Контрольная работа по "Финансам"

3 вопрос:

К факторам оценки ЦБ относятся:

- микроэкономические факторы

- макроэкономические факторы (сегмент рынка, ставка рефинансирования)

- базовые (первичные) факторы (вид, категория акций, стоимость прав собственности и другие потребительские свойства)

- вторичные факторы (доходность, ликвидность, рискованность, надежность, безопасность)

- внешние факторы (отраслевая принадлежность акции)

- внутренние факторы (экономические характеристики деятельности эмитента, финансовое состояние эмитента, деловая репутация)

- организационные факторы (факторы, связанные с развитием фондового рынка)

- экономические факторы (связаны с эффективностью использования ресурсов эмитентом)

- вероятностные факторы (связаны с ожиданием участников рынка, которые приводят к колебаниям цен и характеристик ценных бумаг)

Цели оценки акций:

- Контроль над собственностью и участием в доле корпорации

- Выгодное вложение средств

- Приращение капитала за счет получения текущего и спекулятивного дохода

- Избежание или уменьшение инвестиционного риска

Виды стоимости акций:

- номинальная

- эмиссионная

- сбалансированная и т.д.

Модели оценки акций:

- модель дисконтирования дивидендных выплат

- модель постоянного роста дивидендов

- модифицированная модель оценки акций

- модель оценки акций по ожидаемой доходности

Модель дисконтирования дивидендных выплат -  стоимость акций основывается на дивидендном потоке, который инвестор ожидает получить в будущем

Ца = Сумма  Di/ (1+r)n

r – внутренняя ставка доходности

Di – дивидендный поток

Модель постоянного роста дивидендов:

- дивиденды увеличиваются с одинаковыми темпами

- темп роста дивидендов отражает темп роста деятельности корпорации

- требуемая доходность всегда выше, чем темп роста дивидендов

Ца = Д0 (1+б) / Кт - б

Кт – требуемая доходность

б – средний ежегодный темп прироста дивидендов

Д0 – дивиденд, выплаченный корпорацией в текущем год

Пример: Компания выплатила в текущем году дивиденд 1,8$ на акцию. Предполагается, что дивиденды будут расти на 5% в течении неопределенного периода, при этом требуемая доходность 11% (31,5$)

Частным случаем является модель нулевого роста. Недостаток – темп роста дивидендных выплат не всегда отражает темп роста корпорации и динамику рыночных цен.

Модифицированная модель оценки акций

Вместо показателей темпы роста вводят коэффициент, учитывающий эффективность инвестирования (Kэ)

Кэ = b * r

B – доля прибыли направленной на реинвестирование

R – доходность вложений в развитие корпорации

Д = Р(1-b)

P - прибыль

Д – дивиденд

Ца = P1 (1-b) / (Kт – b*r)

Р1 – ожидаемая прибыль будущего года

Модель оценки акций по ожидаемой доходности

Оценка этих элементов (дивиденды и курсовая стоимость акции) производится инвестором исходя из выплаты дивидендов в предыдущие годы, динамики рыночных цен и прогноза развития корпорации

Ожидаемый доход инвестор должен сопоставить с требуемой доходностью

Требуемая доходность формируется на основе доходности безрисковых вложений с учетом премии за риск инвестирования средств в данную корпорацию. Или на основе доходности, которую обеспечивают компании с аналогичным уровнем риска.

Ца = ((Д + /\Ц) / Кб + Пр ) * 100%