Динамика цены на землю в Японии

Резкие изменения цен на японские активы с середины 1980-х годов привели многих наблюдателей к выводу, что имел место спекулятивный «пузырь» — непрерывная переоценка рынка, за которой последовал крах. Данные, обсуждаемые ниже, свидетельствуют о том, что в дополнение к этому значительную роль также сыграли «фундаментальные принципы». Отчасти рост цен на недвижимость и акции отражал рост экономики: во второй половине 1980-х годов реальный ВВП увеличился на 25 процентов, а корпоративные прибыли выросли на 69 процентов. Другая часть инфляции цен на активы объясняется мягкой денежно—кредитной политикой, которая привела к снижению процентных ставок - доходность десятилетних облигаций упала с 6,3 процента в 1985 году до 4,2 процента в 1987 году — и последовавшему за этим резкому росту текущей стоимости будущих прибылей и ренты. Третьим (но трудно поддающимся количественной оценке) фактором, способствующим этому, было чрезмерное принятие риска, связанного с изменениями финансовой среды. Искажения в системе земельного налога Японии также ускорили рост цен на активы. Что касается снижения цен на активы с 1990 года, ключевую роль сыграли ужесточение денежно-кредитной политики и меры, направленные на ослабление рынка недвижимости [1].

Цены на землю относятся к денежной стоимости земли, которую индивидуальные владельцы должны понести, чтобы владеть участком земли; в то время как земельная рента относится к цене, уплаченной за использование земли. Цены на землю и земельная рента напрямую связаны. Так было в Японии в период с 1990 по 2001 год. 

Как и в любой стране, так и в Японии, предложение земли совершенно неэластично. Поскольку предложение земли совершенно неэластично, спрос играет доминирующую роль в определении цен на землю и земельной ренты.