Рынок ценных бумаг

СТОИМОСТЬ АКЦИЙ

Курсовая (рыночная) стоимость акций определяется следующим образом [11-23]:

а) инвестор принимает решение о покупке на основе оценки ожидаемых дивидендов и курсовой стоимости акций для следующего года:

где   P0 – курсовая стоимость акции, руб.,

        Div1 – ожидаемый дивиденд на акцию, руб.,

        P1− ожидаемая курсовая стоимость акции, руб.,

        r  − норма прибыли (доходности) на данный вид вложений, доли ед.

б)  инвестор рассчитывает только на получение дивидендов:

Суммируем показатели от t=1 до ∞. Например,  период инвестирования 3 года, дивиденд 100 руб., норма прибыли 10 %, т.е. [100/(1+0,1)1 ]+ [100/(1+0,1)2] + [100/(1+0,1)3] = ……. руб. n = 3, t = 1, 2, 3 – 3 слагаемых (дроби).

где  t −  период, за который выплачиваются дивиденды;

в) компания в течение нескольких лет не планирует выплачивать дивиденды, а всю прибыль будет реинвестировать в развитие компании:  

где  Pn – стоимость акции через «n» лет, руб.

При этом стоимость акции через «n» лет составит:

где n – период владения акцией;

г) стоимость акции в условиях регулярной выплаты дивидендов и роста их курсовой стоимости:

где  Div0 – дивиденды первого года, руб.,

       g – темп прироста дивидендов и стоимости акций, доли ед.;

д) реальная курсовая (рыночная) стоимость акции:

или

е) рыночная стоимость в расчете на 100 ден. ед. номинала (курс акции):

 ж) если инвестор, владеющий акцией, планирует держать ее в течение определенного периода времени «t», получая дивиденды, а затем продать ее, то стоимость акции составит:

                                                           (9)[pic 9]

з) если известен последний выплаченный дивиденд и темп его прироста, то текущая рыночная стоимость акции составляет:

и) если инвестор, владеющий акцией, планирует держать ее в течение определенного периода времени «t», получая дивиденды, при этом  известен последний выплаченный дивиденд и темп прироста дивиденда и курсовой стоимости акции, то текущая рыночная стоимость акции равна:

Теоретическая (внутренняя) стоимость акции «нулевого» роста рассчитывается по формуле [18]:

Теоретическая (внутренняя) стоимость акции «избыточного» роста рассчитывается по формуле [13]:

где  gs – темп прироста дивидендов и доходов в течение периода избыточного

                роста, доли ед.,  

        gn – темп прироста дивидендов и доходов после периода избыточного

                роста, доли ед.,  

        N −  период избыточного роста.

Балансовая (книжная) стоимость акции определяется по формуле:

