«Невозможная троица»: альтернативы и выбор в различных странах в современных условиях

Эссе на тему:

«Невозможная троица»: альтернативы и выбор в различных странах 
в современных условиях

В условиях глобализации формируются новые угрозы для современного финансового рынка, приводящие  к развитию кризисных ситуаций. Для решения данной проблемы, которая, по своей сути, является комплексной, необходимо найти новую более совершенную модель  регулирования финансового рынка.
          Для стимулирования экономики, а также избегание нестабильного валютного курса необходимо выполнение следующих основных макроэкономических  условий: открытость финансовых рынков, независимость денежно-кредитной политики и стабильность обменного курса.
         Большой  вклад в исследовании этих вопросов внес Р. Манделл, который ввел в 1963г. в контексте открытой экономики понятие «невозможной троицы»,  которое предполагало  одновременное достижение только двух из этих трех целей. Такой же проблемой и примерно в это же время занимался и Дж. Флеминг. Поэтому известная модель вошла в научную литературу как модель Манделла – Флеминга, или так называемая модель IS – LM – BP.
         «Невозможная троица», или , по другому,  трилемма монетарной политики, представлена в виде треугольника, в углах которого находятся основные  макроэкономические условия ( открытость финансовых рынков, независимость денежно-кредитной политики и стабильность обменного курса).
        Так как для регулирования финансового рынка возможно выбрать только две из этих трех условий,   «невозможная троица» определяет возможность одновременного существования трех  макроэкономических целей. Страна может находиться в любой из трех сторон треугольника, однако, находясь в любой из этих сторон, она теряет желаемое экономическое положение в другом углу данного треугольника.          

Стоит сказать, что  на практике многие развивающиеся страны  имеют некоторые промежуточные варианты. Так, например, страны Европейского Союза осуществляют политику открытости финансового рынка и стабильности валютного курса, что позволяет Европейскому центральному банку принимать решения по денежно-кредитной политике. В США наблюдается  свободное движение капитала и независимость денежно-кредитной политики, что позволяет обменному курсу колебаться. Если же рассматривать «невозможную троицу»  для Китая, можно заметить, что Китай достиг относительной устойчивости обменного курса, однако  финансовой интеграции здесь отводится незначительная роль. Индия, в свою очередь,  пытается придерживаться умеренной позиции между тремя целями макроэкономической политики, имея при этом относительно стабильный обменный курс и значительный объемом международных резервов.

В своей работе « Трилемма в истории: компромисс между обменными курсами, денежно-кредитной политики мобильностью капитала» Дж. Шамбо и А. Тейлор указывают, что страны, которые, в первую очередь,  поддерживают устойчивый обменный курс при свободном движении капитала, теряют значительную часть независимости денежно-кредитной политики, и наооборот, странам, которые не поддерживают устойчивого обменного курса при свободном движении капитала, удается сохранить значительную степень независимости денежно-кредитной политики.