Базовые концепции современной теории корпоративных финансов

Федеральное государственное образовательное бюджетное учреждение высшего образования

ФИНАНСОВЫЙ УНИВЕРСИТЕТ ПРИ ПРАВИТЕЛЬСТВЕ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ

Департамент корпоративных финансов и корпоративного управления

Факультет финансовых рынков

Реферат по дисциплине

«Корпоративные финансы» на тему «Базовые концепции современной теории корпоративных финансов»

Выполнил:

Проверила:

Москва 2019

Содержание

Введение        3

Базовые концепции современной теории финансов        4

Концепция анализа дисконтированных денежных потоков (DCF)        4

Концепция структуры капитала        5

Концепция влияния дивидендных выплат на курсы акций корпораций        6

Концепция портфеля и модель оценки доходности финансовых активов (САРМ)        7

Концепция ценообразования опционов        9

Концепция эффективного рынка        10

Концепция асимметричности информации        11

Концепция эффективности рынка        11

Концепция агентских отношений        11

Заключение        13

Список литературы        14

Введение

Практически все управленческие решения в компании создают движение денежных средств и, следовательно, денежные отношения.

Определение компанией конкурентной стратегии на рынке, направлений деятельности, форм взаимоотношений с менеджментом, персоналом и контрагентами определяют финансовую структуру организации, финансовую стратегию и инвестиционную политику.

Все это отражается в базовых концепциях корпоративных финансов. Вместе с тем решения, которые касаются финансовой сферы деятельности бизнеса, оказывают большое влияние на определение направления развития организации, ее стабильность на рынке и возможность роста.

Отсутствие необходимого контроля над движением денежных средств, непродуманность как долгосрочных, так и краткосрочных решений приводит к нарушению и дезорганизации управленческой системы, что может сказаться на потере конкурентных позиций на рынке.

Базовые концепции современной теории финансов

Корпоративные финансы основываются на ряде базовых концепций, которые были разработаны западными учеными-экономистами в условиях современной теории рынка и применяемых для изучения событий, которые на нем происходят. Можно выделить следующие концепции:

• Концепция временной ценности денежных средств;
• Концепция дисконтированного денежного потока (Discounted Cash Flow, DCF);
• Концепция структуры капитала;
• Концепция влияния дивидендной политики на курс акций;
• Концепция портфеля и оценка доходности финансовых активов (Capital Asset Pricing Model, САРМ);
• Концепция ценообразования опционов;
• Концепция эффективного рынка и компромисса между риском и доходностью финансовых активов (Efficient Markets Hypothesis, EMH);
• Концепция агентских отношений

Концепция анализа дисконтированных денежных потоков (DCF)

У данной концепции существует практическое значение, потому что практически все инвестиционные и финансовые решения связаны с оценкой денежных потоков. Концепция DCF основывается на определении временной ценности (стоимости) денег. Сегодня денежная единица имеет большую ценность, нежели та, которая может быть ей получена в будущем. Это связано с тем, что нынешнюю денежную единицу можно быть инвестировать в финансовые или материальные активы с целью получения выгоды.

Анализ денежных потоков (DCF) включает в себя следующие этапы:

• расчет прогнозируемых денежных потоков (Future Valve, FV);
• оценка степени их риска;
• включение уровня риска финансовых активов в финансовый анализ;
• определение нынешней стоимости денежного потока (Present Valve, PV).

Формулы для вычисления FV и PV по сложным процентам следующие:

                       [pic 1][pic 2][pic 3]

Создатели теории DCF М. Д. Гордон и Д. Б. Уильяме считали, что, анализируя дисконтированный денежный поток нужно использовать ставку дисконта, которая учитывает альтернативные издержки капитала. На практике выбор тех или иных финансовых решений, в большинстве своем связан с отказом от какого-либо альтернативного варианта, способного принести компании определенный доход. Данный альтернативный доход нужно учитывать в процессе выбора управленческих решений. В Российской Федерации текущую и будущую величину денежных потоков определяют согласно с представленными выше формулами, по реальным инвестиционным проектам, которые намечены к реализации.

...