Управление собственным и заемным капиталом организации
Автор: ks55 • Октябрь 29, 2021 • Задача • 277 Слов (2 Страниц) • 247 Просмотры
Задание 1. Организация финансирует свою деятельность за счет собственного капитала, привлечения банковского кредита, а также товарного кредита. Стоимость собственного капитала равна 15%, его доля в общей сумме капитала составляет 47%; стоимость банковского кредита – 18% при его доле 28%; стоимость товарного кредита 19,5%. В отчетном периоде доля собственного капитала уменьшилась на 10%, а банковского кредита соответственно увеличилась на 10%.
- Определите средневзвешенную стоимость капитала (WACC) на начало и конец отчетного периода.
- Какие выводы Вы можете сделать на основе полученных результатов?
Решение:
Средневзвешенная стоимость капитала (цена капитала организации) определяется по формуле:
[pic 1]
где – стоимость отдельных элементов капитала, %;[pic 2]
– доля отдельных элементов капитала в общей его сумме, доли единицы.[pic 3]
Осуществляем расчет структуры капитала организации на начало и конец отчетного периода:
Элементы капитала | На начало периода, доли единицы | На конец периода, доли единицы |
собственный капитал | [pic 4] | [pic 5] |
банковский кредит | [pic 6] | [pic 7] |
товарный кредит | [pic 8] | [pic 9] |
Осуществляем расчет средневзвешенной стоимости собственного капитала:
1) на начало периода:
[pic 10]
2) на конец периода:
[pic 11]
Таким образом, увеличение удельного веса более дорогого источника капитала (банковского кредита) приведет к увеличению средневзвешенной стоимости капитала.
Однако данный вывод справедлив только в условиях, когда отсутствует эффект налогового щита. Учитывая, что ставка налога на прибыль равна 20%, цену заемного капитала (банковского и товарного кредита) необходимо скорректировать, т.е. учесть действие налогового щита. Смысл корректировки заключается в том, что проценты по обслуживанию кредитов и займов относятся на расходы компании, понижая тем самым налоговую базу по налогу на прибыль. Если учесть действие эффекта налогового щита, то средневзвешенная стоимость капитала будет равна:
...