Сутнiсть та тенденції розвитку "зелених облiгацiй"

СУТНІСТЬ ТА ТЕНДЕНЦІЇ РОЗВИТКУ «ЗЕЛЕНИХ ОБЛІГАЦІЙ»

«Зелені облігації» - боргові інструменти, які використовують для залучення коштів на проекти розвитку відновлювальної енергетики, енергоефективності та екологічно чистого транспорту.

Історія цих цінних паперів почалася в 2007 році, коли перша емісія була проведена  Всесвітнім банком і Європейським інвестиційним банком.

Сьогодні використовуються кілька типів таких паперів, які передбачають отримання облігаційного доходу, пов'язаного з генеруванням грошового потоку від реалізації проекту, що фінансується як з правом регресу до емітента, так і без нього.

Такі облігації розміщуються не тільки банками і приватними компаніями, але також урядами, місцевою владою. Перші регіональні облігації були емітовані американським штатом Массачусетс, а муніципальні - Гетеборгом (Швеція)[1].

Кошти від продажу «зелених облігацій» можуть використовуватися тільки на фінансування “зелених” проектів. Цей ринок відкриває можливості для залучення довгострокового капіталу на корпоративні проекти з підвищення енергоефективності. Крім своєї екологічної значимості вони мають і чіткий економічний ефект і можуть бути використані для модернізації виробництв. Але для залучення якісних інституційних інвесторів слід дотримуватися стандартів емісії та правил звітності, які пропонуються регуляторами в цій сфері.

Дуже часто плутають такі поняття як «кліматичні облігації» та «зелені облігації». «Кліматичні облігації» - це розширення концепції зелених облігацій. Зелені облігації випускаються з метою збору фінансових коштів для екологічних проектів. Кліматичні облігації же випускаються з метою залучення коштів для інвестування в скорочення викидів або процес адаптації до змін клімату[2] .

Окрім того також варто виділити зелені облігації, що пройшли сертифікацію, від запозичення під проекти, що позиціонуються як зелені. За даними  ЦБ РФ, ринок «зелених» облігацій (в широкому визначенні) становить понад $576 млрд, у той час як вартісний обсяг сертифікованих зелених бондів оцінюється в $118 млрд

«Зелені» облігації ще тільки знаходяться на шляху до повноцінної інституалізації, хоча ринок зростає дуже активно. У ролі одного з інститутів, що розробляють стандарти для ринку зелених бондів, потенціал якого оцінюється в $100 трильйонів, виступає міжнародна організація Сlimate Bonds Initiative. Розроблені нею стандарти містять принципи і необхідні процеси сертифікації до і після випуску «зелених» облігацій у 5 галузях: сонячні, вітряні і геотермальній енергетиці, низьковуглецевому будівництві і транспорті[1].

У 2012 році організацією було оприлюднено стандарт «Кліматичні облігації», а в 2014-му з'явилися «Принципи зелених бондів (GBP)». Відповідні цим критеріям випуски зелених бондів в 2017 році оцінюються CBI в $51,3 млрд.  Сертифіковані кліматичні облігації - $6,5 млрд доларів.  Марковані «зелені» облігації, що відповідають визначенням CBI - $44,8 млрд.  Марковані «зелені» облігації, що не відповідають визначенням CBI, (виключені з випуску 2017 року) оцінюються в $2,6 млрд[3].

 
Привабливим джерелом фінансування зелених облігацій робить їх ціна. Відчутний в останні роки попит інвесторів на фінансові кошти, прив'язані, наприклад, до проектів, пов'язаних зі стійким енергоспоживанням, означає, що  емітенти зелених облігацій можуть виплачувати більш низькі процентні ставки в порівнянні з іншими способами фінансування.

Переваги зелених облігації, безсумнівно, в тому, що вони можуть дати емітентам доступ до більш широкого кола інвесторів, в порівнянні зі звичайними облігаціями або ж іншими класами активів. Вони можуть залучити нових інвесторів зосереджених на екологічній, соціальній та управлінській (ESG) діяльності. У разі стандартних зелених облігацій, виручка приходить від конкретних екопроектів, але погашення прив'язане до емітента, і не залежить від успіху проекту. Це означає, що проект швидше може не відповідати вимогам або очікуванням емітентів, а не інвесторів. Що в свою чергу може залучити нових інвесторів, які в протилежному випадку могли б уникати інвестування в екопроекти за рахунок високих ризиків невиплат. Облігації можуть також підвищити репутацію емітента. Це ефективний спосіб для організації, продемонструвати свою прихильність екологічності і в цілому навколишньому середовищу. Влітку 2016 року головним подіями стали випуск облігацій компаній Toyota в розмірі $ 1.25 млрд., Sunrun - $ 111 млн. І RenewFinancial and Citi - $ 12.58 млн[2].

...