Может ли рост российской экономики продолжиться без реформирования экономических и политических институтов?

 «Может ли рост российской экономики продолжиться без реформирования                     экономических и политических институтов?»

Экономисты часто расходятся во мнениях, но насчет того, что процветанию страны способствуют развитые экономические и политические институты, они единодушны. Когда речь заходит о росте российской экономики, очевидной становится необходимость улучшения делового климата и привлечения инвестиций. Для этого необходимо реформирование множества институтов^[a]. В том числе тех, которые отвечают за борьбу с коррупцией, независимость судебной власти, защиту прав собственности и демократию.

В статье для газеты «Ведомости»^[1] С. Гуриев и О. Цывинский отмечают, что все докризисные источники быстрого экономического роста исчерпаны и Россия нуждается в новых инвестициях^[b]. Стимулы к вложению денег в российскую экономику, в свою очередь, зависят от инвестиционного климата, который определяют такие факторы, как борьба с коррупцией и создание эффективной и независимой судебной системы. ^[c]Однако в рейтинге стран Россия занимает 39 место по отсутствию коррупции^[2] и 123 место по степени независимости судебной системы^[3]. Наиболее пагубное влияние на российскую экономику оказывает неразвитый институт борьбы с коррупцией. По данным Пауло Мауро^[4], России необходимо снизить коррупцию до уровня Греции или Чехии, чтобы инвестиции увеличились на 4% ВВП, а темпы роста ВВП – приблизительно на 0,5 процентного пункта в год. В случае если Россия по степени коррумпированности экономики достигнет уровня скандинавских стран, то результат окажется втрое больше. Данные результаты подтверждают неблагоприятность инвестиционного климата страны, так как свидетельствуют о высокой степени политического вмешательства и коррумпированности^[d].

Говоря о влиянии институтов на рост экономики, необходимо отдельно подчеркнуть, что институт защиты прав собственности определяет степень развития финансовых рынков, без которых невозможно экономическое процветание страны^[e]. В частности, в книге «Уроки экономики» ^[5] К. Сонин замечает, что неразвитость данного института приводит к снижению потенциальной капитализации активов. Происходит это по причине уверенности рынка в том, что «менеджеры компаний обладают возможностями присвоения прибыли, принадлежащей, по закону, акционерам4». Согласно статистике, данная проблема актуальна и для российского фондового рынка: средневзвешенный показатель отношения цены акции к прибыли на акцию (P/E) равен 7.19 (по индексу РТС). Для сравнения, P/E рынка акций США (по индексу S&P 500) составляет 12.99, а Китая (CSI 300) – 14.53^[6]. В свою очередь, низкая капитализация российского рынка приводит к тому, что собственники компаний  не имеют возможности использовать дешевые источники финансирования. Очевидно, это непосредственно замедляет финансовое развитие экономики и препятствует росту.  

Отдельное внимание следует уделить влиянию института демократии на рост экономики. В статье С. Гуриева и К. Сонина^[7] степень демократичности страны рассматривается как один из показателей развития политических институтов. В этой же статье авторы замечают, что хорошо развитые политические институты ограничивают возможности экспроприации, так как подотчетное правительство должно учитывать отрицательное влияние нарушения прав собственности на инвестиционный климат. Однако заметим, что в рейтинге 167 стран по индексу демократии^[8] Россия занимает 107 место, что говорит о слабом развитии института политической конкуренции^[f]. Это, в свою очередь, приводит к ухудшению как инвестиционного климата, так и темпов развития экономики в целом.