Валютная политика государств-членов ЕАЭС

С целью фиксации понятия валютной политики как самостоятельного элемента макроэкономической политики, одновременно тесно пересекающегося с денежно-кредитной политикой автором сформулировано следующей определение термина: валютная политика – это элемент макроэкономической политики, тесно взаимосвязанный с денежно-кредитной политикой, и комплекс мероприятий, направленных напрямую на регулирование валютных отношений между странами, обеспечение устойчивости и покупательной способности национальной валюты, а также равновесия платежного баланса, и косвенно на поддержание равновесия всех макроэкономических показателей.

Анализ валютной политики и денежно-кредитных систем всех стран в ЕАЭС показал следующую общую тенденцию: либерализация рынков ведет к поиску равновесных цен, в результате чего наблюдаются периоды высокой инфляции. Быстрое развитие экономики при слабом институциональном регулировании ведет к росту денежной массы и дальнейшему повышению инфляции. Приток иностранных инвестиций вызывает рост цен на финансовые активы.

Национальная валюта находится под сильным давлением из-за своей относительной «ненадежности» и высоких темпов инфляции, происходит переток ликвидности в иностранные валюты, чаще всего сопровождающийся долларизацией экономики.

В странах с переходной экономикой (и в государствах-членах ЕАЭС), как правило, только канал валютного курса обладает эффективностью трансмиссии, что во многом осложняет переход к практике таргетирования инфляции. В связи с этим от монетарных властей требуется много усилий для перестроения денежно-кредитной сферы на восприятие новых сигналов. Кроме того, страны с формирующимися рынками испытывают проблемы в экономическом развитии и требуют согласованности работы денежных и бюджетно-налоговых регуляторов для одновременной стабилизации инфляции и поддержания экономического роста.

Анализ денежно-кредитной и валютной сферы стран-членов ЕАЭС позволяет сделать следующие выводы:

На сегодняшний момент существуют различия в установленных режимах договоров купли-продажи и валютных курсов. Наиболее близкие режимы установлены в Армении, Казахстане и России. Однако в Армении и Казахстане наблюдаются отклонения от официально заявленных режимов, что характеризует их переходное состояние.

Установленные целевые показатели по инфляции в среднесрочном периоде в странах- членах ЕАЭС находятся на близких уровнях 3-5% (кроме Киргизии, где верхняя планка достигает 7%).

В среднесрочной перспективе следует ожидать,