Обзор современных методов оценки экономической эффективности инвестиционных рычагов
Автор: veronikakari • Апрель 27, 2020 • Реферат • 5,560 Слов (23 Страниц) • 480 Просмотры
Тема 7. Обзор современных методов оценки экономической эффективности инвестиционных рычагов.
1. Показатели эффективности инвестиционных проектов
Совокупность методов и соответствующих им критериев, применяемых для оценки экономической эффективности инвестиционных проектов, условно можно разбить на три группы: динамические (учитывающие фактор времени), статические (учетные) и альтернативные. Классификация наиболее широко применяемых на практике методов и соответствующих им критериев приведена на рис. 1 [2, с. 147].
[pic 1]
[pic 2][pic 3][pic 4]
[pic 5][pic 6][pic 7][pic 8][pic 9][pic 10][pic 11][pic 12][pic 13][pic 14][pic 15][pic 16][pic 17][pic 18][pic 19][pic 20][pic 21][pic 22][pic 23][pic 24][pic 25][pic 26][pic 27][pic 28][pic 29][pic 30][pic 31]
Рисунок 1. Классификация методов оценки экономической эффективности инвестиций
В настоящее время используются преимущественно динамические критерии, отражающие наиболее современные подходы к оценке эффективности инвестиций. Их применение позволяет учесть и увязать в процессе принятия решений такие важнейшие факторы, как цена капитала, требуемая норма доходности, стоимость денег во времени и риск проекта.
Динамические методы часто называют дисконтными (DCF-methods), поскольку они базируются на определении современной величины (т.е. на дисконтировании) денежных потоков, связанных с реализацией инвестиционного проекта. При этом делаются следующие допущения:
• потоки денежных средств на конец (начало) каждого периода реализации проекта известны;
• все положительные денежные потоки, полученные в соответствующих
периодах, реинвестируются;
• определена оценка, выраженная в виде ставки дисконтирования, в соответствии с которой средства могут быть вложены в данный проект [2, с. 153].
Чистая приведенная стоимость
Показатель NPV должным образом отражает соотношение между притоками и оттоками денежных средств в течение определенного периода времени, а также дает представление как о возмещении произведенных затрат, так и о достижении заданной нормы доходности вложения средств.
Чистая приведенная стоимость (Net Present Value — NPV) проекта определяется по следующей формуле:
[pic 32] (1)
где r — ставка дисконтирования; n — число периодов реализации проекта; FCFt — свободный денежный поток от операций проекта в периоде t; CIFt — суммарные поступления от проекта в периоде t; COFt — суммарные выплаты по проекту в периоде t.
Если показатель чистой приведенной стоимости имеет положительный знак (NPV > 0), это означает, что в течение своей экономической жизни проект
возместит первоначальные затраты IС0, обеспечит получение прибыли соглас-
но альтернативной норме доходности r, а также ее некоторую дополнительную
величину, равную NPV. Другими словами, NPV является мерой добавочной или вновь созданной стоимости проекта, которую фирма получит в случае его успешной реализации.
Наконец, критерий NPV позволяет судить об изменении стоимости предприятия в результате осуществления проекта, т.е. об успешности реализации одной из основных целей финансового менеджмента.
Вместе с тем применение показателя NPV в качестве сравнительной оценки не всегда удобно на практике, так как абсолютные величины трудно сопоставлять [3, с. 83]
В этой связи в инвестиционном анализе широкое применение также получили относительные критерии, такие как внутренняя норма доходности и индекс рентабельности.
Внутренняя норма доходности
Внутренняя норма доходности (Internal Rate of Return — IRR) является наиболее популярным критерием эффективности инвестиций.
Под внутренней нормой доходности понимают процентную ставку в коэффициенте дисконтирования, при которой чистая современная стоимость денежного потока инвестиционного проекта NPV равна нулю.
...