Эффективность и перспективы денежно-кредитной политики в Республике Беларусь

Эффективность и перспективы денежно-кредитной политики в Республике Беларусь

    Поскольку текущий 2017 год подходит к концу, уже есть возможность проанализировать состояние денежно-кредитной сферы и сделать выводы о том, какие поставленные задачи успешно выполняются. Для того чтобы эффективнее проследить динамику изменения денежно-кредитных показателей, необходимо провести сравнение с ситуацией в денежно-кредитной сфере, сложившейся к концу 2016 года.

   В 2016 г. Национальный банк сохранил подходы к проведению денежно-кредитной политики. Основные усилия были направлены на настройку используемого инструментария. Решения принимались с учетом необходимости выполнения стоящих перед банковской системой задач. В отчетном году данные задачи выполнены. Во-первых, это достижение второй год подряд цели по инфляции. В 2016 г. потребительские цены выросли на 10,6% против 12% годом ранее. Несмотря на ускорение инфляции в начале года (что было вызвано повышением тарифов ЖКХ в рамках выполнения обязательств страны по постепенному достижению полного возмещения населением затрат на услуги ЖКХ), контроль за денежным предложением со стороны Национального банка наряду с работой Правительства по снижению себестоимости продукции обеспечили выполнение ее прогнозного показателя. Динамика широкой денежной массы определялась складывающейся внутренней макроэкономической ситуацией и внешними условиями развития белорусской экономики. Годовой прирост средней широкой денежной массы – промежуточный ориентир монетарной политики – за отчетный период составил по текущему курсу 5%. По фиксированному курсу средняя широкая денежная масса практически не изменилась, что соответствует обязательству перед Евразийским фондом стабилизации и развития. При этом рублевая денежная база за год снизилась на 1,4%. Благодаря контролю за денежным предложением базовая инфляция замедлилась – с 11,3% в 2015 г. до 10% в 2016 г. В настоящее время инфляционные процессы все еще остаются достаточно интенсивными из-за сохраняющихся высоких инфляционных ожиданий в стране. В целом показатели финансовой стабильности в истекшем году имели значения в приемлемых диапазонах.

   В 2016 г. важной задачей являлось снижение процентных ставок в экономике до адекватного уровня, поскольку в номинальном выражении процентные ставки существенно превышали уровень инфляции. При этом сохранялись базовые принципы проведения процентной политики – превышение доходности сбережений в национальной валюте относительно инвалютных, а также обеспечение положительных процентных ставок в экономике в реальном выражении. С этой целью Национальный банк с учетом складывающейся макроэкономической ситуации в стране постепенно снижал ставку рефинансирования и ставки по своим инструментам. Уменьшению процентных ставок в экономике способствовали также меры пруденциального характера, направленные на ограничение рисков в банковской деятельности и, соответственно, на снижение риск-премии. Реализация принятых мер способствовала значительному снижению процентных ставок по кредитам для реального сектора экономики и населения.[18]