Анализ практики применения сравнительного подхода к оценке бизнеса в оценочной деятельности в России и зарубежом

СОДЕРЖАНИЕ

ГЛАВА 1. Содержание и принципы сравнительного подхода к оценке бизнеса        2

1.1.        Сущность сравнительного подхода к оценке бизнеса и содержание его методов        2

1.2.        Классификация и предпосылки применения методов сравнительного подхода к оценке бизнеса в цифровой экономике        15

1.3.        Трансформация информационной и нормативно-правовой базы оценки бизнеса методами сравнительного подхода        26

ГЛАВА 2. Анализ практики применения сравнительного подхода к оценке бизнеса в оценочной деятельности в России и зарубежом        33

2.1.        Анализ зарубежной практики применения сравнительного подхода        33

2.2.        Анализ российского опыта применения сравнительного подхода к оценке бизнеса        48

2.3.        Особенности применения сравнительного подхода к оценке бизнеса в цифровой экономике        57

ЛИТЕРАТУРА        71

ПРИЛОЖЕНИЯ        73

ГЛАВА 1. Содержание и принципы сравнительного подхода к оценке бизнеса

1. Сущность сравнительного подхода к оценке бизнеса и содержание его методов

Для определения стоимости бизнеса оценщики используют методы оценки, представляющие собой специальные приемы и расчетные процедуры. Каждый метод оценки включает в себя анализ информации и соответствующий алгоритм расчета. Все методы оценки рыночные, учитывая рыночные условия, ожидания инвесторов, риски и реакцию рынка. Оцениваемая стоимость зависит от различных факторов, которые не могут быть полностью учтены в одном алгоритме, поэтому при построении модели стоимости некоторые факторы считают постоянными, а другие - переменными. Методы оценки также различаются по временным аспектам, ориентируясь на ретроспективную, перспективную или текущую информацию фондового рынка.

Оценка компании позволяет определить ее стоимость независимо от структуры финансирования управляющего. Это финансовый анализ, который является одновременно сложным и деликатным, учитывая множество элементов, которые необходимо учитывать при его проведении. В основном это осуществляется при передаче бизнеса. Часто это мероприятие связано с трудными переговорами между передающей стороной и покупателем.

При продаже бизнеса можно использовать несколько методов оценки. На сегодняшний день существует четыре основных метода учета и финансовой оценки, основанных на разных подходах:

• активный подход с чистыми учетными активами и скорректированными чистыми учетными активами,
• прибыльный подход со значением производительности,
• доходный подход с дисконтированными денежными потоками,
• сравнительный подход с мультипликаторами.

Эти подходы не являются безошибочными методами оценки как таковые. Действительно необходимо провести глубокий анализ компании, ее сильных и слабых сторон, чтобы по возможности объединить методы и скорректировать их. В частности, необходимо будет тщательно изучить следующие элементы, которые окажут влияние в сторону повышения или понижения на стоимость компании:

• Внутренние элементы:

• рыночная стоимость основных средств (в частности зданий и нематериальных активов, реальная стоимость которых не отражена в балансе),
• способность приносить прибыль,
• долг и финансовая структура,
• важность руководителя или сотрудников, чьи навыки или репутация очень важны для компании,
• человеческие ресурсы (количество сотрудников и их профили, возрастная пирамида, внутренние ноу-хау),
• внебалансовые обязательства (лизинговые и пенсионные договоры с установленными выплатами).

• Внешние по отношению к компании элементы:

• сектор деятельности (нишевый рынок или теряющий обороты),
• изучение конкуренции в отрасли,
• регулирование сектора (обязательное или нет),
• другие препятствия, связанные, например, с экологическими ограничениями.

Метод, основанный на чистых учетных активах, заключается в оценке компании по стоимости ее активов (т. е. того, чем она владеет).

Из последнего баланса мы выявляем все активы (положительные значения) и обязательства (отрицательные значения), стоимость компании соответствует чистой стоимости (активы – пассивы).