Задачи для самостоятельного решения

1. Чистые активы АО в отчетный период составили 1726 тыс. руб., количество оплаченных акций – 1500 шт. Рассчитайте балансовую стоимость одной акции за отчетный период.  Ф.15
2. Стоимость активов АО – 10 млн руб., совокупные обязательства – 7 млн руб., в обращении находится 50000 акций. Определите балансовую стоимость акций. Насколько она больше или меньше номинальной, если уставный капитал АО равен 1 млн руб.? ф.15. ЧА (чистые активы) =Активы-Обязательства. Номинальный уставный капитал = Кол-во акций*номинал 1 акции.  Отсюда номинал 1 акции = УК/кол-во акций. Сравнить баланс. и номин.ст-ть 1 акции.
3. По расчетам инвестора ожидаемые дивиденды в следующем году составят 55 руб. на акцию, а ее курс достигнет 1750 руб. По какой цене инвестор должен приобрести акции данного АО, чтобы обеспечить требуемую для данного вида вложений норму прибыли в размере 15 % годовых? Ф.1 Норму прибыли и др. показатели (r, g) в % во всех задачах переводить в доли ,т.е. 10 % = 0,1, 5 % = 0,05…
4. Акции АО продаются на фондовом рынке по цене 1500 руб. за акцию. По имеющимся прогнозам дивиденд не будет выплачиваться в течение 4 лет, а вся прибыль будет использоваться на развитие производства. Какова должна быть цена акций через 4 года,  чтобы обеспечить требуемую норму прибыли на акцию в размере 20 % годовых? Ф.4
5. По привилегированным акциям АО ежегодно выплачивается дивиденд в размере 40% от номинала. Номинал привилегированной акции – 30 долл. США. Рассчитайте стоимость акции, если известно, что средняя доходность альтернативных вложений (ожидаемая норма прибыли) составляет 7% годовых.  ф.13
6. Ожидаемые дивиденды на акции АО в следующем году составят 100 руб. на акцию, а ожидаемая цена акции – 2050 руб. Прогнозируемые темпы прироста дивидендов и курсовой стоимости акций  - 5 % в год. Требуемая норма прибыли на акцию – 15 % годовых. Определите цену акции, если инвестор собирается держать ее неограниченное время. Ф.5. Принять решение о целесообразности покупки. Сравнить расчетную цену с ожидаемой.
7. Акция АО продается на фондовом рынке за 15 тыс. руб., номинальная стоимость акции – 10 тыс. руб. Определите курс акции. Ф.8
8. Курсовая стоимость акции АО составляет 150 %, номинальная стоимость одной акции – 12 тыс. руб. Определите рыночную стоимость акции. Ф.8
9. Последний выплаченный дивиденд по акциям АО составил 75 руб. на акцию. Темп прироста дивидендов и курсовой стоимости акций составляет 7 % годовых. Какова текущая рыночная стоимость данной акции, если требуемая норма прибыли составляет 12 % годовых? Ф. 10
10. Акция АО приобретена за 15 тыс. руб., текущий дивиденд составил 120 руб. на акцию. Ожидается, что в последующие годы дивиденд будет расти с темпом 5 % в год. Какова приемлемая норма прибыли, используемая при принятии решения о покупке акций? r - ? ф. 10. Составить уравнение относительно r.
11. Ожидаемые дивиденды на акции АО в следующем году составят 55 руб. на акцию, а ожидаемая цена акции – 1250 руб. Прогнозируемые темпы прироста дивидендов и курсовой стоимости акций  - 10 % в год. Требуемая норма прибыли на акцию – 20 % годовых. Определите цену акции, если инвестор собирается держать ее:

• 3 года; ф. 11,12
• неограниченное время. Ф. 5

1.  Дивиденд, выплачиваемый ежегодно по акциям «нулевого» роста, равен 400 руб. Ожидаемая норма прибыли – 5 % годовых. Определите теоретическую (внутреннюю) стоимость акции. Ф. 13
2. Последний из уже выплаченных дивидендов по акциям «нормального» роста равен 400 руб., а прогнозируемые темпы прироста дивидендов и курсовой стоимости акций  - 10 % в год, ожидаемая норма прибыли – 12 % годовых. Определите теоретическую (внутреннюю) стоимость акции. Ф. 10
3.  Период избыточного роста составляет 4 года, темпы роста дивидендов и доходов в течение периода избыточного роста – 20 % годовых, постоянные темпы роста после периода избыточного роста – 5 % годовых, последний из выплаченных дивидендов – 400 руб., требуемая норма прибыли – 10 % годовых. Определите теоретическую (внутреннюю) стоимость акции «избыточного» роста. Ф. 14
4. Величина уставного капитала АО – 50 млн руб. состоит из привилегированных акций одного типа (15 % от величины уставного капитала) и обыкновенных акций. Количество привилегированных акций  - 30 тыс. шт. Ликвидационная стоимость привилегированных акций равна номинальной стоимости. Номинал одной обыкновенной акции равен 100 руб. Выручка от продажи имущества АО при его ликвидации  - 600 млн руб., а сумма всех обязательств перед кредиторами – 480 млн руб. Определите ликвидационную стоимость привилегированных и обыкновенных акций АО в расчете на 1 акцию

Порядок расчета:

1. Номинальная стоимость всех ОА

Уставный капитал *15%  = номин.ст-ть ПА.. руб.

УК – ПА =  ….. руб.

Кол-во ОА = Номинальная стоимость всех ОА, руб./Номинал 1 ОА = …шт.