Контрольная работа по "Экономике организации"

№1

Компания соңғы жылы 60 рубль мөлшерінде дивиденд төледі. акцияға шаққандағы Дивидендтердің жыл сайынғы өсімі 8%. Дисконттау мөлшерлемесі 16% болған жағдайда 1 акцияның құнын (60 рубль дивиденд төлегеннен кейін) анықтаңыз.

Шешім:

Өткен жылы дивидендтің құны = 60 рубль болды.

Келесі жылы дивидендтің құны = 60 * 1.08 = 64,8 рубль.

P '= 60 * 1 / (1 + 0.16) ^ 1 = 51.7

P «= 64.8 / (0.16-0.08) = 810

Ро = 51.7 + 810 * 1 / (1+ 0.16) ^ 1 = 51.7 + 698.2 = 750 рубль.

Қорытынды: 1 акция құны 750 рубль болады.

№2

Есеп берудің қаржылық нәтижелерін жариялағанға дейін (2007 ж.) «Х» ашық компаниясына күтілетін баға / кіріс коэффициентін 2007 жылы пайда 77 млн. 2008 жылға болжанып отырған пайда 79 млн. рубльді құрайды; Капитал активтерін бағалау моделі бойынша есептелген «Х» компаниясына арналған дисконттау мөлшерлемесі - 15%. Компания пайдасының өсу қарқыны тұрақтанды. Компания бизнесінің қалдық өмірі белгісіз мерзімге созылады (бұл алдын ала бағалауды алуға мүмкіндік береді).

Шешім:

1. Компанияның тікелей нарықтық бағасы қор нарығында анықталғанға дейін кеңінен жарияланған қаржы нәтижелерін ескере отырып, біз оның ықтимал құнын Gordon моделіне сәйкес бағалауға тырысамыз; бұл үшін (2008 жылғы пайдаға бизнестің қалдықты кезеңінде бастапқы жыл ретінде қатысты, компанияның таза пайдасының неғұрлым қатал шарасы ретінде ақша ағындарының орнына пайда келтірілетін болады):

C = алдыңғы / (i-d), мұндағы:

Алдыңғы кезеңде ақша қаражатының ағымы;

d ақша ағымының ұзақ мерзімді (тұрақтандырылған) өсу қарқыны;

i - дисконттау мөлшерлемесі.

2007 және 2008 жылдардағы пайда салыстырудан бастап өсу қарқыны:

d = (79,000,000 - 77,000,000) / 77,000,000 = 0,026

C (ықтимал) = 79,000,000 / (0,15 - 0,026) = 637,096,774

2. Қарастырылған сәтте қаралған «Баға / пайда» коэффициенті компанияның соңғы аяқталған қаржылық кезеңдегі пайдасымен корреляциялаған, компанияның акцияларының 100% -ы ағымдағы (осы жағдайда әлі бағаланған) бағасы бойынша есептеледі:

Арақатынасы = Баға (ықтимал) / Компанияның 2007 жылғы пайдасы

Коэффициент = 637,096,774 / 77,000,000 = 8.27

№3

Жабық акционерлік қоғамның ақылға қонымды нарықтық құнын бағалау, егер белгілі болса:

компанияның бір акциясының нарықтық құны - жақын аналогы 113 рубль;

жарияланған қаржылық есептілікте көрсетілген ұқсас компанияның акцияларының жалпы саны 200 000 акцияны құрайды, олардың 50 000-ы компанияны сатып алды және 20 000 бұрын шығарылған акциялар сатып алынған, бірақ әлі төленбеген;

есептік компаниялардың қарыз капиталының және компанияның жиынтық капиталының баланстық құнындағы үлесі бірдей, ал олардың қарызының жалпы абсолюттік мөлшері тиісінше 5 және 10 млн. рубльді құрайды;

Осы фирмалар пайдаланатын несиелер бойынша орташа пайыздық мөлшерлеме, бағаланатын компанияның орташа несиелік бағамы ұқсас компанияға қарағанда бір жарым есе жоғары болып табылады;

компаниялардың салықтық мәртебесі туралы ақпарат жоқ (атап айтқанда, салық жеңілдіктері туралы);

Компанияның пайыздар мен салықтарға дейін жарияланған пайдасы тең

 1,5 млн. Рубль болды. Есепті кезеңде осы компания бойынша сыйақы төлемдері 100 мың рубль болды, табыс салығы 450 мың рубль болды.

Пайда мен салықтарға дейін есептелген компанияның пайдасы 1,2 миллион рубль болды, есепті кезеңде осы компанияның пайыздық төлемдері 230 мың рубль болды, пайдаға төленген салық 360 мың рубль болды.

Шешім:

1. Бағалау компаниялары мен ұқсас аналогтар, олар пайдаланатын қарыздық капиталдың жалпы абсолюттік шамасында (компаниялардың баланстық құнындағы оның үлесінің бірдейлігі маңызды емес, себебі компаниялардың капиталының баланстық құнының ажырамас бөлігі болып табылатын компаниялардың баланстық құны - бұл шегерудің нәтижесі болып табылады) капиталдың өздерінің активтерінің қалдық құнын амортизациялаудың қолданылатын әдістерімен анықталатын), сондай-ақ қолданылатын несие құны, сондай-ақ олардың салықтары (компаниялардың салық мәртебесі туралы ақпарат жоқ). Осылайша, капитал нарығының әдісімен бағаланатын компанияның нарықтық құнын анықтау үшін «Компания-аналогтық баға + Компанияның несиелік капиталы-аналогы» / Компанияның пайыздық және салықтарға дейінгі аналогты пайдасы пайдаланылуға тиіс.