Облигация федерального займа

ОФЗ — это облигации федерального займа, считаются самым надежным инструментом среди облигаций, так как в долг берет государство, а оно вряд ли обанкротится.

• Как часто МинФин выпускает ОФЗ

• В целом, достаточно часто - в год по нескольку раз. Спрогнозировать выпуски практически невозможно.  На графике видно, как нарастал выпуск ОФЗ с 2012 года: объём ОФЗ с 3 трлн руб вырос до 11 трлн за 9 лет.

• График(ЭТО 1 рисунок)

Рынок ОФЗ продемонстрировал сильнейший с 2014 г. рост доходности вслед за резким повышением ключевой ставки. Доходности ОФЗ, которые росли на протяжении всего 2021 г. вслед за разгоном инфляции и ужесточением монетарной политики, ускорили подъем в конце 2021 г. на фоне эскалации геополитических рисков.

 Доходность трехлетних ОФЗ завершила год на уровне 8,1–8,3%, 10-летних – на уровне 8,3–8,4%. При этом уже к середине февраля бумаги торговались в диапазоне 9,9–10,1% и 9,5–9,7% соответственно.

 После паузы и возобновления торгов на рынке ОФЗ с 21 марта, доходности достигали пика в 14,5–15,0% (по уровням закрытия торгов). Центральный банк отреагировал повышением ставки на 10,5 п.п. до 20%, ввел ряд ограничений на валютные операции и торговые операции для нерезидентов, а также представил ряд послаблений в отношении переоценки бумаг для локальных финансовых организаций.

Диаграмма 1. Диаграмма 2. (это 2 рисунок)

Уже к апрелю ситуация на рынке стабилизировалась. Курс рубля вернулся к уровням середины февраля , доходности ОФЗ отыграли большую часть падения фактически за месяц.

В настоящий момент выпуски с погашением в 2023–2024 гг. торгуются в диапазоне доходностей 10,4–11,0%, а бумаги с погашением в 2025 г. и позже – и вовсе вплотную приблизились к уровням, которые наблюдались до начала СВО, в узком диапазоне 10,2– 10,4%. Центральный банк спустя 39 дней после резкого повышения ставки приступил к ее снижению – до 17% , а также ослабил ряд валютных ограничений для населения с целью сдерживания излишнего укрепления рубля.

Российский рынок давно не переживал похожего шока. С точки зрения факторов влияния, стадии развития рынка и величины падения наиболее релевантным примером для сравнения будет ситуация конца 2014 – начала 2015 гг. Напомним, что в декабре 2014 г. ставка была повышена с 9,5% до 17%, доходности ОФЗ подскочили на ~800 б.п. на коротком и на ~360 б.п. на длинном отрезке кривой – выше 18,5% и 14,0% соответственно. Рынок ОФЗ вернулся к уровням начала декабря в течение 4–5 мес., в то время как ставка ЦБ РФ была впервые понижена спустя 48 дней, а к уровню ниже 10% вернулась более чем через 2 года – весной 2017 г.