Контрольная работа по "Экономике организации"

Задача 1

         Средневзвешенная стоимость капитала предприятия равна WACC = 12 %. Прогноз прибыли предприятия после налогообложения по годам соответственно 60000 руб., 70000 руб. и 80000 руб. Предполагается, что с четвертого года предприятие будет расти ежегодно на 6 %. Прогноз сум- марных чистых активов предприятия по годам соответственно 260000 руб., 280000 руб. и 300000 руб. Определить экономическую стоимость предприя- тия.

Решение:

Заполним таблицу

Поясним, как заполняется таблица. Числа 2-й и 3-й строк взяты из условия. Из каждого числа 2-й строки вычитаем соответствующее число 3-й строки, умноженное на WACC=0,12, и результат пишем в 4-й строке. Для определения остаточной стоимости предприятия воспользуемся моделью Гордона. Так как предполагается, что с четвертого года предприятие будет расти ежегодно на 6 %, то экономическая прибыль четвертого года равна 41000 × (1+0,05) = 43050 руб. Тогда остаточная стоимость предприятия на конец 3-го года равна 43050/ (WACC – 0,05) = 43050 / (0,10 – 0,05) = 861000 руб.

Задача 2 (страница 25)

Известны следующие данные о предприятиях А и В.

Задача 3

Первоначальная стоимость объекта равна 900 тыс. руб., накопленная амортизация – 400 тыс. руб., индекс переоценки – 2. Определить восстановительную стоимость объекта, сумму дооценки первоначальной стоимости до восстановительной, сумму износа по отношению к восстановительной стоимости, сумму дооценки износа.

Решение:

Восстановительная стоимость объекта = (первоначальная стоимость объекта) × (индекс переоценки) = 900×2 = 1800 тыс. руб.

 Сумма дооценки первоначальной стоимости до восстановительной = восстановительная стоимость объекта – первоначальная стоимость объекта = 1800 – 900 = 900 тыс. руб.

 Сумма износа по отношению к восстановительной стоимости = (накопленная амортизация) × (индекс переоценки) = 400×2 = 800 тыс. руб. Сумма дооценки износа = сумма износа по отношению к восстановительной стоимости – накопленная амортизация = 800 – 400 = 400 тыс. руб

Задача 4

Ожидаемая прибыль предприятия в текущем году равна Е=250000 руб., ежегодный рост прибыли g=6%, ставка налога на прибыль t=40%. Средневзвешенная стоимость капитала предприятия WACC=20%. Удельный вес голосующих акций в общей величине капитала предприятия равен 65% по рыночной цене. В настоящий момент выпущено 6000 обыкновенных акций. Планируется выпуск новых акций (8% от общего числа). Ожидается, что этот выпуск не окажет существенного влияния на тенденции в динамике прибыли предприятия. Скидка за недостаточную ликвидность (продается неконтрольный пакет) равна 25%. Определить цену новых акций.

Решение:

Воспользуемся моделью Гордона.

Денежный поток на ближайший год D = Е (1 – t) = 250000 × (1 – 0,4) = 150000 руб.

Тогда рыночная стоимость предприятия равна P = D / (WACC– g) = 150000 / (0,20 – 0,06) = 21000 руб.

Поэтому обоснованная стоимость обыкновенных акций предприятия 21000×0,65 = 13650 руб.

Общее число обыкновенных акций с учетом акций нового выпуска будет 6000 ×100% / (100% – 8%)≈6521 акций.

Тогда цена акций равна 13650 / 6521≈2,09 руб./акцию.

 Применим скидку 25% за недостаточную ликвидность: 2,09(1 – 0,25) ≈1,34 руб./акцию.

Задача 5

Прибыль до выплаты процентов и налогов равна 200000 руб., проценты к уплате - 40000 руб., а ставка налога на прибыль – 40 %. Число обыкновенных акций равно 6000. Определить прибыль на акцию.

Решение

Прибыль на акцию = (прибыль до выплаты процентов и налогов – проценты к уплате) × (1 – ставка налога на прибыль) / (число обыкновенных акций) = (200000 – 40000) × (1 – 0,4) / 6000 = 16 руб./акцию.

Задача 6

Предприятие в течение последних нескольких лет получало годовую прибыль 150000 руб. Ценовой мультипликатор «цена/прибыль» (то есть отношение цены акции к прибыли на акцию) для предприятия-аналога равен 6. Определить оценку стоимости предприятия.