорией структуры капитала.

Теория структуры капитала базируется на сравнении затрат на привлечение собственного и заемного капитала, и анализе влияния различных комбинированных вариантов финансирования на рыночную оценку. Текущая рыночная оценка (актива, проекта или всего бизнеса) определяется как сумма дисконтированных чистых потоков, порождаемых вложенными средствами. Теория структуры капитала решает вопрос, влияет ли на текущую оценку, какие элементы капитала задействованы и в какой пропорции.

Если пропорции между элементами капитала важны (прежде всего, соотношение собственного и заемного капитала), то какая пропорция обеспечит максимум текущей оценки вложенного капитала в отдельный актив, проект или корпорацию в целом.

Текущая оценка V пресечётся по формуле:

                                      (1)[pic 1]

где k – средневзвешенная стоимость капитала (по различным элементам).

PVt – денежные потоки в период t.

Очевидно, что комбинация элементов капитала не окажет влияния на прогнозируемые на весь капитал денежные потоки PVt, но может отразиться на значении средней стоимости капитала k.

Теория структуры капитала рассматривает это влияние [5, с. 107].

Для обоснования оптимальной структуры капитала используются различные методы.

Наибольшую известность и применение в мировой практике получили статические модели структуры капитала, обосновывающие существование оптимальной структуры, которая максимизирует текущую оценку, и рекомендующие принятие решений о выборе источников финансирования (собственные или заемные средства) строить исходя из оптимальной структуры капитала [5, с. 108]. Если оптимальная структура определена, то достижение этой пропорции в элементах капитала должно стать целью руководства, в этой пропорции.

Управление структурой капитала следует и увеличивать капитал.